三可：科技公司“花式融资”玩不转了丨Labubu要拍成电影？

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　　科技公司“花式融资”玩不转了

　　随着AI基础设施建设竞赛升温，大型科技公司正疯狂“砸钱＋借钱”，但它们越来越多的“创意融资”却被信用市场集体警告：别以为没人看得懂。

　　Meta在路易斯安那州的巨型数据中心项目采用“表外融资”，通过与Blue Owl合作成立合资公司，由名为 Beignet 的SPV借入270亿美元。

　　尽管Meta提前向评级机构确认不会影响投资级地位，但Beignet债券发行后，Meta自身债券反而遭抛售——因为资产管理机构把Beignet视为“变相子公司”。

　　Oracle则更激进，预计明年资本开支将达到其经营现金流的138%，高于Meta的84%。其信用违约掉期（CDS）近期大幅上升。

　　Oracle参与OpenAI、软银共同推动的“Stargate”超级数据中心计划，涉及新墨西哥州180亿美元、威斯康星与德州合计380亿美元的贷款包。其为节省前期投入，大量采用租赁土地方式，导致“隐性债务”上升。

　　科技巨头曾经可以轻松以低利率发债，但如今情况逆转：Oracle的债券利差扩大，亚马逊发行150亿美元债券时也遭遇40%订单撤回。

　　Labubu要拍成电影？

　　索尼影业已获得Pop Mart旗下Labubu玩偶品牌的电影改编权，但具体制作形式和创意团队尚未公布。这一举动引发市场关注：Labubu能否突破“玩具改电影”的历史魔咒？

　　历史经验显示，玩具改编电影多以失败收场。2007年《布拉茨娃娃电影》全球票房仅2600万美元，几乎只覆盖预算。

　　1987年《宇宙大师》票房1700万美元，不及2200万美元成本；1986年《变形金刚电影》首映也亏损，仅580万美元对600万美元预算。

　　即便是成功案例如《乐高大电影》（全球票房4.7亿美元）和《芭比》（14亿美元），也建立在品牌长期积累与跨代认知的基础上。

　　而Labubu品牌自2015年推出，真正热潮才在近一年形成，电影制作周期至少一年，恐难赶上潮流。

　　中国明年迎来创纪录毕业生潮

　　中国教育部预计，2026年将有1270万大学毕业生步入职场，比2025年增加约48万，创历史新高。

　　官方数据显示，今年16至24岁青年失业率曾在8月升至18.9%，9、10月略降至17%以上。为缓解压力，教育部要求地方政府和高校启动新举措，包括提供超过1200万个岗位、推出为期3至12个月的“微学位”和职业培训课程，提升毕业生就业能力。

　　经济学家刘元春警告，未来十年毕业生数量还将持续增长，2038年或超1600万，而技术进步尤其是AI发展可能降低高端岗位吸纳能力，使就业压力空前。

　　51Job调查显示，约53%的Z世代担忧人工智能取代岗位，低技能职位面临被替代风险。

　　印度微短剧热潮 借鉴中国模式

　　近日，印度娱乐行业掀起微短剧热潮，这一模式直接借鉴自中国成功经验。微短剧时长约90秒至两分钟，以紧凑节奏和强剧情吸引观众，去年在中国形成近70亿美元产业。

　　印度平台如ShareChat的QuickTV、Amazon MX Player的Fatafat等纷纷布局，争夺用户市场。印度拥有约7.5亿至8亿智能手机用户，手机已成为主要娱乐屏幕，助推微短剧快速增长。

　　初期内容多改编自中国剧集，现转向本土原创。商业模式以订阅为主，未来将结合广告以提升收益。

　　行业预测，微短剧是印度240亿美元互动媒体中增长最快的板块，五年内有望达十亿美元规模。专家强调，原创内容与技术创新是持续发展的关键。

　　泽连斯基同意基于特朗普方案谈判

　　乌克兰总统泽连斯基近日表示，同意以美国前总统特朗普提出的28点和平方案为基础，就结束俄乌战争进行谈判。

　　该方案由美俄双方草拟，要求乌克兰割让顿巴斯及克里米亚地区，将军队规模减半，并禁止境外驻军。作为交换，俄罗斯将重返G8集团并收回被冻结资产。

　　泽连斯基称愿建设性参与谈判以争取有尊严的和平，但法国等欧洲国家批评该方案等同于要求乌克兰“投降”，强调和平不能以主权让步为代价。英国虽支持停火努力，亦指出须由乌克兰自主决定未来。

　　分析认为，泽连斯基的表态意在维系美国支持，但方案核心条款与俄方历史主张高度重合，谈判前景仍存巨大分歧。