占豪：再次突破，要小心A股后市的短线过山车！

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　　4000点，这么快又见到了！这就是占豪此前反复强调的——市场情绪正在发生根本性转折。当A股时隔十年再次站上这一关键心理关口，短期必然伴随得而复失的拉锯与恐高情绪的反复震荡。毕竟，2015年那场由杠杆堆砌、最终崩盘收场的“疯牛”记忆尚未完全淡去，投资者心中仍有余悸。但与此同时，我们更应看到：市场的内在结构和运行逻辑已悄然生变。从最近几个交易日的走势就能清晰看出这种新格局——既有明显的调整压力，又展现出极强的下方支撑韧性。稍有回调，便迅速以连续两根阳线强势收复失地，再度突破4000点整数大关。这种“跌不深、涨得稳”的特征，恰恰说明当前市场已不再是过去那种情绪主导、资金驱动的投机市，市场信心开始出现了新的特征。

　　面对这种格局，我们该如何看待？占豪认为，从中长线视角审视，这无疑是重大利好。它标志着市场乐观情绪正加速凝聚，越来越多的资金开始相信并参与这场“慢牛”征程。但这仅仅是表象，真正的深层逻辑远不止于此。我们必须穿透K线迷雾，从制度变革、产业跃迁与全球资本再定价三大维度，看清4000点背后的历史性拐点意义。

　　一、从“救市”到“造市”，资本市场生态脱胎换骨

　　老战友们应该都记得，占豪在以前的文章中就分析过，2015年的4000点是建立在场外配资疯狂加杠杆的流沙之上，两融余额一度占流通市值近4%，投机氛围浓烈，最终泡沫破裂一地鸡毛。而今天的4000点，其制度根基已发生质变。

　　2024年4月，国务院正式发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新“国九条”，明确提出打造“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，并配套推出60余项系统性改革规则。注册制全面落地后，“以信息披露为核心”的监管理念取代了过去的行政干预模式，退市制度趋严，优胜劣汰机制显著增强。仅2024年全年，A股强制退市公司数量首次突破50家，创历史新高，劣质资产加速出清，市场资源配置效率大幅提升。

　　更关键的是资金结构的根本性优化。据Wind数据，长期资金正成为市场压舱石。北向资金规模从2015年的不足千亿级跃升至2025年三季度末的2.6万亿元人民币；公募基金持股规模则从2万亿增至7.2万亿元。这些“长钱”着眼的是五年、十年的产业趋势，而非短期博弈。今天的4000点，是在制度护航、结构优化、资金稳健基础上构筑的坚实平台，所以市场格局和过去完全不同了。

　　二、硬科技成核心引擎，新质生产力撑起估值脊梁

　　如果说2007年的4000点由金融、地产等传统周期股主导，2015年靠杠杆资金堆砌指数，那么2025年的4000点，则是由半导体、人工智能、新能源等“新质生产力”板块实打实扛起来的。

　　国家集成电路产业投资基金三期已于2024年5月完成首期注资3440亿元人民币，叠加数据中心建设提速、“东数西算”工程全面推进，以及国产替代预期持续升温，共同推动硬科技产业链走强。与此同时，新能源板块亦集体爆发，固态电池、储能系统、光伏逆变器等细分领域在技术突破与产能出清背景下展现基本面改善预期。

　　这种由真实产业进步驱动的行情，与过去“炒地图”“炒概念”“炒重组”的投机炒作形成鲜明对比。市场正在用脚投票：只有具备硬核技术壁垒、可持续盈利能力和全球竞争力的企业，才能享受估值溢价。这是中国经济从“高速增长”转向“高质量发展”的微观映射，也是A股估值体系重构的核心动力。

　　三、人民币资产未来必然从“洼地”走向“高地”

