衍射+东方讨论核心摘要，11月14日【第2025-1375期】

lameihua

　　“把日本（西太）交给国际社会，你去赢得你的内斗胜利”，对特朗普小集团而言更加稳妥

　　【媒体报道】

　　11月12日，美国众议院公开了超过2万页与爱泼斯坦事件有关的电子邮件，其中多封邮件指向美国总统特朗普。

　　【讨论纪要】

　　●美政府“停摆”暂时结束，美内部恶斗双方暂时“罢兵休战”，只是更为剧烈的内部恶斗的开始

　　对于上述新闻报道，东方时事解读想要提醒大家注意的是，对于本次美国众议院公开的超过2万页涉“爱泼斯坦案件”相关电子邮件中相当部分直指特朗普本人。由于特朗普是美国现任总统，是当政者，显然，这种丑闻对特朗普的影响不可小觑。某种意义上说，即便涉“爱泼斯坦案件”相关电子邮件曝光后续发展中涉及美国民主党，影响也比对特朗普小得多。由此也不难看出，尽管美国政府停摆得以临时解决，尽管民主党“技术性妥协”将双方“对决”同样“技术性”地拖到12月，美国内部恶斗不但没有丝毫缓解的迹象，反而随着“爱泼斯坦死灵魂”的疯狂舞动而更加激烈和紧张。

　　当然，对于民主党的“妥协”，特朗普恐怕并不相信，恐怕和东方时事解读评估的类似，仅仅是“技术性”的。谁知道民主党在“技术性妥协”背后有没有在“憋大招”？所有，特朗普政府自然也会有所准备，有所应对，比如，特朗普政府玩的所谓“缓慢恢复政府”——我们注意到，11月14日，美国交通部长信誓旦旦地宣布，美航空系统恢复或需数月乃至数年。言外之意就是，民主党不要认为做出“技术性妥协”就能把民主党就美国历史上最长时间政府停摆带来的巨大负面影响所需要承担的责任一把甩个干净，一旦在美国航空业“恢复”的过程中，出现任何重大事故，甚至造成大量人员伤亡，首要责任人仍是美国民主党！

　　通过上述讨论，一如东方时事解读此前反复强调的那样：其一，美国政府“停摆”暂时结束，美国内部恶斗双方暂时“罢兵休战”只是更为剧烈的美国内部恶斗下个“赛季”的开始；其二，从2025年12月到2026年1月，也就是美国政府“临时开门”维持的最后时刻，有关于美国内部恶斗发生什么我们都不感到意外。

　　●东方时事解读在特朗普第二任期之初做出的“战略收缩”之相关评估得到了美前国务卿希拉里的完美验证

　　在继续展开讨论前，我们来看另外一则新闻报道。

　　11月13日，美前国务卿希拉里在哥伦比亚大学一次活动中的演讲中透露，她听说五角大楼内部正在讨论一种“划分势力范围”的模式，该模式将把美国的实力集中在西半球，同时允许俄罗斯主导东欧地区，中国控制东亚大部分地区。活动中，曾担任美中情局局长和国务卿的蓬佩奥也同场附和希拉里的说法。他认为，美国应该努力建立植根于“西方价值观”的全球性“美国霸权”，绝不能将领导权拱手让给竞争对手。

　　对于上述新闻中，美国两位前国务卿的相关言论，东方时事解读想要着重强调以下三点：

　　第一，对于希拉里口中从美国五角大楼听到的“划分势力范围”说，也就是“将把美国的实力集中在西半球，同时允许俄罗斯主导东欧地区，中国控制东亚大部分地区”的模式，我们基本表示赞同。正如东方时事解读在特朗普第二任期刚开始的时候指出的那样：特朗普口中不排除通过“军事或经济胁迫”手段夺取巴拿马运河和格陵兰岛，看似扩张，实则是基于美国内部恶斗背景下的“战略收缩”。且这种“战略收缩”会影响到乌克兰局势，中东局势和西太局势的后续变化；

