两个利好，终于要启动了！

lameihua

　　两个利好

　　这周末有两个好消息。

　　一个是美国11月CPI回到2字头，同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1%。

　　前边老美降息的时候，川普又在那开火，嫌降息幅度太低，现在出来的这个数字也很配合川普。

　　消息出来后，美股、黄金等资产波动不大。

　　现在市场还要看，CPI加速下行的趋势是否能进一步验证，现在预期是明年3、4月可能降到2.4%左右。

　　如果进一步验证，加息概率和加息幅度的预期都会有很大提升。

　　另一个利好，是日本加息25个基点。

　　去年8月那波突然加息，打的“日元低息套利”资金猝不及防，全球市场巨震。

　　但这次不同，一个是早就有加息预期，像前段A股的下跌，就已经充分消化了加息的预期。

　　另一个是，市场预期这次加息50个基点左右，现在实际出来的幅度，是低于市场预期的。

　　那自然，就成了利好消息。

　　往后看，日本那边表示，这波加息后，还需要再看几期数据，下一次加息可能在明年年中到下半年。

　　美国进一步打开降息空间，日本加息进程放缓，自然都是有利于全球流动性的。

　　兴证策略团队表示，随着海外一系列影响流动性预期的事件落地，叠加国内经济工作会议后政策环境持续偏积极、偏呵护，备战躁动行情的共识正在凝聚。

　　从历史看，躁动行情的开启，大概可以分为三类：

　　1、11月启动，伴随着宏观政策明确转向；

　　2、12月启动，年初市场好，但年末出现扰动，扰动缓解后开始躁动，典型如2017年、2019年、2020年；

　　3、1~2月启动，大部分躁动行情的启动时间点。

　　而现在，12月已经过了大半。无论是第二类还是第三类，时间点都比较接近了。

　　兴证策略团队认为，海外不确定性相继落地后，关注下一个可能有效开启躁动行情的信号，包括：

　　1、岁末年初降准降息落地的可能性，第一个观测窗口在下周初，第二个观测窗口在1月；

　　2、关键数据对基本面预期改善的提振，包括PPI、社融信贷、以及上市公司年报预告等。

　　有哪些方向？

　　在配置节奏上，院长之前也说过多次，岁末年初，大盘价值、顺周期占优；2~3月则是小盘成长表现出色。

　　1月份，从胜率来说，家电、石油石化、建筑、银行、非银、有色等胜率较高。

　　其中有色同时受益于海外宽松和反内卷，以及资源品涨价。

　　前面两点大家都很熟悉，重点说资源品涨价这点。

　　这个是矿业ETF（159690.SZ）跟踪的中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）的行业分布，其中铜、黄金和铝占大头，后面还有锂和稀土等。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.19

　　黄金和锂自不必说，一个是美债替代的长期逻辑，一个是新能源发展的必须。

　　除此以外，排名第一的铜，同时受益于绿色转型和AI的发展。

　　全球铜矿分布不均，2025年全球铜矿供给增量预计仅1.5%。

　　然而，新能源汽车、电网等建设领域都需要铜。像新能源汽车，每辆电动车耗铜量达83kg，是传统燃油车的3.5倍。

　　随着AI的发展，数据中心对铜的需求更是惊人，据统计这项用铜量是传统数据中心的3倍。

　　其他重点品种中，稀土的冶炼依赖于铝产业链，稀土实际上是铝产业链的副产品。

　　现在在谈判桌上，稀土是我们的重要筹码之一，我们在稀土相关技术上有垄断地位。

　　稀土这块，现在不光是反内卷，管制出口增加谈判筹码，我们还希望获得更多实际的利润。十一长假后，国内两大稀土巨头已经宣布了提价，第四季度稀土精矿交易价格上调约37%。

　　特别值得一提的是，矿业ETF（159690.SZ）的持股中，除了必须是有色金属行业外，还有一个限制是，必须手里有矿。成分股的总市值均值900.79亿，中值479.14亿。

　　有意思的是，它还具有“有色放大器”的功能，由于投资股票，在有色金属价格上涨时，其净值涨幅往往能数倍于商品本身，展现出显著的杠杆效应。

　　结合市场节奏和本身质地看，这个是可以在大盘胜率高的阶段重点关注的。

　　然后小盘方面，并非完全不能配。院长一直是大小盘都做配置的，不会单押一个方向，只是在不同阶段有所侧重。

　　目前阶段，并不利于小盘发挥，不过一些有热点催化的，正在步入成长期的是可以关注的，比如跟踪中证卫星产业指数（931594）的卫星产业ETF（159218.SZ）。

　　11月24日，院长给大家分享了卫星ETF的投资机会。

　　当时我们提到，卫星物联网业务商用试验正式启动、可回收火箭“朱雀三号”11月下旬首飞，将是卫星产业大规模商业化应用的标志，后续很可能带来大量的卫星发射需求。

　　然后，12月3日，“朱雀三号”成功首飞。比我们预期的时间晚了点，但对大的趋势没有影响。

　　像卫星产业ETF（159218.SZ），2025年11月24日到2025年12月19日，涨幅超25%。一些读者朋友也在卫星相关的ETF上吃了一波大肉。

　　这个“朱雀三号”比“朱雀二号”大很多，一次最多能够搭载18颗卫星，并且能回收的部分，造价占到了整个火箭的70%。

　　12月3日的首飞，虽然没能实现预定火箭一级回收目标，但总体是成功的，检验了“朱雀三号”测试、发射和飞行全过程方案的正确性、合理性等。

　　现在就是继续复盘优化，加快从“入轨到回收”的技术验证。

　　后面一旦能搭载更多卫星、能回收大部分造价的技术成功实现，商业化的进程就会大幅提速。

　　熟悉产业趋势的都知道，这段往往是爆发力最强的时候。

　　从形态上也能看出，最近这个ETF已经走出了十连阳，量能持续堆积，规模持续创新高，足见资金对这个“新主线”的关注程度有增无减。