三年一倍：更新一下估值表（周记20260117）

lameihua

　　先说下行情，关于行情还是2024年上证指数2600多点时的观点，2024年牛市初期，2025年牛市中期，2026年牛市末期，现在的2026年已经进入了牛市末期，对于高估的抱团炒作记得及时止盈，不要做最后的买单者。

　　2026年的风险信号会逐步发出，当叠加到一定程度后大概率就会牛转熊，就像在底部时持续出现见底信号，当叠加到了一定程度随后熊转牛一样。

　　对于2026年的见顶方式，我个人认为大概率会有两种方式，一种2015年那样，另一种是2021年那样，具体细节我明天写。

　　上周宽基ETF天量流出，果然又被骂了。很多投资者不希望他们卖出，但是如果经历过2015年的千股跌停，就会知道任由市场疯狂会出现不可控的局面，到时候账上的那点浮盈根本不够跌的。可能我这观点会被骂，但是如果你是20年经验的老韭菜就会懂了。

　　低的时候，都没人买他们就去买一点，我觉得没有问题，总不至于也让GJD在底部也砸盘吧？同理高的时候，投资者都抢着去买，所以他们就卖出一点，我觉得也没有问题。难道你让他们高位的时候一个劲的拉升，拉到天上去吗？即使真的如你愿继续拉升，但总有个顶吧，这个顶转折时会更惨，因为吹的越高，摔的越重，这个简单的道理应该懂吧？

　　市场很热的时候，就是有很多人抢。可能很多人担心抢不到，他们就把自己的分一点给疯狂抢的人，这样，每个人都拿到了自己想要的，不是很好吗？

　　市场很冷的时候就是没有人要。有人手里有，急着出手，担心卖不出去，他们就拿钱买一点过来，为恐惧着卖出的分担一些痛苦，不是也很好吗？

　　还有这么一个故事：说一天，老和尚化缘来到证券公司，只见人人满脸苦相。他不明白，于是拉过一个人就问："你们为什么不开心，碰到什么烦心事了？"那个人告诉老和尚："我们炒股给套住了，输了很多钱。"老和尚心想，我做点好事吧！虽然我力量有限，他们卖出的股票没人要，我买一点股票救一两个人也好。于是，他拿出所有的钱买了股票。过了不久，老和尚化缘又到证券公可，只见里面人山人海。他又不明白了，拉过一个人问："里面怎么这样思闹？"那人回答："大家抢着买股票。"老和尚想，这多苦恼呀！我把我的股票卖给他们，做点好事积点德吧。然后他把股票都卖了，拿着卖股票得来的钱回家修庙去了。

　　未来市场如何会演绎呢？

　　判断市场我喜欢用下面几个简单的指标，这个判断体系从六个方面进行六位一体的跟踪：用估值判断便宜程度，市场资金风险偏好判断资产比价，市场先生情绪判断市场情绪，技术趋势判断市场趋势，宏观政策判断对资本市场态度。

　　1、基本面：中证800指数净利润同比增长在2024年见底后开始大幅增长，但预期从2026年开始放缓。

　　2、政策面：宏观政策面对资本市场是警示风险的阶段（出手：强制降温）。

　　3、资金面：市场流动性宽松且权益资产的性价比大于其它大类资产。

　　4、估值面：中证800指数（代表全市场）1月16日市盈率TTM为16.57倍，处于近10年94.51%分位，处于高估区域，这意味着全市场绝大部分已经逐步进入高估区域。

　　5、情绪面：行情总在绝望中产生，在犹豫中上涨，行情也总在疯狂中结束。个体的理性确定了群体的非理性，市场情绪决定现在的交易价格。数据显示市场先生情绪处于兴奋区域。

　　6、技术面：万事万物都有势，趋势属于动量指标，容易与资金形成正反馈、正向循环。市场牛熊趋势指标显示，中证800指数现在处于牛市末期的牛市顶部区域。

　　综合来说现在中证800指数（代表全市场）：基本面2026年会处于同比增长大幅放缓的状态、政策面警示风险阶段、资金面权益市场性价比高、估值面估值处于高估区域、情绪面市场情绪处于兴奋阶段、技术面处于牛市末期的顶部区域。

　　把这些各种数据浓缩到一张图表上就是下面这张资产配置模型，现阶段仓位配置适合：权益仓位50%，债券仓位50%。数据是客观，观点往往是主观的，自己的钱自己负责，烦请自行判断。