　　第一，在“第一”的基础上，特朗普政府的“战略收缩”战略如果将其具象化就是随后东方时事解读反复提及的一个观点，即：“特朗普们”如果想要赢得日甚一日的内部恶斗主导权，就必须在“美国版土木堡之变”的基础上处理好“三大对外关系”，也就是中美关系、俄美关系和欧美关系中的“大多数”。其中，中美关系是“大多数”中的“必选项”，俄美关系和欧美关系是“大多数”中的“可选项”，且在“必选项”，也就是中美关系阶段性有效缓和被特朗普政府敲定前，“可选项”中的俄美关系和欧美关系，围绕中东问题，尤其是乌克兰问题，始终是一对儿“葫芦和瓢”的关系；

　　第三，在“第一”“第二”的基础上，再次强调，无论是“战略收缩”也好，还是处理好“三大对外关系”中的“大多数”也罢，核心目的在于“特朗普们”能够更好地掌握内斗主导权，尽可能争取到华尔街内部更多的支持，从而实现“权利永固”、进而实现“财富永固”。

　　●在中美关系有所缓和的基础上，特朗普政府终于艰难地暂时在欧美关系和俄美关系上稳住了身形

　　在这里我们不妨举例说明。

　　大家应该记得，前不久我们曾就“同样是涉叙提案，10月31日中方投下否决票，而11月6日中方投下弃权票”为话题展开讨论。某种意义上说，也是建立在东方时事解读在特朗普第二任期伊始做出的“战略收缩”与处理好“三大对外关系”中的“大多数”之相关评估基础上做出的。换言之，中国对美、欧、俄围绕特朗普政府第二任期的这些战略和相关意图，以及可能对乌克兰局势，中东局势和西太局势构成的影响会怎么玩可谓洞若观火。

　　同样是涉叙提案，10月31日中方投下否决票，而11月6日中方投下弃权票，显然中方再提醒相关各方，如：欧、俄。以及中东地区的一些国家，如，土耳其等，你们怎么玩都可以，但前提是不得损害中国核心利益。且在你们尝试各种办法、手段均无法有效控局而不得不引颈东顾之前，不要烦我，中国很忙！目前阶段，中国没有兴趣直接介入叙利亚局势的后续发展（注，中国的应对策略是：不争是争，争是不争，夫唯不争，天下莫能与之争）。

　　值得注意的是，尽管叙利亚临时政府否认，但根据英国媒体爆料，美国准备在叙首都大马士革附近部署军事基地。与此同时，俄罗斯也已经明确提出俄军有效重返叙利亚的利益诉求。

　　对此看在眼中，急在心头的自然还有欧盟。在俄乌战争仍在持续的背景下，是否能够有效进入中东地区，尤其是进入叙利亚，直接涉及欧盟的能源安全问题。此前东方时事解读此前曾给出过一个观点：在俄罗斯公开表明准备有效重返叙利亚的背景下，欧盟，包括中东的区相关国家，想要进入叙利亚、进入中东地区，恐怕少不了美国的配合，至少确保美国不跟着“掺和”，也就是至少需要美国去推动这件事。

　　在东方时事解读看来，这或是特朗普政府当前阶段对叙利亚问题如此上心的原因所在。特朗普政府很清楚，在中国当前阶段无意直接插手叙利亚局势后续发展的基础上，其余各方如果想要插手叙利亚局势后续发展，没有美国的“掺和”恐怕都是会多多少少遇到一些问题的。

　　既然相关各方，尤其是欧、俄双方在叙利亚问题上都对美国或多或少地有求于人，那事情就有的谈。比如，对俄罗斯看来，如果美国能够不可逆地帮助俄罗斯有效重返叙利亚，那就等同于美国在乌克兰问题上展现出诚意，在此基础上，俄美关系进一步缓和自然不是问题。而对美国来说，帮助俄罗斯有效重返叙利亚自然是欧盟不愿意看到的，既然如此，在“摆平”欧盟的问题上，俄罗斯就要多出力了。由此来看，美俄之间看上去的确在谈什么“大买卖”，希拉里和蓬佩奥所言不虚。

