格兰：开会讲了什么？！A股要炒这个了？

lameihua

　　今天最重要的事，是看懂2026年的政府工作报告。

　　我知道很多同学每次看这种官方文件就发懵，好像什么都说了，又好像什么都没说。字都认得，放在一起却梳理不出重点，云山雾绕的。

　　没关系，不是有我呢嘛！

　　看完报告，整体的感觉是四个字，弃量保质。

　　今年把经济增长的目标定在4.5%到5%之间，这是自1991年以来，我们设定的最低增长目标，也是自2023年以来首次正式下调。

　　这算是不及预期吗？

　　我认为不算。

　　两周前的《开盘必读》里，我在分析宏观的时候，就下过5%左右的判断，丝毫不差。

　　定在这个区间并不是说我们对增长没信心了，反而体现出我们新的政绩观，不盲目卷增速，要实打实的发展质量。

　　为什么今年要设个区间？

　　简单说，就是为了给调结构、防风险和促改革留出空档。

　　过去我们依靠大规模刺激堆出了高速经济增长，但从企业和老百姓的体感并不好。PPI表现一直不温不火，名义GDP增速长期低于实际GDP增速，大家普遍感觉钱难赚。

　　倒不如物价温和回升，企业的营收和利润就会改善，老百姓手里有更多钱消费，这种涨价带来的体感回暖，或许比单纯的GDP数字增长更有意义。

　　更何况，如果一定要死磕某一个高增长目标，地方上难免会为了凑数字去搞些低效投资，甚至增加债务风险。

　　现在定下4.5%的下限，是为了保就业、稳民生，确保财政收入不掉链子，同时也得接上2035年人均GDP翻番的长远规划。

　　我大概算了一下，只要我们未来十年的年均增速保持在4.17%左右，就能完成这个目标。

　　也就是说，现在定的增长速度，足够了。

　　上面之所以敢这么定调子，最核心的原因还是看到了我们的产业变化。

　　去年的高级制造业和装备制造业分别跑出了9.4%和9.3%的增长率，明显高于整体5%的增速。这说明我们的工业不光是在运行，而且运行得非常有质量。

　　更亮眼的是那些代表未来的行业，工业机器人产量飙升28%，集成电路增长了10.9%，这意味着我们在高端制造和核心底层技术上，有了自己的阵地。新能源汽车表现更是一骑绝尘，全年产量直接冲破了1600万辆的大关。这种规模和速度足以重塑全球的汽车产业版图。

　　再加上数字经济核心产业增加值占GDP的比重已经提高到了10.5%，种种迹象都在指向一个答案，我们的经济转型，已经度过了最艰难的爬坡期，开始进入收获期。

　　上面看得很清楚，我们手里拿着这么多硬通货，完全没必要再去走靠大水漫灌保数字的老路。

　　以前我们担心总量萎缩，是因为旧的发动机熄火了而新的还没转起来。但去年以旧换新政策撬动了超过2.6万亿元的消费，设备购置投资增长了11.8%，足以证明新的增长引擎已经稳稳接过了接力棒。

　　新的增长引擎是什么呢？

　　直接引用官媒报道。

　　过去很多年，我们的科技创新强在工程应用上，也就是所谓的“1到100”。但这次报告明确提出了“全链条推进关键核心技术攻关”，也就是要把“从0到1”的原创性突破当做重点。

