徐倬迅：“降温”暂停，市场自身力量开始主导

lameihua

　　宽基ETF停止流出

　　本周二开始，可以很明显的看出各大宽基ETF均没有出现显著放量，加上头部宽基ETF也没有出现大幅度净流出。可以肯定的是，神秘机构已经休息了，没有再继续降温了。

　　首先我们看一下神秘机构持有的头部宽基ETF开年至今的份额变化，因为目前宽基ETF放量这个事情已经结束了，表明这个减持进度条基本上停滞在这个水平了。

　　从最终的结果来看，上证50ETF的进度条来到了66%，沪深300ETF的进度条来到了60%，中证500ETF的进度条来到了59%，中证1000ETF的进度条来到了87% ，创业板ETF的进度条来到了76%，科创50ETF很可能已经卖完。按照金额大致估算，神秘机构手中ETF的整体进度条来到了63%。

　　这次有点凑巧，刚好跟我之前会卖出60%左右的判断一致。如果后面宽基ETF没有进一步放量，说明我们应该猜对了。

　　我认为这次不一定会全部卖掉，毕竟后面可能还有需要调控的时候，总是要留点余地的，我怀疑可能是卖个60%就差不多了。

　　抛盘进度条来到40%……

　　这个位置如果爸爸选择休息一下再来，我觉得也是合理的。毕竟爸爸一方面要收着力防止打过头，一方面要给未来的调控留点子弹。

　　这个位置咱也不敢有太大奢望，如果爸爸上班累了休息一下，我就很知足了。

　　开年以来的增量资金

　　大家都知道的，我一直监控着全市场的资金流入流出情况，其中就包括ETF资金的情况。今年以来，全网权益类ETF（扣除QDII）净流出7489亿元，而头部宽基ETF净流出9376亿元。相当于除了神秘机构之外，全网其他资金都是净买入的，开年以来全网其他资金净流入ETF共1887亿元。

　　也就是说，开年以来确实来了很多增量资金，场外还是有增量资金不断进来的，市场情绪维持强势，光从ETF渠道就进来了1887亿元，只是这相对头部宽基净流出的9376亿元来说占比还是不太够。这也是很多博主监控的数据跟我这边总是差了近两千亿元的主要原因，因为他们监控的是全网，并没有把头部宽基ETF拆开来看。

　　上交所数据显示，2026年1月A股新开户491.58万户，环比2025年12月的259.67万户增长89%，同比2025年1月的157.0万户增长213%，1月A股新开户数据超越了2025年所有月份的水平。

　　光从开户数据上，就可以看出市场进来了很多增量资金。结合全网非神秘机构持有的ETF净流入了1887亿元，融资净买入1396亿元，我们大致上拼凑出了事情的真相，其实就是今年以来市场确实流入了很多增量资金，所以把行情搞的这么火热，而上面肯定是能够看到底牌的，为了长远发展，选择了主动降温。

　　在市场进来了这么多增量资金的情况下，把降温的资金消化掉只是时间问题，市场可能会在这个位置用震荡的方式整理筹码积蓄力量。

　　降温不可能降在顶部

　　有人怀疑本轮牛市的顶部会是降温带来的，但我认为这绝无可能。

　　你这样想，如果这里确定是顶部，而且还是巨额资金卖出来的顶部，那么现在操作巨额资金的这部分人是担不起这个责任的，尤其是这个巨额资金某种意义上代表了某种意志。这对名声来说，也是不能接受的。

　　我举个《大明王朝》的例子来说，大家就懂了。

　　现在跳出来说这里是顶部的人，其言论背后的本质是传播一种不信任，我认为其心可诛。

　　即使退一万步来说，巨额资金必须要留提前量，这是他资金属性决定的。在价值投资界，已有百年历史的Baillie Gifford和巴菲特的伯克希尔是齐名的存在。著名投资机构Baillie Gifford早年一直是特斯拉的第二大股东，曾在特斯拉2020年一拆五的时间节点减持，他减持这件事我们可以从特斯拉公布的季报上发现端倪。

　　但回过头看股价，虽然当时他减持之前，特斯拉已经涨了很多，但减持后Baillie Gifford依然错失了很大一截涨幅，甚至再也没有跌回到他减持的位置。按照复权后股价来算，减持后的特斯拉大约又涨了五倍（仅为举例，并非荐股）。

　　巨额资金肯定不会卖在最高点，但一般只会在他觉得相对高位的位置减持，真正的尖尖顶是巨额资金无法参与的。巨额资金肯定要打提前量，巨鲸是无法来到近海的，因为水位太浅了容易搁浅。

　　4000点似乎撑住了

　　近期的盘面分析上，我一直维持着以4000点下方为底的判断，延续着1月18日文章的判断，认为会跌到4000点下方的位置然后撑住。

　　考虑到目前的市场情绪还在，下方的密集换手区3800-4000点的位置有较强支撑，当前还是有希望在那里撑住的。在这个位置，我倾向于大盘会阴跌到4000点以下的位置，然后撑住。

　　徐倬迅，公众号：徐倬迅的投资日记

　　宽基ETF异动，A股最无声的转折

　　但是这一次毕竟上方的意志因素占比大了一些，很难预判准确。本轮最低到过4002点，现在刚刚好距离预判的位置差一点。而这一脚刹车，实际上非常精妙，最低点刚好压在4002点的位置。毕竟如果完全跌破4000点，对短期的市场信心会带来较大打击。

　　如果我之前是减了仓位的，4002点肯定已经开始买进了。但我这次是准备拿浮盈扛的，也不想上杠杆，所以做不了什么。4002这个位置可能是到位了，毕竟真实世界有时候没有那么精确。

　　我不认为3800-4000点的支撑位会完全的跌破，这个位置跌破的难度还是比较大的。在没有新的变量出现之前，我不会修改自己的交易计划，我目前就继续在这个位置做震荡了。

　　目前这个位置，我劝大家不要有太多的执念，毕竟当前的市场走势并不是我们能决定的，对了是运气，错了也很正常。而且历朝历代也没听说过商人能闹翻了天。爸爸让你回去写作业，你就老老实实回去写作业，现在并不是“商人”能决定方向的。

　　倒车接人还是撞人

　　15年牛市的时候，我记得很清楚，在牛市高峰期真的是一点看空声音都没有的，市场情绪已经进入狂热状态。即使当时顶部已经调整了10%-20%，甚至但大家都高喊着“千金难买牛回头”。而现在，虽然大盘仅从高点下来了不到5%，但市场情绪却寂静无声，甚至已经进入偏悲观的区间。

　　从短期情绪降温层面，我认为目前已经接近尾声；而在长期层面，这里会给一次倒车接人的机会。

　　但我发现，每次大家都喊着要倒车接人，但真的倒车的时候，大家普遍开始担心倒车撞人，都不太敢上车。直到倒车接人的次数多了，或者市场情绪已经变得疯狂了，某一次倒车的时候大家终于敢全部上车了，没想到最后一次倒车真的把人撞了。

　　从情绪上也很好理解。如果破位的时候大家普遍乐观，那么大概率是暴跌的前奏，因为后面会有更多人从看多转为看空；如果破位后大家普遍悲观，那么大概率是筑底的尾声，因为后面会有更多人从看空转为看多。

　　如果某一次倒车，大家都高喊“倒车接人，千金难买牛回头”的时候，我觉得大家都得注意起来了，那个时候可能确实会“倒车撞人”了，因为大家还没有开始卖出、还在往里加钱的情况下市场却破位了，未来还有更多的资金从看多转为看空，后面大概率就是踩踏行情，这轮牛市就结束了。