　　更重要的是，特朗普政府趁机利用俄罗斯在叙利亚、乌克兰的利益诉求平衡了本应该美国自己亲自去平衡的欧美关系。或者说，在中美元首釜山会晤后，在以实质性升级的中美商贸战得以稍稍缓和为代表的中美关系有所缓和的基础上，特朗普政府终于艰难地借叙利亚问题暂时在欧美关系和俄美关系这一对儿“葫芦和瓢”上稳住了身形。值得一提的是，经此一事，特朗普政府恐怕更加深刻意识到中美关系阶段性有效缓和对于“特朗普们”赢得内部恶斗主导权的极端重要性，自然也会随之瞄着这一点大做文章，其中就包括日本首相高市早苗发表干涉中国内政、挑衅越线的涉台错误言行一事。这一点我们稍后再做进一步讨论。

　　●大家不妨死盯着2025年11月中旬到2026年中国春节前后，两会正式召开之前特朗普政府到底如何选择

　　在继续展开讨论前，我们再来看一则新闻报道。

　　11月13日，乌克兰总统泽连斯基就一起涉及金额近1亿美元的腐败窝案发表视频讲话，称能源领域腐败“绝对不可接受”。当天，乌能源部长格林丘克和司法部长加卢先科递交辞呈。

　　就上述新闻报道东方时事解读想说的是，乌能源部长格林丘克和司法部长加卢先科这两个人可以说是泽连斯基的亲信，但问题是，泽连斯基本人的位置恐怕也有些坐不稳了——美国前国务卿办公室主任威尔克森公开警告：必须在圣诞节前离开基辅，否则将面临“无法控制的风险”。

　　在东方时事解读看来，这话显然是说给俄罗斯说的，即：乌克兰要换人了，且很有可能换上一个对俄罗斯态度相对缓和的人。

　　在这里我们不得不再次感慨，之所以俄美围绕乌克兰问题谈到现在也没个结果，恐怕最大的障碍还在特朗普政府自己，道理很简单，因为其始终在敲定中美关系阶段性有效缓和这件事上毫无建树。有趣的是，恰恰在中美元首釜山会晤后，以已经实质性升级的中美商贸战得到稍稍缓和为代表的中美关系随之稍稍缓和后，俄美之间才开始谈出了一点眉目，而希拉里和蓬佩奥也恰恰选择在这样一个时刻跳出来，看样子，俄美之间似乎真的谈出了一点什么。这意味着，为了内斗，特朗普的确在调集一切内外资源，且似乎得到了某种实质性进展，这让“拜登们”如坐针毡。对“拜登们”来说，如果11月中旬特朗普真的对中国“跪了”（注，做出大幅让步），且还能基本控制外部局面，如此一来，美国就能在中国的默许下相对安全地开始史无前例规模公开正式“印钱”，如此一来，特朗普在内斗中就会“佛挡杀佛，神挡杀神”，如此依赖，“拜登们”就彻底完蛋了，这也是我们担心“拜登们”大概率要提前行动的原因所在，在我们看来，在美国外部，比如，乌克兰，中东，西太，拉美，南亚，东北亚方向都有可能出事。

　　问题在于，一旦出事，国际社会并不会具体判断到底是“特朗普们”的错，还是“拜登们”的错，只要出问题，都会拿特朗普政府是问，至少特朗普政府要平息事态才算了事。对此，我们不看过程，只看结果。大家不妨死盯着2025年11月中旬到2026年中国春节前后，两会正式召开之前特朗普政府到底如何选择。其中的一个重要观察点是西太方向。或者说，特朗普政府是否真的开始落地执行实质性让渡西太。如果是这样的话，特朗普获得一张“进京机票”问题就不大。这也会成为“拜登们”着重破坏的方向。当然，对“特朗普们”来说，也要小心“拜登们”在美国内部剑走偏锋、提前行动做拼死一搏。

