凌乐：一签爆赚27万，股市捡钱效应又来了？

lameihua

　　今天，万众抢购的神股摩尔线程登录科创板，竞价高开468%，市值超过3000亿，中一签盈利近27万元，羡煞我等没有中签的人。

　　本文我们就聊聊这种神股为什么估值这么高，对A股和后市会有哪些影响？

　　一、摩尔线程为什么能涨这么高

　　本质原因就两个，一个是A股太缺硬科技股，另一个原因是这货太有想象空间。

　　先说A股太缺硬科技股，查看目前A股市值总榜单，市值排名前十的只有宁德时代跟科技擦点边，但比亚迪、工业富联、 宁德时代这类都属于工业股；前三十中真正的科技股只有中芯国际和寒武纪。

　　A股现在迫切需要几家跟美股七姐妹相似的龙头科技股，小米、阿里这些本来还行，但是都没在A股上市，市场太需要科技龙头了，所以会给科技股很高的估值。

　　科技龙头股会给很高估值，这是第一个大背景。

　　第二个原因就是寒武纪珠玉在前，市场会给摩尔线程极大包容度。

　　回望2024年的寒武纪，当时市值2700亿，营收11亿，净利润亏损4.5亿，市盈率直接是负的，市销率高达333倍，远高于当时半导体均值的20倍，被称为寒王，其估值受到市场普遍嘲讽，连同一起嘲笑买入的散户。

　　结果这还没过完一年，寒武纪基本面就大幅度反转，业绩增速高得离谱，营收从11亿涨到三季度的46亿，净利润也从亏损变成盈利16亿，按这个节奏下去，今年寒武纪营收就能超过70亿，市销率立马从333倍降低到82倍，这还是在今年市值再次翻倍的背景下降低的，如果股价不翻倍，市销率估计只有40倍，这样一看，当初还低估了。

　　正是因为寒武纪成功案例在前，摩尔线程给予市场的想象空间更大，寒武纪是专注于AI专用芯片，而摩尔线程选择了难度最高的“全功能GPU” 路线，目标是成为“中国的英伟达”。其产品需同时攻克AI计算、图形渲染、科学计算等多种能力，技术壁垒极高，但一旦成功，市场想象空间巨大。

　　摩尔线程基本代表了国内全功能GPU的最高水平，其高度已经上升到中美GPU之争，只要摩尔线程自己不作妖，不说追上英伟达的7090，就算弄个3090、2090出来，根本不缺市场和订单，成功是大概率事件。

　　一句话解释摩尔线程这么能涨的原因：半价寒王，市场觉得不贵！

　　摩尔线程仍处于高投入的扩张期。其收入高度依赖AI智算产品（占比超90%），且在细分市场份额仍不足1%，成长的道路还很长。公司预计最早2027年才能盈利，此前的亏损可能持续。

　　基于这个盈利预期，摩尔线程的等待期明显比寒武纪更久，它不像是2024年处于爆发前期的寒武纪，更像是2023年的寒武纪，还得经历一两年的验证，大多数散户是扛不住这段时间的调整，会给很多人入场时间的。

　　二、对后市有何影响？

　　以往时间，我对打新股的赚钱效应不那么看好，因为新股估值过高对整个股市会有抽血效应，一级市场太赚钱，二级市场就会普遍亏损。

　　但是这个摩尔线程对当下A股很有引领作用，一是能带动整个科技板块再冲新高；二是这种快速扩散的赚钱效应会吸引更多人入市，就比如今天，几乎所有财经媒体都在宣传一签赚27万，之后市场肯定会更关注科技股，大家都想上车第二个27万，无疑会推高A股。

　　对于A股12月份的行情，我本来是中性偏空的，目前仓位也很低，因为无论是量能、消息面还是基本面，当下都处于疲软期，但是这个摩尔赚钱效应之后，市场对股市的预期转变速度会加快，只要12月A股不跌，后市向上概率极大。

　　另外从炒作风格来看，市场也会从关注概念转变到关注科技股基本面，所有机构和牛散都希望找到第二个寒王，或者寒王继续做大，成为中国的英伟达。