格兰：DeepSeek新年放大招！开年A股稳了？！

lameihua

　　今天的文章，要从2025年最后一件大事说起。

　　美联储在12月30日发布了12月份的会议纪要，让市场吃了一惊。美联储内部维持了很久的和谐假象，被撕得粉碎。

　　外媒的标题非常直接，美联储内部分歧巨大，没留一点情面。

　　事实上，这确实怪不了媒体煽风点火，毕竟9票赞成、3票反对的投票格局，是自2014年12月以来，FOMC内部异议人数最多的一次。

　　而且，这三张反对票还代表了三种完全不同的心思，有的担心通胀、有的忧虑失业率，还有的因为看不到真实数据，反正搞得鲍威尔想和稀泥都不知道劲儿该往哪使。

　　展望2026年，美联储的员工们调高了对GDP增长的预期，从1.8%上调到了2.3%。

　　最核心的原因，是对AI带动的生产力有信心。

　　简单说，就是AI能让企业少雇人、多干活，生产力跑得比通胀快。

　　可问题是，通胀问题解决了，就业可能就要让人头疼了。

　　到时候触发萨姆规则，形成的乐观预期又要推倒重来。

　　目前的共识是，只要接下来的就业数据别太难看，降息的节奏可能就是那种慢慢降、慢慢看，最终回到一个更中性、更舒服的位置。

　　除利率外，真正的重头戏在资产负债表上。

　　QT正式结束，取而代之的是RMP准备金管理购买，用白话说就是买短债。

　　虽然美联储嘴硬说这只是为了管理流动性，不是量化宽松，但市场又不傻。

　　每个月买400亿的短期国债，再加上之前买房贷抵押证券的钱也转回来买国债，分明就是往银行系统里塞钱。

　　这种操作把美联储持有的资产变短了，同时也给市场注入了实打实的储备。

　　相当于变相放水，把原本逆风的流动性硬生生掰成了顺风。

　　对于华尔街来说，只要水不停，流动性在，那对于市场就是绝对的利好。

　　我们的A股和港股，也会由于流动性的外溢，得到相应抬升。

　　去年的事儿说完了，再来聊聊DeepSeek开年的王炸。

　　他们提出了一个叫mHC流形约束超连接的新架构，把过去十年Transformer赖以生存的残差连接给进化了。

　　听不懂没关系，我用大白话，把和业内专家的交流结果分享给大家。

　　早期的AI模型架构逻辑很简单，我们可以把它看成是一条单车道的高速公路。

　　所有信息数据都在这一条路上排队往前跑，虽然稳当，但也死板。

　　如果想让这种模型变聪明，处理很复杂的信息，唯一的方法就是要把这条路修的无限长，或者把单车道变宽。

　　可不管怎样，数据还在集中挤在同一条路上，一旦某一个环节卡住了，后面所有数据瞬间变得毫无意义。

　　为了扩容，研究员开始想招了。

　　既然单车道不行，那就修10条，修100条，这样就能把数据充分调动起来。

　　想法挺好，但在现实里翻车了。

　　增加的车道越多，信号越像在广场上跑，完全没有红绿灯、车道线的制约。

　　因为没有规则，信息在不同车道里疯狂乱窜，导致车道拥堵严重，水泄不通。

　　模型练着练着就疯了，270亿参数的模型，传着传着信号就放大了3000多倍，彻底崩溃。

　　DeepSeek mHC厉害的地方就在于，他们给这个混乱的广场定了一套规矩，总量守恒。

　　类似于在路上设置了一个实时监控的指挥中心，只要发现某一辆车道的车多了，马上就把多余的车分流到其他车道上。

　　也就是说，不管在路上的车子怎么变道，每个车道的数量都保持相同。

　　这样一来，数据流不管怎么跑，依然能够非常平稳。

　　AI模型可以同时用几条道思考不同的问题，逻辑和创意互不干扰。

　　最关键的是，这种改动并没让计算量大幅增加，在思路改变下，把路况变好了，还能让大模型训练效果提升一大截。

　　听起来是不是有些心潮澎湃？

　　但我还是要说两句实在话。

　　技术落地需要周期，从论文到大规模商用还有一大段路要走。

　　不要指望mHC在短期内，就能让所有的模型性能翻倍。

　　但有一点是肯定的，AI 研发正从单纯的堆算力转向精炼系统。

　　从投资角度看，DeepSeek这种新玩法，直接把硬件的竞争焦点挪位置了。

　　以前大家比的是谁的引擎快，也就是算力核心。现在大家比的是谁的路宽，也就是带宽。

　　这种mHC架构对HBM高带宽存储器和光模块的要求极高。

　　所以未来那些做高带宽内存和数据传输的公司，地位会变得非常稳固。

　　还有一个利好消息。

　　DeepSeek专门搞了一套TileLang编程语言。

　　长期以来，国产芯片最头疼的地方，就是英伟达的CUDA生态太好用，很多人离不开。

　　刚好，TileLang像是一套万能修路工具，不光支持英伟达，还特别照顾国产芯片。

　　以前国产显卡不好用是因为软件跟不上，现在DeepSeek把工具直接递到了手里，国产芯片也能跑这种复杂的智能交通系统了。

　　当软件不再挑剔硬件生态，代表着国产芯片的春天就真的要来了。

　　在流动性和技术利好的双重刺激下，港股市场强势上涨。

　　恒生指数拉升2.76%，创下自2009年以来最强的“开门红”表现。

　　恒科指数更是暴涨4%，技术层面上突破了多重均线压制，超出很多人预期。

　　更硬核的是，今天我们的A股市场还在休息，

　　也就是说，港股今天的大涨，是在没有南向资金进场的情况下，靠着本地资金和离岸外资完成了1400多亿的成交额。

　　毕竟人民币汇率继续升值，已经来到6.96，我们的资产在全球范围内的价值越来越高。

　　外资在看好全球AI浪潮的同时，发现我们港股的算力和互联网龙头还在低位，诱惑力太大了。

　　刚好在这个时候，港股GPU第一股壁仞科技迎来首秀，把气氛又烘托上了一个层次。

　　上市首日盘中接近翻倍，收盘上涨75%带来的赚钱效应，一举打破港股节前死气沉沉的样子。

　　这种变化带动了整个半导体产业链。

　　尤其是晶圆代工方面，逻辑非常直接。

　　芯片设计公司起来了，下游代工厂的产能利用率和议价能力自然水涨船高。

　　再深一层，国产芯片在刚刚分析过的DeepSeek新技术的作用下展开拳脚，下游的AI应用，又能高看一眼。

　　港股给我们的2026年起了个好头，A股4400的第三目标位，我们共同见证。