格兰：A股，历史性时刻！

lameihua

　　今天A股市场迎来了一个历史性时刻，宁王盘中上涨5%，总市值首次超越酱香科技。

　　为什么市场对这件事很重视呢？

　　因为这关乎中国经济未来象征性的权杖交接。

　　市场每一次王座更迭，都是大量资金长期用脚投票的结果。

　　从今年的股价表现来看，宁王股价累计上涨接近50%，酱香科技却跌掉了不到4%。

　　这一涨一跌，鲜明地显示出了当前市场的资金路径，从那些增长稳定、模式成熟的传统消费龙头，流向代表着高成长性、高技术壁垒的新兴科技领军企业。

　　这背后，更像是资本市场用真金白银参与，进行的中国经济未来走向实时辩论。

　　如果把这两家公司的财报摊开看，我们就会发现一个非常有意思的情况。

　　酱香科技的盈利能力，用惊人来形容，一点都不过分。

　　那份财报，干净、漂亮，堪称艺术品。极高的毛利率和净利率，在整个A股市场里，几乎找不到对手。

　　说得直白点，每卖出一百块钱的酒，自己就能稳稳当当留下几十块的纯利润，简直就是一台开足马力的印钞机。

　　它的商业模式、品牌护城河，已经被过去几十年的历史反复验证，坚不可摧。

　　但问题也恰恰出在这里。

　　这台印钞机虽然动力强劲，性能完美，但它已经很难再继续提速了，增长开始变得平缓。

　　再看宁王，就显得普通多了，只是基本上符合一个高端制造业的正常水平，利润率根本没法和酱香科技比。

　　但它的可怕之处，不在于单次能赚多少，而在于它的赚钱速度。

　　翻开利润表，我们可以看到一条陡峭上扬的增长曲线，就像一台刚刚点火升空的火箭，虽然目前的绝对推力不是最大，但加速度，让所有人对它未来的高度充满期待。

　　一边是是价值，一边是增长，该如何选择呢？

　　至少在当下这个结构性牛市中，资金更愿意为未来的高增长潜力的科技方向，支付更高的价格。

　　或者说，投资者宁愿为一个有足够想象力的增长故事买单，也不愿守着一本无可挑剔但略显沉闷的旧观点。

　　这是对中国经济结构转型、产业升级最直接、最有信心的表现。

　　今天盘面上，有一个拥有足够想象力的板块涨幅不错，可控核聚变。

　　走强的直接原因是我们仅成立两个多月的中国聚变能源有限公司，首次公开亮相第二十五届中国国际工业博览会，并且展示了技术路线及业务布局。

　　过去，我们会觉得可控核聚变离我们太远，是个科幻故事。现在，这个人类的终极能源梦想，从实验室里，正一步步现实产业化。

　　为什么会在当下爆发呢？

　　因为AI的出现，影响了两个最关键的变量。

　　政策上，GWY在前几天发布的关于人工智能+行动文件中，清楚地提到了要加快人工智能与核聚变融合。

　　这绝不是喊口号。

　　核聚变最难搞定的，就是像托卡马克装置里，那种极不稳定的等离子体的控制。

　　这东西太复杂，靠人算不过来。但AI正好可以完美匹配这项工作，通过深度学习，来优化控制系统、设计新材料、发现物理规律，大大缩短研发时间。

　　反过来，AI大模型的飞速发展，带来算力需求的指数级爆炸，那么AI数据中心，就是一个个吞电兽。

　　靠现在的能源结构，供电量根本不够用。

　　北美那边，在做卡、做服务器、做数据中心的同时，也在大规模地建核能发电厂。

　　因为这些科技巨头心里最清楚，谁掌握了下一代的能源，谁就掌握了AI时代的命脉。

　　核聚变，是它们眼里唯一的终极答案。

　　总结来看，AI 与可控核聚变正在形成一个完美闭环：AI 能加速可控核聚变的研发进程，而可控核聚变又能为 AI 的持续发展提供近乎无限的能源支持。

　　值得重点关注的，是聚变公司的技术路线。

　　从目前的资料看，聚变公司走的是一条近几年兴起的一条新赛道，高温超导材料的紧凑型磁约束聚变。

　　抛开很多晦涩难懂的专业内容，简单来讲，就是我们选择了可控核聚变众多路线中，最主流的磁约束托卡马克。

　　不同的是，我们放弃了传统的LTS低温超导材料制造磁体的路线，选用了HTS高温超导材料制造磁体，用更小的代价，产生更强的磁场，进而增强磁场的效率。

　　我问了一下研究员，说HTS技术，可以将聚变堆的体积缩小到传统低温超导堆的几十分之一，这就带来了一个技术革命的可能性：

　　我们可以在一个尺寸小得多、成本低得多的装置内，实现和那些巨型装置相同甚至更好的聚变效果，大大加快商业化应用的进程。

　　从交易的角度看，我在上周书院的专场课里讲过，更愿意把可控核聚变当做牛市氛围中一个比较重要的主题。

　　如果非得去对标的话，可能比较像早年的商业航空，潜在催化比较多，但没有业绩支撑验证。

　　最后聊两句市场。

　　指数窄幅震荡一天，微跌0.34个点，双创指数继续新高，还是科技股的天下。

　　昨天文章里讲到市场要震荡盘整一下，今天分享给大家一些牛市中应对震荡盘整的经验。

　　这里，我们还要引入一个比较重要的指标，叫大盘风格拥挤度。

　　我们不用掌握这个指标具体的形成方法，只要搞懂一轮完整的牛市，可以清晰地划分成主升、蓄力、冲顶三个阶段就好了。

　　我们用这个节奏套用在2015年的市场里，就会发现一个非常有意思的轮动。

　　第一阶段正值货币宽松周期，大金融板块一马当先，非银金融的涨幅翻倍，是绝对的市场主线。

　　到了第二阶段，市场开始中场休息，前期涨幅最猛的金融板块，在这段时间的排名直接掉到后排。之前无人问津的科技成长股TMT突然开始领涨，成为新的市场焦点。这是一个极其清晰的高低切换轮动。

　　到了第三阶段，指数再次突破向上时，领涨的正是第二阶段中场休息时跑出来的那批成长股，计算机板块延续强势，成为最后的王者。

　　也就是说，牛市中场休息时，最重要的是找到体力恢复最快、做好接力领跑准备的主线。

　　那么后面的事情就简单了，在当前这个震荡蓄力期，我们需要重点观察两件事：

　　一是前期领涨的成长主线，是短暂休整后是继续王者归来，还是开始退潮。

　　二是正在轮动补涨的低位板块中，哪些只是昙花一现的反弹，哪些是具备持续性的、可能接力成为新主线的力量。

　　距离假期只有最后三个交易日了，近期不排除有继续盘整下探的动作，但面向第二目标位4000点前进的决心，依然保持坚定。