凯恩斯：两场战役，一天结束？我们赢面太大了

lameihua

　　10月13日，今天市场大幅低开之后，收盘沪指仅仅微跌，由于事件尚在发酵之中，尚不能确定调整结束，但市场最恐慌的时候，应当已经过去。至于下跌原因我周末分析过了，并且给出了策略。

　　这种事件不是第一次发生，4月份早有先例，甚至全球金融市场出现一种称为特朗普的“TACO”交易模式，即强硬后让步，被市场视为买入时机。本轮关税威胁或为政治表态，市场反应较前次减弱，但仍视其为加仓机会。

　　不过，如今无论美股还是A股，估值都比4月高一点，高估值意味着波动会大一点。

　　现阶段的确还有不确定：市场是否会因为此次中美博弈而出现转折？历史上中美博弈次数已经很多，总共分两种情况：中美博弈就像两辆车对向直行，相互试探对方的胆量，看谁先踩刹车。

　　大多数时候中美在双方快要触碰时打方向，擦肩而过，如4月，貌似来势汹汹，最终各方各退一步。

　　另一种情况比较少见，那就是硬碰硬，直接碰撞上，比谁车铁皮钢硬。

　　我思来想去，如今的中美博弈应该是第一种，中美不会真正脱钩。中美经济战分两个战场，一个是关税为代表的贸易战，一个是以股市为核心的金融战。双方都想让对方的股市和经济下滑，而己方的股市和经济稳定，因为双方都知道，一旦股市和经济下滑，那么在博弈中己方就会遭遇来自本国内部的压力，从而输掉博弈。

　　从政府的领导力角度来看，A股会比美股好，原因是A股背后有强力支撑，毕竟中美经济有差异，我国是有形手和无形手配合无间，而美国干预能力有限，且美国政府如今还宕机状态。

　　历史上也有过类似状态，1987年，美日博弈的时候，美股20%的下跌，但日本大藏省几个电话就搞定了经济波动，同样，1997年，对冲基金横扫东南亚，但在港股吃了瘪。在经济干预上，我国手段更加灵活，抗风险的能力和经验也更加丰富。反而，美国经济和美股更令人担忧。

　　类似情况还出现在2020年，当时美股多次熔断，而A股仅仅遭遇一点小波动。而现在的美股和2020年有一个共同特征：美国宏观经济不佳+资产泡沫过大。所以，如果从历史经验总结来看，中美对撞，A股只得小感冒，美股有大危机。

　　而随着美股风险释放，特朗普遭遇的华尔街压力也会越大，越有可能妥协，所以，本轮博弈，我国赢面较大。

　　今年，从全球看，存在一个现象，过去，美元汇率和美股是同步的，而今年，美元汇率大幅贬值，美元贬值的背后，是各国和市场担心美元信用风险，这源自于很多原因，比如美国债台高筑，比如特朗普开始干预本该具有独立性的美联储利率政策，美联储独立性和美元信用挂钩，而黄金的暴涨，背后原因是各国央行增持，尤其是中国央行。

　　说明什么？说明大家对美元不信任。最近达利欧也在不断警告美国国债风险，按照达利欧《原则》里面的总结，历史上各类金融危机的内核本质就是“债务危机”。美债，说白了也是债。

　　板块方面，市场区分两种情况：中美博弈延续和中美博弈中止。

　　如果博弈中止，那么我们继续关注三新板块，而如果中美博弈延续，那么关注国产替代和对外博弈核心板块，国产替代包括国产软件和国产硬件，软件代表金山办公，硬件代表中芯国际。

　　对外博弈核心板块是稀土股，量降价升，请大家要注意，中国在稀土产业上的优势，不是资源优势，而是萃取和提纯等技术上的优势。美国稀土也都是运到中国加工后再返出口。

　　最后，关注两个个股，金山办公是一个，金山办公是我过去几年一直关注的个股，源自于在办公领域，其对于office的优势越来越明显，此次，稀土申报要用WPS，其实是顺理成章的，因为国内政府部门已经完成国产化改造，所有政府电脑都是WPS，你如果递交PDF和office，会出现格式排版错误等问题，所以，此事只是在特定时期被夸大了，未来所有政府公文都需要WPS。

　　另一个个股，闻泰科技，比较倒霉，就是安世半导体资金被荷兰政府冻结一年，很容易联想到中美博弈，这个股票一直在我前几年的芯片股关注名单中，此次事件，侧面说明闻泰科技收购安世半导体没有错，若哪天解冻，则这只股票值得关注，其市值在半导体领域相对较低。