刘晓博：2026，将有“断崖式降息”？

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　　种种迹象显示，特朗普正在炮制2026年的大招。

　　这个大招，很有可能是令人瞠目结舌的断崖式降息。

　　2025年，特朗普给全球带来的最大惊吓是4月公布的对等关税，一度引发了金融市场剧烈波动。

　　现在，关税冲击波逐步平息，但利率冲击波即将到来。

　　美国东部时间12月17日晚上，特朗普向全国发表讲话，除了宣传他的光辉业绩，还表示：新的美联储主席将很快被任命，他将是一个认同低利率的人选。

　　前几天，特朗普曾表示，美国的利率应该降低到1%以下，应该成为全球最低。

　　12月美联储降息之后，美国的基准利率处于3.5%到3.75%之间，这距离特朗普心中的目标，显然有巨大差距。

　　目前经济学家和各大投行普遍预期，2026年美元会降息1到2次，每次25个基点。

　　他们很可能低估了特朗普的“疯狂”。正如白宫幕僚长近日接受《名利场》杂志采访时说的，特朗普有“酒鬼般的性格”——极度自负且行事张扬，报复心强并极易采取行动。

　　特朗普当前最大的任务是，打赢2026年11月初的中期选举，保证共和党在参众两院保持多数席位，否则他第二个任期的下半场将变成跛脚总统。

　　2026年的中期选举将影响2028年大选，在2028大选中，他必须保证共和党获胜、他推荐的人选当选。否则，他可能面临牢狱之灾，因为他的2.0任期得罪了太多的人。

　　而要赢得2026年中期选举，就必须让经济繁荣，降低失业率。

　　近日公布的11月数据显示，美国就业状况继续恶化，失业率从9月的4.4%上升到了4.6%（下图，因为政府停摆未公布10月数据）。

　　美联储是否降息，主要看两个关键数据——通胀率和失业率。

　　如果通胀率低于2%，而失业率高于4%，就说明经济偏冷，需要降息；

　　如果通胀率高于2%，失业率低于4%，说明经济过热、就业充分，需要加息。

　　令人纠结的是，最近1年来美国的两大指标是背离的：通胀率依然高于2%（下图），看起来应该加息。

　　但失业率不断上升，开始奔着5%去了，需要降息。

　　而这，正是特朗普和美联储主席鲍威尔产生分歧的原因。鲍威尔认为应该观察一下，他担心降息太快通胀反弹；特朗普则盯着失业率，认为这个指标反弹会让共和党失去中期选举。

　　特朗普是开发商出身，他天然喜欢低利率。想想看，目前美国30年房贷利率依然在6.2%以上，是中国的2倍。在这种情况下，美国房地产行业肯定很难繁荣，失业率也很难下降。

　　在特朗普眼中，通胀根本不是问题，他可以让传统能源降价来对冲通胀，还看到了人工智能带来的通缩效应。他认为他比鲍威尔更懂利率，更懂经济。

　　所以，2026年前8个月的降息幅度一定会出人意料。

　　不听话的鲍威尔的任期是到5月，特朗普正在选一个听话的美联储主席。

　　特朗普怎样才能让美联储主席一直听话？按照美国的制度，总统只能提名谁当美联储主席，任免权在参议院。一旦当上美联储主席，理论上特朗普就无法罢免他，除非他有什么致命BUG……

　　估计鲍威尔明年5月任期结束之前，只会降息一次，25个基点。新美联储主席上台后，可能只争朝夕地降息，比如6月直接降息50个基点，7月、9月再接着降息。

　　到那时，国际金融市场会非常热闹，贵金属、加密货币、股票都会亢奋一阵子，而美元汇率可能贬值一波。

　　这对于中国股市、楼市和经济当然是利好。中国的降息空间也会加大，人民币大概率重返7以内，重现6字头。