新一轮中美博弈的危与机

lameihua

　　目前的形势，用四个字来形容，就是：“全面脱钩”。

　　在中美博弈过程中，很重要的一点，就是双方都要主动降低对对方产品的依赖。

　　有大型实业企业工作经验的朋友，可能对此是比较熟悉的：一般来说，同一个零部件/原料，供应商也都是有好几家的。最次最次，也得有规划中的备份供应商。这样即使出了岔子也不会一下子全完蛋。

　　前些年，我们并不那么愿意跟美国脱钩，还是希望保持原有的联系的。但当对方的脱钩诉求很坚定的时候，我们单方面的意愿就没那么重要。

　　所以现在我们也回过味来了：既然对方想要跟我们脱钩，那我们不如主动跟对方脱钩，先下手为强。

　　之前我们大豆很依赖北美，而且还承诺要多买北美的农产品。但现在，我们的大豆，很多是从南美来的。我们主动尝试去摆脱依赖。

　　这次对稀土动手，导火索也是对方看到对我方的稀土依赖度比较高，主动通过控股矿业公司，进行脱钩尝试。如果我们再不主动出击，以后这张牌就不好打了。

　　中长期来看，这种尝试脱钩的动作会越来越多，这种大幅低开的扰动也会越来越频繁，对一些特殊出口行业，还可能会有大的基本面改变。

　　因此，我们在配置ETF的时候，对于那些较为依赖对美出口的行业，持仓就不宜重。

　　而与外需出口相对的，一些与内需相关的、目前正在反内卷的行业，可能就更加值得关注了。

　　从8月份数据来看，规模以上工业企业利润当月同比上升20.4%，明显超出市场预期，也说明反内卷政策有了一定的效果。

　　当前，利润增速改善的行业主要是以上游的煤炭、钢铁、有色、化工等为主，下游企业则还要看居民消费的情况。

　　这边院长也整理了一张相关ETF的表，大家可以参考一下：

　　其中，有色金属ETF（159871）最近表现比较强势，今天收盘又涨了3.71%。

　　这个ETF主要由金、铜、锂和稀土组成。

　　目前黄金、铜都是相对明确的涨价趋势，锂在反内卷之下也触底反弹，稀土则是有事件驱动，也就是说，ETF持有的绝大多数个股，现在都是有利好的。

　　因此，有色金属ETF（159871）当前应该继续重点关注。

　　港股消费ETF（159735）中，小米、美团、阿里等都是关键权重股。目前是双十一活动营销期间，出现事件驱动的概率较大。这只产品目前是跟踪这个指数流动性最好的，可以埋伏一下。

　　光伏和创新药都是国家强烈组织反内卷行动的行业。

　　其中光伏已经反复举行了多次座谈会，在相关企业共同控产能之后，上游硅料生产企业的业绩已经有了初步好转的迹象。目前虽然已经有了阶段性的反弹，但后续可能还有较大空间。

　　创新药的利好主要是跟集采有关。

　　最近一轮集采文件中，直接把反内卷三个字写入基本原则，改变了过去唯价格论的现象。通过调整入选机制，希望中标的创新药企业能够获取到合理的利润。

　　这两个板块，我们可以重点关注光伏50ETF（516880）、创新药ETF（159992），后续也要紧密跟踪净利润修复的情况。

　　猪肉、钢铁、水泥、煤炭等板块，与光伏的逻辑比较接近，都是有关部门介入干预、调整产能、价格回升的逻辑。

　　但是它们的市场关注度不像光伏那么高，之前反弹的力度并不大，比较适合耐得住寂寞的朋友适当埋伏。

　　其中高股息ETF（513180）同时含有石油、钢铁、水泥、煤炭等个股，比较均衡，而且银行比例又很低，可以重点关注。

　　当然，大家也可以自行关注更纯粹的几个行业ETF。

　　今天分享就先到这里了，明天见。