　　●“把日本（西太）交给国际社会，你去赢得你的内斗胜利”，对特朗普小集团而言更加稳妥

　　谈到实质性向中国让渡西太的问题，就不得不提及特朗普能否彻底掌握日本军国主义的问题。在我们看来：

　　首先，如果特朗普政府能做到，则类似挑拨中日之间爆发战争，且即便中日之间不爆发战争但仍可利用日本军国主义对中国施压这种手段特朗普政府一定会用。对中国来说，在尽量避免中日之间直接爆发战争并坚决反制特朗普政府的险恶用心之余，如果日本军国主义执意找死，那我们只能选择将其彻底消灭。且在这个过程中，中国绝不做“俄罗斯第二”，军国主义日本也别想成为“第二个乌克兰”，也就是，特朗普政府不要妄想借军国主义日本将中国“拖下水”。

　　其次，如果特朗普政府不能做到，则特朗普政府很可能被日本军国主义分子“拖下水”，甚至把中美“拖下水”；

　　再次，基于上述两点，我们都有必要强烈警告日本军国主义分子，你可以选择和特朗普政府翻脸，不听特朗普政府的，但不要对着中国找死，你敢死，中国一定成全你！

　　最后，基于以上三点，我们这样做的目的就在于：既要防止被特朗普政府利用日本军国主义分子将我们“拖下水”，也要防止被日本军国主义分子将中美“拖下水”，如此一来，特朗普政府就只能配合我们，把包括日本极右势力在内的军国主义分子交给我们，处理掉。如此，也就等同实质性让渡西太。换言之，“把日本（西太）交给国际社会，转身去赢得你们的内斗胜利”，对“特朗普们”，尤其是特朗普小集团而言最为稳妥。

　　美韩商贸协定3500 亿美元“投资”落地？美韩核潜艇建造合作项目引发关注

　　【媒体报道】

　　11月14日，韩国政府宣布，韩国和美国正式签署总额达3500亿美元的韩国对美投资协议。其中1500亿美元将投资于美国的造船业，另外2000亿美元投资将涵盖能源、半导体、医药、关键矿物以及人工智能等高科技领域。

　　【讨论纪要】

　　对“韩国和美国正式签署总额达3500亿美元的韩国对美投资协议”一事，东方时事解读想说的是，表面上看美韩贸易协议美国得到的似乎较多，但其中的很多事项恐怕短期内无法落地，都是“期货”。

　　韩国想依赖美国市场，尤其是美国对华商贸战实质性升级重新振兴自己造船业。也就是想要“联美遏华”，典型代表就是韩华帮助美国整理中国造船业资料被我们反手制裁（注，主要针对9月份中美商贸战实质性升级一事），最终两国只能在造船业合作方面去建造核潜艇。

　　之所以建造核潜艇，很大原因在于美国基本上已经丧失了建造核潜艇的能力了，甚至维修都很费力。此前东方时事解读强调，如果有机会，一定要把韩国的造船业先“弄死”（注，就是要和美国兼并日韩造船业进行恶意竞争）再收购过来，韩国造船业基本上是整个西方剩下的最后一块，如果韩国造船业相对西方“死掉”并被中国收购，西方就无法继续维持大规模造船能力了。

　　在东方时事解读看来，韩国是拿不出这3500亿美元的，唯一“可行”途径只有印韩元换美元或直接借美元，这都会导致韩元开始大幅下跌。但对特朗普来说，这却是对美国金融市场“讲故事”好素材，这恐怕是特朗普最关心的事情。对此韩国当局心知肚明，所以不排除其只是对美国虚与委蛇，应付了事的可能性，毕竟10年内美国是否存在于世间都要另说。

