莫小城：白酒板块掀起涨停潮，核心资产的春天来了吗？

lameihua

　　大家好，我是莫小城！

　　1月29日（周四），沉寂了将近五年的白酒板块，突然迎来了一次久违的大爆发。

　　中证白酒指数单日上涨接近10%，板块内17只个股涨停，场面实属罕见。

　　很多朋友都在问我：

　　这是昙花一现，还是一个信号？

　　在我看来，这次的白酒行情，并不单是一轮“情绪反弹”，而是多种因素形成的共振。

　　白酒板块整体估值已处在历史偏低区间；春节临近，消费旺季的预期重新回到视野，高端白酒的批价也开始出现回暖迹象。

　　更重要的是，在部分科技板块持续上涨、估值不断抬升之后，一部分资金开始选择止盈，转而流向盈利逻辑更清晰、确定性更高的资产。

　　段永平、散户乙等知名投资者的公开看多，也强化了市场对白酒板块的美好前景。

　　白酒，作为大消费板块的“风向标”，它的异动，可能意味着：

　　一批被冷落已久、基本面扎实的中国核心资产，正在重新回到市场视野，它们或许正在迎来牛市的主升浪。

　　01　核心资产，被遗忘的“压舱石”

　　进入2026年，市场的结构性分化依然非常明显。

　　一边，是人工智能、商业航天等前沿科技赛道热度不减，科创100、中证2000等指数市盈率已经超过150倍；

　　另一边，则是消费和医药板块内大量基本面扎实的传统白马股，估值徘徊在历史低位，多数个股的估值分位低于30%。

　　很多我们眼中的“复利机器”，自“924行情”以来，不仅没有上涨，反而还在不断探底。

　　值得关注的是，不少消费龙头的股息率，已经提升到了3.5%–5%的区间，吸引力开始接近、甚至超过部分固收资产，呈现出明显的“类债券”特征。

　　这其实在提醒我们一件事：当市场的注意力高度集中在少数热门赛道时，那些经历了长时间调整、被情绪忽略的资产，反而在悄悄积蓄力量。

　　股市短期是投票机，长期一定是称重机。

　　价格终究会向价值靠拢。

　　从更长的视角看，随着经济逐步走向温和复苏，消费场景持续修复，

　　市场风格也有可能从“高估值叙事”，重新回到盈利确定性更强的板块。

　　而在这个过程中，消费和医药的配置价值，正在重新显现。

　　02　坚守“欲望赛道”：投资于亘古不变的人性需求

　　这些年，我们一直把投资的重心放在两个方向：医药和消费。

　　很多人会觉得这两个行业“不性感”“不够新”，但在我们看来，这背后有一条非常朴素、却确定性极高的逻辑：

　　我们投资的，是被企业扎实的经营业绩所证实的，人性中最底层、最持久的需求。

　　从更长的历史维度看，人类社会的进步，看似日新月异，但真正不变的东西其实并不多。

　　归结起来，无非三点：

　　第一，对长寿的渴望；

　　第二，对吃喝的依赖；

　　第三，对繁衍的欲望。

　　这三种欲望，不因技术进步而消失，也基本不随经济波动而中断。

　　医药行业，承载的是人类对健康和长寿的根本追求。

　　在人口老龄化几乎不可逆转的背景下，对药物、治疗手段和医疗服务的需求，只会更加确定。

　　因此，在创新药和疫苗板块，我们更关注那些管线优质、真正具备研发能力、能为股东源源不断创造现金流，有望能穿越周期的“伟大公司”。

　　它们提供的不是“可有可无”的选择，而是很多人“不得不需要”的解决方案。

　　而在消费领域，逻辑同样简单。

　　无论经济周期如何波动，人们对美好生活的向往从未消失。

　　真正优秀的消费品企业，往往拥有强大的品牌效应、成瘾性赋予的高复购率，以及强势定价权。

　　这类公司有一个共同点：

　　它们的盈利并非建立在“预测未来”，只是建立在“必然反复发生”的行为之上。

　　无需假设某项技术是否成功，也不需要赌下一个风口在哪里。

　　只要人性不变，需求就一直在那里，现金流也会持续滚动。

　　从这个角度看，与其在高度拥挤、波动剧烈的赛道中反复博弈，不如耐心持有那些：

　　需求长期存在

　　盈利路径清晰

　　能够持续创造现金流的优秀公司

　　时间，往往会站在它们这一边。

　　投资这件事，说到底，不要盲目追求速度，最终还是要看谁能走得远。

　　03　投资于欲望，却要克制自身欲望

　　接下来，我想谈谈“怎么投”。

　　投资于欲望，并不代表顺从欲望；

　　恰恰相反，它要求我们在理解人性的同时，学会克制自身的人性弱点。

　　在投资实践中，“欲望消费”已成为我的代名词。

　　投资在本质上是一种“逆人性”的修行，我们选择的赛道顺应人性根本需求，但执行的过程却要不断对抗人性中的本能反应——急躁、从众、贪婪、追求即时满足……

　　这些在进化中帮助我们在原始社会生存的特质，在今天高度复杂的金融市场中，却常常成为决策的绊脚石。

　　我们选择医药与消费，是因为它们对应着人类最持久的需求——这是理解人性；

　　而在持有过程中，我们需要依靠理性、耐心、长期主义和纪律来抵御波动与诱惑——这是逆人性。

　　不因市场短期涨跌而动摇，不因热门叙事而追涨杀跌，这正是在实践一种克服人性弱点的自我进化。

　　历史上那些取得卓越成就的人，无论是巴菲特、芒格，还是许多杰出的企业家，无一不是在长期践行这样的自律与专注。

　　真正的成长，来自于对天然弱点的克服，更来自于思维与行为的终身修行。

　　投资如此，人生亦如此。

　　这，或许才是穿越周期、实现复利的最终心法。