AI相关板块，不再拥挤了

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　　拥挤度下降

　　风水轮流转，国庆节后，这波牛市的主线，和AI相关的板块，大都出现了较大调整。

　　申万31个一级行业中，电子跌幅9.81%，计算机跌幅7.40%。

　　数据来源：同花顺iFinD，2025.10.9~2025.11.26

　　不过，随着这波下跌，这些板块拥挤度也大幅下降。

　　光模块、半导体设备、消费电子、计算机设备等，都处于中等偏低的拥挤水平；PCB、智能设备等则是处于较低的拥挤度水平。

　　资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

　　从这段时间看，基本面良好，拥挤度水平较低的板块，后面往往会有不错的表现。比如10月的银行，还有最近的军工。

　　此外，从三季报看，计算机设备、数字芯片设计等半导体板块，都是【合同负债+预收账款】增速较高的，这意味着企业订单情况较好。

　　而根据wind一致预测，AI产业会是明年高景气的行业之一，26年预测净利润增速>30%。

　　包括AI硬件（通信设备、半导体设计、半导体设备、消费电子）、AI中下游（IT服务、软件开发、广告营销）等，都是景气加速的行业。

　　之前院长多次聊到，11月是股价表现和基本面相关性较弱，甚至负相关的时段。

　　但12月到明年1月，市场和基本面的相关性会逐渐提升。

　　综合来看，当下这个时点，AI产业拥挤度处于中低位，并且有基本面支撑，回调之后，正是我们增加对相关板块关注的时机。

　　相关产品中，能帮我们实现较为全面的布局的有科创创业人工智能ETF华泰柏瑞（159139），该产品跟踪中证科创创业人工智能指数（932456）。

　　科创板的AI相关公司，偏重硬科技、突破关键技术，高度聚焦半导体，和国产替代逻辑强相关。

　　而创业板服务，主要是高新技术产业和传统产业升级的创新企业，行业分布均衡的基础上，侧重光模块/通信设备等。与全球AI算力周期深度绑定。

　　而双创AI，是将科创板的“硬科技”实力与创业板的高成长性/应用活力，融为一体，进行了核心标的的提纯，适合想同时布局通信和半导体板块的核心企业的。

　　数据来源：同花顺iFinD，申万一级行业分类

　　其他方向

　　除了AI相关的，目前拥挤度较低，同时预期明年景气度较高的，还有机器人、创新药和航空航天装备等方向。

　　据证监会网站消息，前两天，多家基金公司集体上报首批科创创业机器人ETF。

　　产品跟踪科创创业机器人指数，该指数从科创板和创业板中选取40只能够为机器人智能化提供感知、运动控制等功能所需的软件和硬件产品，以及应用场景类产品的上市公司。

　　想增配科创板和创业板的机器人相关公司的，可以等一下。

　　其他两个方向，有创新药50（517120）、航空航天（563380）等产品。

　　创新药50（517120）跟踪中证沪港深创新药产业指数（931409 ），可以帮我们同时布局A股和港股的创新药龙头公司。

　　航空航天（563380）是跟踪中证全指航空指数（932088 ），覆盖航空航天产业链，高纯度聚焦于军工板块中空天力量。

　　根据申万一级行业分类，指数成份股中国防军工权重占比高达97.56%，高于同期国证航天指数、国证军工指数、CS航空指数的占比。

　　其他热门产业，如锂电池等，明年也是景气度较高的，不过目前处于拥挤度中等偏高的位置。

　　对于偏向左侧布局的朋友来说，可以再等一等，先关注AI、创新药等方向。