格兰：指数4000点！A股怎么走？

lameihua

　　连续做了公域和书院两场直播，再来文章里和大家聊聊。

　　时隔十年，大盘终于又摸到了4000点整数关口。

　　很多媒体第一时间奔走相告，估计前几天就把文章写好了，只要点位一到立即发布。

　　为什么大家这么激动呢？

　　因为这4000点一路走来，确实不容易。

　　一切的起点，是去年的924政策。

　　我还记得当时A股市场自5月20日3174点后，一路走低，当时我还特意在书院的周策略文章里提示过风险。

　　令人意外的是，这场暴风雨比想象的要猛烈得多。

　　短短三个月，指数就跌掉了450多点，跌幅将近15%，让2月份以来，刚刚修复的市场信心，再次受到打击。

　　我记得那时候，每天的成交量只有可怜的几千亿，最低的时候只有现在的四分之一。

　　市场一片阴霾。

　　后来的事情大家就比较熟悉了，924政策大转变。

　　指数五个交易日，大涨近600点，彻底点燃市场交易热情。

　　今年年初，靠着DeepSeek、宇树等连续的科技突破，形成热点共振，硬是把A股的熊市思维彻底扭转。

　　也就是从这个时候开始，内资外资思路开始趋于一致，彻底重估中国科技。

　　可惜好景不长，4月初，川普突然冒出来，在贸易问题上对我们极限施压。

　　当时市场一度非常悲观，很多卖方已经想好一段时间内不看A股了。

　　就是在这种情况下，我们的市场没有受到太大影响，只用了3个交易日就稳住了军心。

　　伴随着后面的反制、谈判、央妈降准，资金底也稳了，牛市信心又回来了。

　　后面的故事就变成了，创新药、AI算力、半导体、固态电池、机器人、AI存力，科技主线开始轮番表演。

　　靠着科技主线的结构性上涨，硬是把指数推进技术性牛市。

　　以至于现在，即便关税再有反复，我们也没有了当初的恐慌，只是小幅震荡，调整一下很快就恢复了。

　　可以说，市场这一路上涨，是靠政策、靠业绩、靠资金、靠我们每一位投资者，用时间一步步磨出来的。

　　实在是太不容易了！

　　熟悉格兰投研的同学都知道，我是在7月底的时候和大家说，第二目标位在4000点的。

　　那时候指数刚刚到我们的第一目标位3600点。

　　实际上，我是在4月份书院直播的时候，就通过三位一体高级课程，给出了这两个目标位的判断。

　　那个时候，很多人是不相信的。

　　事实证明，历尽千辛万苦，我们终于完成了4000点的约定。

　　A股给了我们一段波澜壮阔的牛市。

　　回顾A股三十多年的历史，大盘真正在4000点之上的日子，其实没有多少。

　　细算下来只有两次，一次在07年牛市，2007年5月9日首次突破后，后面又涨了50%。

　　另一次在15年牛市，2015年4月10日突破后，后面涨幅接近30%。

　　两次都是放量上涨，短期内资金蜂拥而至，直接导致场面失控，行情走出疯牛。

　　随着估值快速扩张，市场没多久就见了大顶。

　　也就是说，A股真正站在4000点之上的时光，并不多。

　　两次牛市加起来，也不过一年多一点而已。

　　细算下来，A股市场，有96.5%的时间是在4000点以下的。

　　这时候网上就会有人调侃，说这个时候做股票一定不要问老股民。

　　因为老股民没经历过多少4000点以上的行情。

　　那么，现在再到4000点，A股还会复制以前的行情吗？

　　实话实讲，很难。

　　从估值来看，现在的市场显然是比前两次要便宜的。

　　这张今天在圈子里传得很广的图，显示得很清楚。

　　当前上证的市盈率大约14倍，远远低于2007年的50倍，和2015年的25倍。

　　更重要的是，股债性价比的角度看，代表大盘股的沪深300，位置在过去10年的43.74%分位数。代表全市场的全A指数，位置在45.89%。

　　整体来说不算特别便宜，但也绝对算不上贵。

　　从参与资金来看，变化很大。

　　十年前，沪股通刚开半年，深港通还没开通。公募权益基金规模不到1万亿元，量化基金也才刚起步。

　　那个时候，散户、游资和杠杆资金是市场的绝对主角，易量占到市场的八成。

　　现如今，完全反过来了。公募、北向、险资、私募，这些机构持有的市值超过了17万亿，已经占了全A自由流通市值的40%以上。

　　特别是那些大市值的巨无霸，几乎全集中在大机构手里。

　　这就意味着，市场会更加理性，很难像以前那样快速疯狂起来，只要机构们稍有兑现行为，指数上行的过程就会变得非常克制。

　　最核心的，还是资金流入状态的差别。

　　不同于之前的快速涌入，现在的增量资金流入非常平缓。

　　场内作为主导的，还是存量资金，大家都在玩结构性行情。

　　从盘面上也能感觉到，资金高度关注的几个方向轮流上涨，热度虽然有，但远谈不上泡沫。

　　即便是涨幅很多的科技股，也没有表现出估值疯狂扩张的情况。

　　这说明市场走势很稳健，完全达不到亢奋的阶段。

　　最关键的问题来了，我们要怎么应对后面的走势呢？

　　首先要做到今天直播时的四字箴言，不要上头。

　　从近期的盘面就能看出来，神秘主力的控盘能力非常强。

　　一边托着市场防止深度回调，一边压制指数避免获利盘集中兑现，形成抛压。

　　结果就是，市场涨不起来，也跌不下去。

　　市场大概率会在这种震荡环境中持续一段时间。

　　等年底的中央经济工作会议，看能不能放出有利于流动性或者风险偏好的信号。

　　也就是说，这段时间，行情难做是正常的。

　　现在最大的问题，是向上动能不足。

　　政策传导需要一定时间，宏观经济数据还没有完全体现出政策效果，反映到市场上，就是开始出现观望情绪。

　　资金开始谨慎，必然伴随缩圈。

　　说白了，机构开始收缩战线，没有普涨了。

　　比较明显的现象，是一些板块的基本面明明没有什么变化，但就是涨不起来，甚至还开始调整。

　　这个时候，我们的交易思路就要及时转变。

　　之前指数一路上行我们可以买入持有，享受上涨段带来的丰厚利润。

　　现在，4000点的位置，震荡不可避免。

　　虽然主线仍然在科技上，但我们要注意交易节奏，把握结构性机会，参与行业轮动，做好高抛低吸。

　　风物长宜放眼量，短期看4000点虽然有阻力，但不会是这轮慢牛的终点。

　　未来还有更高的山峰，等着我们去挑战，去翻越。