水皮：4000点拉锯战

lameihua

　　盘面消息

　　A股主要指数今日集体上涨，沪指收盘站上4000点大关。截止收盘，沪指涨0.70%，收报4016.33点；深证成指涨1.95%，收报13691.38点；创业板指涨2.93%，收报3324.27点；北证50指数涨8.41%，收报1573.71点。沪深京三市成交额接近2.3万亿，较昨日放量逾千亿。

　　老水看盘

　　点4000 点是极具象征意义的点位，是多空双方的必争之地。对多头而言，攻占 4000 点就能开启新一轮行情；对空头而言，只要“打下” 4000 点，就可能触发新一轮调整。

　　因此，4000 点必然会出现拉锯战。正如昨天所见，指数首次站上 4000 点后，便被空头压制回落。

　　今天指数再度站上 4000 点，后续走势备受关注。此前水皮曾提及，指数突破 4000 点不会一蹴而就，除非能快速拉升并脱离这一点位，但从当前情况来看，实现这一目标存在一定难度。

　　因为今天指数站上 4000 点，核心推动力来自中信证券，以及其引领的券商板块。盘中券商板块最大涨幅达 1%，中信证券自身涨幅也超 1%。正是证券板块的持续发力、顽强拉升，才推动指数重新站上 4000 点。

　　当然，“一个好汉三个帮”，指数能展现出如此强的韧性，自然离不开其他指标股的助力。上海市场助力最大的指标股便是工业富联，今天表现尤为突出，涨幅约 8%。工业富联之所以走强，与今日凌晨收盘的美股中英伟达暴涨密切相关。

　　英伟达业绩预告显示，其手握 5000 亿合同，这意味着市场对服务器的需求相对确定。而工业富联作为英伟达的代工厂，自然能在行业红利中分得一杯羹——“英伟达吃肉，工业富联跟着喝汤”，这一逻辑具有较强确定性。因此，工业富联在“纪联海”中一反常态，走出了独立行情。

　　不过反观深圳市场，“易中天” 并未同步跟随。我们都知道“易中天”主要涉及CPO和光模块概念，这一次并没有跟上英伟达的步伐，或许是因为前期涨幅已较高且股价创了新高。相比之下，“纪联海”前期涨幅更为克制，此次补涨动力更足。

　　今天推动深圳指数及沪深两市整体走强的另一重要力量，其实是以宁德时代为首的新能源板块，具体涵盖光伏、锂电以及铜等有色金属品种。例如江西铜业今日接近涨停，而有色金属板块覆盖范围广泛，对指数支撑作用显著。

　　尽管今天上证 50 指数表现偏弱，涨幅在主要指数中最小，甚至低于上证指数。但是沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数相对较强。背后原因在于，有色金属、新能源板块的成分股多被纳入这些指数，板块走强直接带动了指数表现。

　　与上证 50 高度相关的 A50 指数今天同样走弱，下午甚至一度出现调整，症结也正在于此。

　　从市场主线来看，今天推动行情的并非“老登股”，因为银行股今天跌幅接近 2%，而前期市场反弹主要依靠银行板块支撑，如今银行股调整，传统金融主线暂歇；当然今天推动行情的也并非“小登股”，刚才水皮说了，以“易中天”为代表的光模块板块，该板块今日处于调整状态，主要因前期已创历史新高，短期存在获利回吐压力。

　　今天市场“唱大戏”是谁呢？答案是“中登股”。而“中登”的喜好方向正是前两年曾被重点炒作的新能源，无论是光伏、锂电还是电池产业链均包含在内。

　　其中宁德时代已创股价新高，成为板块领头羊；而光伏、锂电产业链的其他标的，目前更多处于反弹阶段—— 由于前期长期缺乏表现机会，随着行业 “反内卷” 措施落地，硅料、锂电等原材料价格出现反弹，相关公司三季报业绩也呈现改善态势，部分企业实现扭亏，部分企业亏损幅度大幅收窄。

　　当前市场的关键疑问在于：新能源产业链原材料价格的上涨究竟是趋势性反转，还是阶段性反弹？若为反转，将为新能源个股后续走势提供持续支撑；若仅是阶段性反弹，那么相关标的后续仍可能面临震荡调整。

　　从今天指数表现来看，上证指数上涨 0.7%，深证成指上涨 1.95%，创业板指上涨约 2.9%，整体涨幅可观。

　　不过需要注意的是，科创 50 指数今天仅上涨 1% 左右，这也印证了今天并非科创板块主导的行情。从个股涨跌分布来看，市场呈现“苦乐不均” 的格局：下跌个股约 2600 家，上涨个股约 2400 家。且在下午两点前的大部分交易时间里，下跌个股数量一度达到 3600-3800 家。这意味着，指数上涨并站上 4000 点，并未让多数个股受益。

　　进一步观察全市场 5000 余只股票的涨跌中位数，今天为负 0.10%，这表明多数股票处于下跌状态，未能分享指数上涨的红利。背后核心原因在于，当前指数构成更偏向 “大块头” 大蓝筹，尤其是科技类权重股 —— 这类标的上涨后，在指数中的权重占比持续提升，其走势对指数的影响力已超过传统金融股（银行、保险、证券），这是当前市场的新特征。

　　因此，当前观察指数变动，重点关注几大核心指标股即可，包括寒武纪、宁德时代、东方财富、工业富联、中际旭创、新易盛，其余标的可暂不作为核心参考，最多关注中信证券、农业银行等传统权重。

　　需要注意的是，前期科技股已充分上涨，短期存在阶段性调整需求；金融股整体经历一轮反弹后，今天也开启调整。在此背景下，具备补涨需求的，也就是“中登”喜欢的新能源板块，逻辑便在于此。

　　此外，有一现象需重点关注：此前长期沉寂的北证 50 指数今天突然暴涨 8%。前期该指数持续低迷，成交量仅 200 亿左右，甚至不及 A 股主板一只个股的成交量；而今天成交量放大至 350 亿左右，且指数大涨主要发生在下午时段。这一走势的核心原因，大概率是主板市场达到预期目标位后，市场资金为寻找新方向，选择布局北证 50 这类 “价值洼地”，本质上属于资金驱动的补涨行情。

　　水皮还要提醒大家一点，今天市场因港股休市没有北向资金交易。在此情况下，全市场成交量仍达到 2.2 万亿左右，表明当前市场量能表现良好。从过往经验来看，主力资金流出往往与北上资金大单流出基本一致；而今天无北向资金“压盘” 存在影响，量能仍保持高位，更能反映市场自身的交易活跃度。（本文数据来自：choice数据）

　　一句话点评：不依不饶。