　　当前国际环境复杂多变，美国深陷制造业空心化与社会两极分化泥潭，其霸权衰落路径日益清晰。在此背景下，全球资本正加速重估中国资产价值。

　　MSCI中国指数动态市盈率目前仅为10倍左右，处于近十年历史低位区间，相较标普500指数约22倍的估值水平，形成显著的“估值洼地”效应。而美联储自2024年下半年开启降息周期以来，美元信用因长期量化宽松政策持续损耗——IMF数据显示，截至2024年第一季度，美元在全球外汇储备中的份额已降至58.3%，为1995年以来最低水平。与此同时，我们应该看到，人民币国际化进程也在实质性提速，随着人民币国际流通量增加，大量境外主权基金、养老金、保险资金将逐步增配人民币资产。

　　占豪此前多次强调，人民币越来越“香”，资产价格水涨船高是必然结果。当前A股总市值/GDP比值约为82%，在全球主要市场中仍处中等偏低水平；沪深300指数动态市盈率约12.2倍，股息率达2.69%，均低于成熟市场平均水平。当全球资本发现这片被低估的价值绿洲，增量资金的持续涌入将为市场提供坚实支撑。

　　四、未来市场还有较大幅度震荡，应理性应对

　　其实，从技术上我们要认识到，大盘在过去一两个月是一种强势震荡整理的调整，这表明市场依然有上涨的动力。A股完全可能在接下来走一段进两步退一步震荡向上格局。但我们也要意识到，市场过去一段时间的调整是强势震荡调整，实际上调整幅度并不够。调整幅度不够，也就意味着再涨调整压力就会更大，所以短线市场虽然强势，但也蕴含着调整的压力。所以，接下来如果市场如果在400点上下继续拉锯，并且有一个较为深度的回调反而是好事。但是，现在的情况看，这种格局好像又不支持这一点，那就可能是出现继续上行，而后再看上面压力，才有进一步的调整。因此，接下来，越是猛烈上攻越要谨慎，因为以现在的技术状态，在没有足够调整的情况下，指数到了4300点附近就必然有更大压力，那就可能出现突然抵达4300点，然后又出现过山车短线大跌调整的行情。对这个可能性，大家要提高警惕。

　　炒股还是要看技术，我们还是要从技术上去找机会和风险。我们看下面的月线走势，8月份的长阳线后，9月份是一根吊阳线，这是因为市场有调整压力所以有了回调，但最终收了阳线吊线，收盘点位还在8月收盘点位智商，说明调整是强势调整。这也是为什么我们看到10月大盘回踩9月阳吊线的下影线后立刻就上涨，但冲高后又回落说明4000点附近的压力是非常明显的。但是，10月份的月线，是一根上下影线都较长的阳线，这表明多空在这个位置争夺非常解列，分期也比较大。然而，我们又看到，10月的阳线的收盘点位比8月和9月都高一些，这也再次表明多头力量依然较大，这也就有了现在11月份的连续上涨。但是，我们也要看到，9月、10月的K线都表明，市场都有调整压力，多空都有一定分歧，所以当大盘在11月没有足够调整就开始又上攻的情况下，当大盘继续上攻，调整压力会进一步增大，这也就是为什么占豪说大盘继续往上走可能会出现过山车行情的原因。

　　总之，现在的行情是，调整的压力还在继续酝酿，在过去调整幅度不够的情况下，当大盘如果继续向上冲的情况下，短线可能会被空头狙击，因此如果市场出现了快速上攻行情，一定要注意短期的暴跌调整风险。这种行情，只要是稳健上行就不用太担心，因为调整幅度没有那么大；如果市场出现太乐观的行情，突然快速拉升，那么就会有较大调整压力，就要注意不要被空头短线打个稀里哗啦而遭受短线调整的重大损失。牛市中，这种反扑其实非常容易损失前面获得的利润，一不小心就把前面利润丢个大半。再接下来，卖又不舍得卖，但下一轮行情板块热点又切换了，所以散户经常赚不到钱。

　　因此，炒股一定是要懂技术，要知道大盘节奏，大盘节奏与个股节奏的关系，然后要根据大盘节奏把握个股节奏，不能说每时每刻都持股，暴跌也不要慌乱，把握好节奏，短线大跌恰是低吸时机，而短线乐观暴涨，往往又是短线高抛时机。