马光远：银行不喜欢存款背后的真相

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　　银行，不喜欢存款了。

　　曾几何时，银行追着人存钱，竞争性拉存款，银行员工有拉存款的任务，特别一到年底，银行员工拉亲友凑存款几乎是常态。

　　这个情况，现在几乎看不到了。

　　表面上，是净息差减少。今年前三个季度商业银行的净息差已经降到了1.42，处于历史低位，2018年的时候，银行净息差还处在2.18%的阶段性高位。

　　而中国的商业银行，主要是靠净息差来赚钱的。

　　导致净息差减少的原因是LPR的趋势性下降，经过2024年和2025年的几次降息之后，现在一年期的LPR最新报价是3.0%，五年期的3.5%，与之对应的是银行对外贷款的利率也在下降，导致银行的收益减少。

　　但净息差的减少，银行收益低，这是表面原因。即使净息差减少，主要靠净息差赚钱的中国银行们仍然赚得盆满钵满。

　　2025年《财富》杂志评的500强中，全球最赚钱的十大银行，有六家是中国的。工农中建交五大国有行，再加上招商银行。中国银行业的利润，目前仍然占全球银行业利润的几乎四分之一。

　　2024年，A股42家上市银行的利润高达2.14万亿，占5392家上市公司的利润的41%，如再加上保险和证券，则上市金融企业的利润占全球上市公司利润超过了51%，实体经济为金融和银行打工的局面没有改变。

　　说银行的日子难过的，简直是穷人为富人的资产缩水担忧。

　　也就是说，即使净息差处在历史低位，但商业银行仍然靠净息差赚到了全球银行业最丰厚的利润，没以前那么暴利了，但禁不住规模大。

　　另外，LPR在下降，但存款利息也在下降啊，从1年期到5年期的定期存款早已经下降到2%以下，一年期的估计很快跌破1%，3年期现在也就是1.3%到1.5%之间。

　　也就是说，不管如何，银行只要拉进一笔存款，总体而言还是赚钱的，为什么银行不喜欢存款了呢？

　　从结构看，银行不喜欢的存款主要是定期的，特别是五年期的，一些银行已经下架了五年期存款。

　　原因很简单，定期存款，特别是五年期存款的利息高，而且一旦锁定利息，在LPR趋势性下降的情况下，对银行而言，显然是不利的。

　　一方面存款利息锁定，另一方面，银行发放的中长期贷款利率是下降的，存贷利差收窄，利润空间被大大压缩。

　　特别是，银行现在发放中长期的贷款特别难。企业不愿意贷款，老百姓不愿意贷款，贷款出不去。当你接纳了很多存款以后，你的贷款如果再出不去的话，它就会变成银行的负债。

　　看今年的数据，今年前11个月，人民币贷款增加了多少，15万亿多一点，按照目前这个速度，全年差不多是16万亿。2024年这个数据多少？是17.8万亿，接近18万亿。这意味着2025年我们的人民币贷款相对于2024年减少了近2万亿。特别是今年7月份，人民币贷款下降了500多亿，这是2005年8月，也就是近20年来人民币贷款第一次出现下降，其中，企业中长期贷款下降了2600亿，说明什么？

　　说明企业在这个月净还款额多于贷款额。说明在预期不确定的情况下，企业减少贷款，增加还款。

　　今年前11个月，居民中长期贷款新增1.27万亿，去年是多少，是2.27万亿，相对去年少增加了1万亿！而且有三个月是净减少，也就是大家在提前还房贷。

　　当企业和居民减少贷款，增加还款的时候。意味着商业银行创造货币的能力下降。

　　在正常情况下，商业银行收到一笔存款之后，缴存法定存款准备金后，剩下的会贷给企业，企业收到贷款又存入其他商业银行，缴存准备金后又贷出去，如果这个过程持续，货币就会被创造出来。但是现在的问题是银行收到存款以后，如果贷不出去，就意味着商业银行创造货币的能力在下降，那也意味着货币乘数在紧缩。

　　这也意味着大家都赚不到钱。所以银行不喜欢存款的背后，不是说银行不要钱了，而是银行要了这些钱也贷不出去。现在银行贷不出去钱，应该成为中国货币政策侧重关注的一个重要的问题。

　　现在，答案就比较清楚了：

　　银行不喜欢存款的原因并非表面上的存贷差低，净息差在减少，而是贷款贷不出去，货币乘数下降。净息差再低，只要贷款能贷出去，就能赚钱，银行就不会拒绝存款，特别是定期存款。定期存款虽然利率高，但对应的中长期贷款利率更高。

　　现在的问题是，大家都选择定期存款，锁定利息，而中长期的贷款却很少，当创造货币的过程无法持续的时候，这对银行而言才是致命的打击。

　　企业和居民不贷款，意味着金融数据的收缩，而金融数据的紧缩，一定会传导到实体经济，导致实体经济紧缩。

　　这才是问题的根本。

　　2026年，中国货币政策面临的最大挑战就是避免陷入流动性陷阱，就是防止出现辜朝明说的资产负债表衰退！