　　那么从投资角度看，未来的交易逻辑不再只是看哪家公司的产品卖得好，更要看有没有搞出颠覆性的东西。

　　这里面，有两个会上是首次提出的新方向，一个是未来能源，一个是脑机接口。

　　未来能源大家并不陌生，就是我最近文章一直在强调的能源安全。最近中东地缘局势对油价冲击那么大，能源安全和转型的紧迫性被摆到了台面上。

　　除了最近强call、表现不错的氢能外，可控核聚变、新型储能也包含在其中。昨天文章分析的固态电池，也迟早能轮动到。

　　今天重点聊聊另一个方向，脑机接口。

　　对于关注格兰投研时间比较长的同学来说，脑机接口并不陌生，之前做过很多次分析。

　　简单说，脑机接口就是在人的大脑和电脑、义肢等外部设备之间，搭起一条直接信息交换的通道。

　　它的本事很大，不仅能读懂用户的神经信号，操纵机器，还能反向把信息输入大脑。

　　这意味着它不仅能“修复”受损的功能，还能“增强”普通人的能力，甚至推动我们走向“脑机智能共同体”的高阶形态。

　　当前的技术路线主要有侵入式、半侵入式、非侵入式三个路子。

　　非侵入式是市场主流，占了差不多8成的份额，原因是实现起来比较简单，就像戴帽子一样，把电极贴在头皮上就可以了，安全性高，操作也方便。

　　马斯克那边助攻的是侵入式，也就是通过手术，把电极直接植入大脑皮层，风险虽然高，但胜在信号清晰，能处理复杂的任务。

　　又是中美争霸的赛场。

　　老美那边起步早、投入大，在侵入式技术上暂时领先。我们虽然起步稍晚，但在政策和资金上的决心非常大。不仅列入了“十五五”规划，多部门还密集发文支持，甚至连医保支付体系都在逐步完善。

　　从投资角度来讲，脑机接口是一个超长的产业链，这决定了它不是一个能够赚快钱的赛道，想要找出具备超额收益的公司，必须看清哪些公司能够啃下底层技术，率先做出标准化产品。

　　上游材料是整个产业链中唯一性最强、弹性最大的环节。

　　脑机接口要在大脑里“开疆拓土”，材料就是第一道关口。柔性电极丝是目前的“咽喉”技术。马斯克的Neuralink之所以牛，就是因为它用机器人植入了比发丝还细的柔性丝。

　　另外生物级封装与低耗能电源也可以看一看，大脑环境极为苛刻，盐水腐蚀性强且对温度极其敏感。谁能做出能量产的、十年不坏的密封外壳，以及能在颅骨下感应充电且升温不超过1°C的电池，谁就能拿走产业链里最稳的那部分利润。

　　从目前的实现看，这类公司往往隐藏在高端医疗耗材或精密电子元件领域。

　　中游拼的是系统集成能力和手术标准化的能力。

　　尤其是手术机器人，因为手动植入几千根电极丝是不现实的，高精度植入机器人才是脑机接口量产的标配。

　　目前国内已有多家医疗机器人公司在配合脑机接口团队研发专用植入装置。在这个环节，拥有三类医疗器械注册经验的公司具备先发优势。

　　下游是逻辑兑现最直观的地方，主要分为医疗和智能两派。

　　最确定的肯定是在医疗健康上，在听力障碍修复、帕金森震颤治疗、运动康复等方面，脑机接口已经开始产业化，国家医保局已经设立了侵入式脑机接口置入、取出及非侵入式适配等收费项目，直接打通商业落地的最后一环。

　　消费领域的爆发潜力最大，这块主要靠非侵入式技术。从帮助残障人士的生活辅助，到普通人的健康监测、甚至游戏娱乐，政策正在鼓励开发这方面的人工智能终端。一旦规模化，将会是一个极其庞大的市场。

　　最后还有一些工业领域的应用，主要是针对高危或需要极高精度的作业。脑机接口能让工人通过意念精准控制设备，进而确保工作安全和效率。

　　最后说两句大盘。

　　今天的A股市场演了一出缩量企稳的戏码。

　　虽然成交量没怎么放出来，跟昨天基本持平，但平均股价数涨了1.18%，盘面暖意还是有的。尤其是双创指数，一个涨了1.66%，一个涨了1.72%，很明显，科技成长风格狠狠的回了一口血。

　　指数显然深跌不到哪里去，但指望短期继续新高也不现实，大概率还是会保持脉冲锯齿行情。

　　操作上重个股，轻指数，震荡不会太久。