杨国英：今天，出奇迹了……

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　　隔夜美股大跌，今天日本和韩国股市继续大跌，但是，在全球股市一片萧瑟之中，今天A股却出奇迹了。

　　今天A股，早盘低开之后，一路震荡向上，截止收盘几大指数（除北证外）全部飘红。

　　这看起来是奇迹，推敲起来又不完全是奇迹。

　　看起来是奇迹，就是不排除今天有神秘力量的护盘，当然，即便存在这个因素，也不是主导因素。

　　推敲起来又不完全是奇迹。

　　这是因为，不仅昨天A股先跌，而且事实从10月9日之后，中国股市整体就保持了自我抑制，没有跟随外盘继续向上突破，所以，从这个角度看，借助今天早盘的继续下跌，市场启动阶段性吸筹往上打，这也是正常的、合理的。

　　先讨论一下接下来的短期市场。

　　接下来的短期市场，关键之关键因素，肯定还是外盘会不会继续大跌，如果外盘继续大跌，那么A股也还是会遭受负面影响的，尽管跟随跌幅有可能要低于外盘、尤其是美股。

　　那么，短期外盘、尤其是美股会不会继续大跌？

　　讨论这个问题，当然要追问本周外盘大跌的导火索，美联储言论有点转鹰、以及华尔街有点唱空AI科技股（至于美国联邦政府停摆，这个不要太当回事）。

　　美联储言论转鹰、华尔街唱空，这两个导火索本质上可以归于一个——那就是所谓的美联储言论转鹰——因为，如果美联储继续鸽派言论，那么，即便美股AI存在泡沫，那么，至少目前阶段也不会刺破。

　　那么，回到美联储所谓的转鹰言论，美联储的言论，从来都是相机表述的。

　　也就是说，在货币处于宽松区间的时候，面对资本市场的狂热，会动不动释放一些鹰派言论，以相对抑制市场——反之，在货币处于紧缩区间的时候，面对资本市场的萧条，则会不间断释放一些鸽派言论，以相对提振市场。

　　现在，美联储在九月和十月连续两次降息之后，面对美股和全球股市的持续攀升，间隙性释放一些鹰派言论，这肯定是极其正常的。

　　但是，美联储现在的言论转鹰，事实并非是真正要转鹰，而是一种“不让市场提前决策”的策略——接下来的12月、以及明年上半年，决定美联储是否持续降息的两个因素，事实均预示着美联储正处于持续降息周期。

　　决定美联储降息的第一个因素：通胀预期，通胀预期个人认为是可控的，毕竟现在中美关税博弈、以及美国与全球的关税博弈，整体已经告一段落，这其实间接为美联储持续降息提供了一个必要非充分条件。

　　决定美联储降息的第二个因素：美国财政的可持续性，老特同志执政以来，无论是启动全球关税战，还是搞所谓的大而美法案，关键之关键无非是美国财政无法维持，美国财政的无法维持，事实又间接预示着美联储必须也只能持续降息，降息就是降低美国财政负担。

　　所以，中期降息依然是美联储大势所趋，依然是包括中国央行在内的全球货币政策所趋。

　　所以，如果说我们跳出短期看中短期或者中期，一个核心维度还是价投、价投、价投。在我们现有政策预期、概念预期之外，还要选择中期的核心业绩之矛。

　　短期或有波动，也有可能波动幅度较大，但如果说为了规避短期的波动，可以选择传统行业、尤其是传统的大消费。

　　但如果说锁定中期，更大的想象力仍然是在高科技，尤其是有业绩兑现的高科技。