　　值得一提的是，在我们的观察中，在“福建号”航母服役后，眼看着美帝日薄西山，已经跌入寒冬的韩国经济更深刻地认识到，韩国的出路只在中国。好在目前特朗普政府的主要注意力不在韩国身上，而在日本身上。于是我们就看到了如下非常戏剧性的一幕——11月8日，韩国执政党共同民主党国会议员杨富男近日提出一项立法，核心内容是侮辱特定国家或其人民的行为，将被判处5年及以下有期徒刑。如果结合韩国近段时间国内的某种情绪，显然“特定国家”指的就是中国——在这样的关键时刻，日韩两个美国的“狗腿子”，一边利用美国遏华挑衅中国，另一边也各自打着自己的“小算盘”。

　　再谈非美元版本的美元债券（包括美元主权债券）收益曲线的重要意义

　　【媒体报道】

　　中国将于2025年11月17日在卢森堡发行40亿欧元主权债券。

　　【讨论纪要】

　　结合上述新闻报道，在这里再和大家聊聊再谈非美元版本的美元债券（包括美元主权债券）收益曲线的重要意义。

　　大家知道，此前我们从沙特发行过美元主权债券，意在于着手打造非美国版本的美元债券（包括美元主权债券）收益曲线。我们现在有3.2万亿美元外汇储备，数量不小，总体上说，既有好处，也有问题。比如，使用受到限制，只能购买美国国债，这也是当年允许中国入市的某种安排。我们为入世和对方签了很多协议，西方对我们也有很多要求。大家知道吗？三星堆考古遗址停止发掘就是西方提出的要求之一，所以，从这一点看，“西方伪史论”是有根据的。在中国入世后，对我们使用美元的限制有所接触，尽管如此，我们仍要另辟蹊径。

　　值得一提的是，上次在沙特发行美元主权债券很顺利，利率略高于美国。这也说明当时的美国国债总体上还可以的。但这次在香港则情况有所不同，即：基本和他们的利率持平，让他们感到压力巨大。17日我们要去欧洲继续发行美元主权债券，如果这次我们发行的利率和美国发行的产生倒挂，那就非常有趣了，至少说明市场用脚投票：相信中国，相信人民币。

　　此外，大家知道，美国掌握着所谓“三大评级公司”。讽刺的是，就算美国经济今天烂成这样，从硅谷银行暴雷以来的金融危机随时可能再度爆发，他们给我们的主权信用评级仍远低于美国。按道理说，中国发行美元主权债券和美国发行美元主权债券是不一样的，我们的成本要比他们高才对，但是，如果这次收益率出现倒挂，试问，是三大评级公司错了？还是市场选择错了？如果所谓“三大评级公司”不能给出一个明确说法，那就是在乱评。要知道，信用评级是西方金融霸权非常重要的一部分，我们这次发行美元主权债券目的之一就是要挖掉这一块。在东方时事解读看来，如果这件事搞成了，那么西方金融霸权也就基本上等于被推翻了。

　　值得一提的是，在香港发行美元主权债券特朗普政府并没有高调反对，在我们看来，这或与特朗普政府急需中国默认他们可以相对安全地开启史无前例规模的，正式公开印钱有关。当然，特朗普政府要求我们做出“制度性保障”安排，比如，通过中国不断推高“两个泡沫”，即：房地产泡沫和股市泡沫，到一个很高的程度，以至于中美金融一荣俱荣，一损俱损，形成“连体婴儿”效应。既然如此，我们自然也会对美方提出同样的要求。比如，接下来我们将在美国国内发行美元主权债券，直到不可逆地形成“两个金喇叭”——美元版收益率曲线与非美元版本的收益率曲线。对此，特朗普政府持何看法？

　　如果这种局面最终得以形成，这就意味着未来世界将会有两个地方发行美元，美联储和中国央行。可以说，美国印1万亿美元，我们就跟随发1万亿美元。这也意味着从中国借美元比从美国成本更低。如果市场真的是这样认为的更是这样做的，说明那个时候市场已经明确感觉到美国和美国的美元不行了。而无论是中国发行的美元，还是从中国购买的黄金，实际上指向的都是人民币。或者说他们真正需要的是人民币，他们需要将没有明天的美元换有明天的人民币。

