格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　戏剧性的一月过去了。

　　在这个一个月中，我们经历了开年17连阳的普涨，看到了商业航天的题材疯狂，感受到村里降热度的手段。到最后，又因为贵金属的历史性下跌，领教到了资本市场的残酷。

　　市场坐了过山车，让很多同学头昏脑胀。

　　A股市场还会继续调整吗？来看今天的文章。

　　老规矩，先从宏观开始。

　　昨天也聊了黄金白银的事儿了，今天又有点新动静。

　　去年那场持续43天的创纪录停摆后不足三个月，老美政府又要关门了。

　　但这和上次还不太一样。

　　最关键的变化，是川普在核心的分歧点，也就是DHS国土安全部和ICE移民执法局的拨款上，向民主党低头了。

　　为什么转变这么大？

　　说到底还是民意的问题。

　　最近ICE暴力执法争议闹得很大，民主党那边拜登、奥巴马、克林顿三位前总统都出来公开谴责。再加上多数美国人也开始支持削减ICE经费，更极端的一部分人甚至支持废除这个机构。

　　这让川普也不敢再任性了。

　　如果为了多要那点修墙或执法的钱，导致政府长期关门，那些关键摇摆州的选民改变观点，把票投给民主党，就真的亏大了。

　　为了保住中期选举的选票，川普宁愿先把国土安全部的资金拆出来，按现有水平延期两周慢慢谈，也要确保其他预算先通过。

　　川普真就能咽下这口气？

　　背后还有隐情。

　　在2025年7月的时候，川普通过了一个叫《大而美》的法案。这个法案当时利用了预算协调程序的漏洞，直接绕开民主党，给移民执法划拨了1700亿美元的巨额补充资金。

　　我们可以理解成这笔钱是独立于年度预算外的巨型小金库。

　　最关键的一点是，这笔钱到2029年之前，都能随便花，根本不需要每年求着国会拨款。

　　所以，当川普同意把DHS的年度拨款“剥离”出来时，他心里面稳得很。

　　就算后面没谈拢，DHS真的没钱发工资了，ICE的驱逐行动也不会停。

　　这次低头，本质上是川普用一笔暂时用不到的资金，换取了其他96%政府职能的正常运转，顺便堵住了民主党指责他“导致政府关门”的嘴。

　　这也标志着，川普开始正式切换到守成模式，为了中期选举，不得不把稳市场、稳选情放在第一位。

　　从金融市场看，接下来这段时间，来自川普的哪些突发奇想的政策影响可能会减少，市场的不确定性在短期内会有所收窄。

　　回到市场。

　　本周大家应该都体会到了上面控节奏、压热度的手段，一个个都被治的服服帖帖的。

　　现在最让大家心里打鼓的，是ETF的动向。

　　整个一月份，ETF合计赎回达到万亿级别。这个数字已经占到了汇金持仓总量的三分之二。

　　很多人在担心神秘主力大甩卖就不管市场了，这是典型的危言耸听，制造恐慌博取流量。

　　指数上4000也好，17连阳也好，都是国家花了大力气搞起来的，如果只看ETF卖出就轻易判断结束，显然是不了解我们国家国情，更不懂体制内的做事规律的。

　　如果行情再出现问题，需要托底，用到的资金，就不是之前那样用税金国帑，而是来自市场盈利。

　　取之于民，用之于民。

　　这样决策起来的时候，压力就会小一些。

　　其实从周五的数据，我们就能看出些端倪。

　　宽基赎回规模回落到164亿元，是1月中旬以来，第一次单日赎回额掉到300亿以下。

　　这说明，抛售的最高峰大概率已经过去，市场温度降得差不多了，大概率不会出现特别深的指数回调。

　　后面不管市场怎么波动，4000点这个强支撑很难跌破，甚至可以看作今后一段时间的市场底部。

　　为什么现在体感不好呢？

　　最大的问题是行业太拥挤了。

　　按照卖方总结的，从去年9月份，市场还沉浸在海外算力带动的中美AI争霸里，紧接着9月份到10月份的储能和光伏，11月下旬的谷歌算力链，12月中下旬的商业航天，今年开年的AI应用，一路接力把指数推高，压根就没闲下来过。

　　整体上看，很多板块的估值，全都进入了历史高位区。

　　更有代表性的是市场里的资金，已经过度交易。

　　大家的平均持仓时间处于历史极低水平。中译中就是，资金几乎都在玩短线，快进快出。

　　这种状态下，市场的稳定性一定是非常差的，只要有些风吹草动，大家就会比着卖出，造成踩踏。

　　大家最关心的问题，牛市还在吗？

　　肯定是在的，只是不再蒙头猛冲了，需要喘一喘再走。

　　为什么要喘一喘呢？

　　因为估值太高了，业绩还没跟上。

　　市场在大涨后变得很挑剔。哪怕企业业绩还可以，但只要有一点点瑕疵，股价都有可能摔跟头。

　　我们可以看成，市场进入了一个比较枯燥的估值消化期。

　　在这个阶段，一般的消息已经刺激不动股价了，除非能拿出能惊掉所有人下巴的硬核业绩，或者产业趋势有了实质的突破。

　　至于指数后面会怎么走，我想我们还是应该抱有足够信心的。

　　目前支持A股上涨的核心逻辑并没有转向，充足的流动性和向好的政策预期依然摆在明面上。

　　有些人认为A股能迅速跌破4000点，我很不赞同。

　　油箱里还有油，引擎也没有熄火。只不过是因为踩了几脚刹车，降了降速度而已。

　　这样看来，在波动中坚守仓位，可能比频繁换手、追涨杀跌要聪明得多，对于周五美盘大跌有所担心的同学挺多的，但其实倒也不必多虑。

　　毕竟，牛市里低开的A股是无敌的。

　　最后，祝大家周一开盘大吉！