安民：迎接一段新的跨年度行情

lameihua

　　新的周期，极有可能是这波牛市或牛市第一段最后的机会了。

　　从2024年起，这波牛市已经走了三个波次。

　　第一波是企稳段，是整体上的底部大振荡，2024年春天到秋天，我们将它定性为底部的大振荡，这个定性非常准确。底部的低点是2635点，高点3174点，回落到2689点，离春天的低点只有54.61点，只高出2.07%。所以，它完美地演绎了什么是底部的大振荡。

　　之后是政策推动下的10个交易日的大涨，到3674点，然后是再度的漫长回踩，到今年4月7日的3040点。

　　牛市较好的上涨，应该是在今年4月7日以后，共涨了31周的第三波，这是可以较为长期、稳定地盈利的阶段。在我们以前的文章中，我们将它定义为新周期。

　　我们回看这波牛市，在牛市来临之初，我们讲要么真价值，要么真成长，要么真硬核。在前面的三个波次的行情中，这十五字得到了完美的演绎。

　　真价值，如以前狗不理的银行，以稳定分红，高分红，都涨出了信仰。在2024年1月份的文章中，我们以利率下降，会带来资金流出银行，寻找有投资价值，能够稳定分红且高出银行利率的资产这个思想，揭示了这轮牛市资产荒下高分红的价值。

　　当然，包括后来真成长（如创新药和 CXO）和真硬核（如芯片股），股价都获得了很好的涨幅。真成长还包括很多新兴行业，包括我们重点研究的几个行业， 也获得了很好的上涨。

　　这波行情同时是全球放水的行情，这也导致周期股大涨。

　　2024年以来，支持我们操作的，背后起核心作用的技术，就是周期。包括我们前面谈到的新周期，当时很多投资人根本看不清市场，然后我们提出新周期的观点，并最终得到了市场的印证。现在呢，第一个大周期循环于今年4月7日结束，第二个周期，它的结束点应该就在近期结束，参见《为2026年布局的第一个方向》。

　　所以我们提出为2026年布局，就是要趁市场原来的周期结束，新周期的开启，在牛市找到一个比较好的介入点，然后迎接一轮新的上升。就像我们前面讲的那样，今冬是播种，为的是来年有收获。如果对这个周期不清楚，可以看看我们的分析报告。它实际上是前面一段周期的基因复制，是一种隔代遗传自相似的基因复制和遗传。

　　明年是很重要的一年，这波牛市走到哪儿，以几年来完成，都跟明年的走势高度相关。而这波牛市后面的走势，也取决于牛市背后的周期。

　　我们目前初步认为，这波牛市的周期，估计可能从明年开始，将进入又一个新周期。这是纯粹拿周期说事。因为今年12月份，起自2025年4月低点的周期，就结束了。后面再来一波周期，是新的周期，它并不是2025年4月低点以来周期的延续。只是我们现在暂时还没有找到下一个周期的起始点。当然，我们脑子里有构想，但最终需要现实的走势来确认。

　　我们对2026年牛市的走势，有两种想法，一种是一波流，一种是三段论。三段论以前讲过，一波流是否会走出来，需要预想，也需要后面来印证。但无论如何，明年都会出一个重要的高点。

　　换句话讲，如果我们还没有挣到钱的话，那么今年的冬播，几乎是那些人最后的机会了。这个新周期走完，要么牛市整体结束，要么三段论的第一段结束，这个结论现在可以看得很清楚。