格兰：利好不断！A股开启新征程！

lameihua

　　先聊个振奋人心的好消息。

　　村龙已经向下游客户发布涨价通知，对8英寸晶圆的BCD工艺平台涨价10%。

　　我问了一线的研究员，国内几家头部代工厂，8英寸产能利用率已经爆掉了，甚至干到了110%。

　　产线和早高峰的地铁一样，根本塞不进去新订单。

　　实话实讲，村龙这次涨价还要感谢台积电。

　　台积电现在的策略很明显，只做5nm以下的先进制程，至于那些成熟制程，采取的策略是关停并转。

　　按卖方的说法，是要在2027年底前，逐渐把老旧产线关掉或整合。

　　理由也很简单，不划算嘛。

　　台湾省地皮贵、电费贵、工程师贵，什么都贵。

　　让一群顶级配套去守着低毛利率的老产线，这笔账显然是不合适的。

　　台积电要把资源整理出来，去干更赚钱的3nm,或者去搞供不应求的CoWoS先进封装。

　　可问题是，台积电拍拍屁股不干了，客户需求还在。

　　做电源芯片的、做驱动芯片的，总得找新地方流片吧？

　　放眼全球，能接得住这么大量、技术还靠谱的8英寸代工厂，也就剩下国内比较著名的这么几家。

　　那么问题来了，为什么大家都要抢8英寸产能呢？

　　这里面有个认知误区。

　　现在我们提到AI，张嘴就是GPU芯片，闭嘴就是HBM闪存，很少有人关注到服务器的电费问题。

　　AI服务器根本就是个电老虎。

　　就拿现在最先进的Blackwell的机柜来说，功率轻轻松松突破100千瓦。

　　要在这么小的空间里，把几百伏的电压稳稳地降到GPU需要的不到1伏，并且还要保持通过几百安培的电流，这对PMIC电源管理芯片的要求是极其苛刻的。

　　这就需要用到一种叫做BCD的特殊工艺。

　　简单说，就是在一个芯片上，既能跑模拟信号，又能搞数字控制，还能抗高压大电流。

　　一台AI服务器，可能只需要几颗昂贵的GPU，但需要配备上百颗这种BCD工艺制造的电源芯片。

　　少一颗，几百万的服务器就得趴窝。

　　而这种工艺，刚好是村龙涨价的核心品种。

　　那么问题来了，既然8英寸生意那么好，为什么不直接扩产，多建几条生产线呢？

　　这恰恰是这次涨价最核心的硬逻辑，8英寸产线，是不可再生资源。

　　说人话，就是没有设备厂生产了。

　　现在的那些设备大厂，早就不生产8英寸设备了，全都在盯着12英寸的高端生意。

　　这就导致了一个比较奇特的现象，扩产8英寸产能，价格极贵，根本不划算。

　　同时，BCD这种工艺又比较“恋旧”。

　　不需要GPU那样，追求极致的纳米数，能保持稳定性就可以了。

　　如果硬要换到12英寸的大盘子上，反而容易出现翘曲，对良率是不小的影响。

　　综合下来，就是旧产能没法扩，新产能接不上，涨价的底气很硬。

　　对于A股投资来说，受益最直接的当然是晶圆厂了，这个方向我在之前文章里反复讲过，不再赘述。

　　再往深看一层，设计公司会出现两极分化，或者说，会面临一次行业洗牌。

　　那些没有核心技术、只能靠打价格战的小芯片公司，会被这波涨价潮直接逼到绝境。

　　剩下的，才是能把成本转移给下游，真正有定价权的硬核玩家。

　　再聊聊昨天老美的GDP。

　　实话实说，确实出乎意料。

　　2025年三季度，美国实际GDP年化季环比增长率达到了4.3%，比二季度的3.8%还要猛。

　　直接打脸了喊着美国衰退的分析师。

　　更重要的是，在有色市场里，带来了非常乐观的经济预期。

　　铜价也借此突破了每吨12000美元，正朝着2009年以来的年涨幅冲刺。

　　铜价之所以能飙到这么高，有很大一部分原因是供给太差了，实在产不出来。

　　这里和我们概念中的开矿有些区别。

　　在国内，很多人觉得拿到批文后，找好铲车就能开干了。

　　那是我们中国速度。

　　在国外，显然不是这么一回事。

　　铜的主要产地在南美和非洲，在那边搞基建挖矿，效率慢得要死。

　　从探矿到最终出铜，周期起码都在10年以上。

　　供给跟不上，需求却在陡增。

　　老美搞AI数据中心、搞算力基建，离不开大量的铜缆传输，设备里里外外都要用。

　　按华尔街的说法，预计明年的铜缺口有60万吨。

　　花旗银行更是直接喊出了15000美金的目标价。

　　现在有色出现了个很有意思的现象，黄金、白银、铜都在创新高。

　　这个放到以前，是不可想象的。

　　毕竟黄金涨代表避险，铜涨代表经济好，显得很矛盾。

　　这事儿我在最近给险资、公募等机构路演时详细讲过，现在有色的投资逻辑，和以前不一样。

　　最本质的原因还是在美元的货币信用下降上。

　　既然美元靠不住，资金自然就会去抢实物资产，所以大宗商品的估值，就这样被整体拔高了。

　　在这种环境下，那些手里有矿、产能还在扩张的龙头，或者有并购重组预期、复产预期的企业，表现会比较明显。

　　回到盘面上。

　　昨天熄火的商业航天，重新起飞，完成反包。

　　最大的催化是今天第三届商业航天发展大会上，商业航天产业联盟科创基金正式启动。

　　我们为什么这么着急地搞商业航天？而且是国家级的搞？

　　根本原因就一个字：追。

　　老美那边进度太快了。

　　SpaceX规划了4.2万颗，现在已经发了1万颗上去，今年一年就发了3000多颗。

　　可距离地球200到2000公里的低地球轨道能容纳的卫星数量是有限的，理论上大概不到10万颗。

　　这意味着，如果我们继续耽误时间，位置就被老美占完了。

　　虽然我们在申报数量上也有几万颗，但实际在天上的数量跟人家比，差距还是数量级的。

　　今年我们大概发了几百颗，只是人家十分之一的量。

　　所以，这不是简单的通信技术问题，这是太空圈地运动。

　　现在上面的支持力度是肉眼可见的。

　　除了政策上的红头文件，最实在的就是给钱、给通道。

　　这次的基金首期规模10-20亿元，后面远期目标可能还要扩到100亿元。

　　而且，现在村里允许一些还没盈利的企业去筹备IPO，这种资本层面的绿灯，在其他行业非常少见。

　　这恰恰是这个板块最大的上涨逻辑，中美的发射运力差距，要加速缩小。

　　交易层面，火箭依然是被关注比较多的，毕竟在可回收技术彻底搞定之前，造再多卫星也没用。

　　只有火箭回收成了，成本下来了，卫星才能像下饺子一样往上发，整个板块的情绪会真正被带起来。

　　长远看，显然是卫星端的市场空间更大。

　　最后说两句大盘。

　　指数很给面子，上涨20.97点，个股赚钱效应不错，4128只飘红，平均股价涨了1.21%。

　　更让人眼前一亮的，是指数强势突破了昨天提到的3920压力，接下来如果回踩能支撑住，那就走的更好了。

　　那也就意味着磨底阶段结束，上方空间打开，该好好享受春季躁动了。