　　说美国金融市场是赌场都是侮辱赌场二字

　　【媒体报道】

　　11月13日，“大空头”迈克尔·贝瑞（也称迈克·博瑞）宣布其管理的Scion基金已从SEC“撤退”。他还吐槽，所谓“9.12亿美元做空”是媒体的数学“翻车”，他实际只砸了920万美元。

　　【讨论纪要】

　　在正式讨论上述新闻报道前，先和大家共同回顾一段内容。内容摘自《摘要》2025年11月5日第1368期，原文如下：

　　●做空就做空，为什么还要喊出来？

　　讨论到这里，也许大家不难理解为什么“大空头”选择此时此刻做空。但问题在于，做空就做空，为什么还要喊出来？

　　在我们看来，恐怕“大空头”也知道，以“科技七姐妹”为例，由于美国股市不能跌，所以“科技七姐妹”也不能跌，但明眼人都看出AI泡沫难以为继，至少中美关系并未实质性阶段性缓和，至少在2026年中国农历春节前后，两会之前特朗普对中国是否大幅让步还未确定，也所以，“大空头”赌11月中旬特朗普政府还不会让步，绝对有做空的道理。

　　但问题是，“没道理的事情”会不会发生？也就是说，做空是否一定盈利“大空头”也不知道，万一特朗普在11月中旬之前对中国围绕商贸问题“扑通一跪”呢？届时美国股市恐怕会一飞冲天。由于这次做空“大空头”加了很重的杠杆，如果这种事情发生了，“大空头”或因此赔个倾家荡产也未可知！所以，“大空头”在尽可能呼吁大家一起做空（注，他认为美国股市应该下跌了，因为中美没谈好，他已经进场很久了），只有这样他才更安全。

　　通过上述讨论，大家不难看出，巴菲特也好，“大空头”也罢，显然对于美国股市，美国金融市场后续如何发展心里都没底。尽管他们都知道美国金融市场有极其严重的泡沫，大得不能倒，只要倒下美国就会立刻爆发系统性金融危机。但也正因为其大得不能倒，所以才“有机会”不倒，而所谓“有机会”就是开启史无前例规模的，强行正式“印钱”，无论是强行，还是得到中国的默许。至少到目前为止，特朗普政府围绕商贸问题仍然没有对中国做出进一步大幅让步的迹象。

　　在东方时事解读看来，美国市场中正弥漫着一种难以言说的氛围，它们宁可相信“红巨星效应”一定会出现，且规模很大，持续很久，也就是还有办法再维持上一段时间。只是大家对“办法”什么时候出现，以什么形式出现并不确定。

　　对“大空头”来说，显然其目前正因为重仓、深度加杠杆、进场很久等因素承受巨大的资金巨大。尽管在中美经济“迎面相撞”这一趋势没有得到实质性扭转前的确有做空的机会，尽管“大空头”在次贷危机中“刀口舔血”最终赚到了钱，尽管他上一次是幸运的，但这次呢？面对如此波谲云诡的美国内部恶斗，至今没有阶段性有效缓和的中美关系和随时因前两者的剧烈变化出现剧烈震荡的美国金融市场，“大空头”的焦急心情溢于言表。

　　结合上述内容回顾，以及新闻报道的具体内容，东方时事解读想要格外强调以下三点：

　　第一，在东方时事解读就“大空头”的相关操作给出相关评估大约一周后，“大空头”用实际行动完美验证了相关评估的正确性；

　　第二，从时间上看，“大空头”似乎并未完全回本儿，尽管如此，“大空头”还是提前跑路了。“大空头”眼看股市上涨乏力，自己要爆仓，就可以如此带节奏损人利己？不难看出，这就是典型的操纵市场，问题是，对此美国金融监管系统却视若无睹；

　　第三，有人用赌场比喻美国金融市场。在我们看来，如此美国金融市场，操纵市场做得如此肆无忌惮，如此明目张胆，恐怕用赌场形容都是侮辱了赌场二字。