巨龙：随笔——美联储降息了，新周期开始了.....

lameihua

　　美元是世界货币，美国的高利息，必然会导致全球流通性紧缩。

　　其实，美联储的高利率政策，对中国的影响还是很大的，叠加外贸的关税壁垒、非关税壁垒、强制产业转移等等，还有疫情的后续影响，国内房地产和土地财政的崩盘，一系列的经济下行，很多都是互为因果。

　　简单地说，美联储的高利率，对于中国金融的影响，包括了三个方面：

　　—— 外汇流入减少，因为我们国家的货币发行，外汇占款占比：约为48.2%（2023年末数据），2024年中期进一步微降至约48%以下。相当于国内货币新发行量，有差不多一半来自外汇占款。

　　—— 国际高利率，导致很多外贸企业，收到外汇以后，留在海外吃利息。没有结算回到国内，这其中包括大量拖欠供应商的货款，等于抽走国内的资金到海外吃利息，钱失去了某种流动性。

　　—— 国家下放的钱，被各级贷款、截流，然后拿去海外吃利息。

　　三项叠加，国内经济环境当然不会好。货款难收，很多供应链日子都难熬，大量资金留存海外，没有拿回国内消费和投资，国家的财政很难持续宽松，也被国外虹吸走很多资金。

　　这种情况下，市场流动性肯定是好不了，整体经济运行面临内需不足、外需疲软的双重挑战，各项经济指标的改善也显得步履维艰。

　　其实很多年前，大家的共识，差不多就是中美的金融大战，约略等于高血压大战低血糖。

　　最近股市涨了一大波，其实是很多资本，已经提前知道了消息，提前消化了美联储降息的利好。真的信息发出来的时候，反而有人趁机出货（或者早一阵子就已经出货完成）。

　　不过不要紧，整体的趋势，当然是陆陆续续继续降息。很多钱陆陆续续要重新回到生产生活领域。

　　中央政府当然也会顺势而为，利用全球资本走向宽松周期的这个趋势，做一些比较好的调整。包括加大投资，包括地方政府化债等等。

　　实际上，美国这一波加息周期，的确对世界很多地方，造成了巨大的伤害，比如欧洲的实体经济，不过这是叠加了俄乌冲突的影响，战争的影响其实远比金融利率的影响要大得多。举个最简单的例子，欧盟不能大量获得俄罗斯的廉价能源（北溪管道被炸），这个事情的影响力，远比美联储的金融政策影响力要大得多。

　　虽然利率是金融战的武器，但是现实战争的武器批判。前者主要搞钱，后者都是要命。不用想，哪个更要命？

　　美联储进入降息周期，当然会一波波降低利率。所以，这起码是一个几年以上的周期。考虑到这一波美联储的加息周期，没有搞垮老中，也没有制造出坍塌式的金融危机，损伤最大的反而是美国的那些盟友们，以后美国人进入加息周期，也会谨慎收敛很多。—— 毕竟，天价国债的利息，那是真金白银要付出的。

　　我一直记得长者的这句话：“一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的进程。”

　　所以，就算这一波的历史进程。战争的影响，也要远远大于金融战的影响。挺过来，没有大面积崩溃，已经实属不易。历史书写的，大部分都是战争带来的因果，极少触及到金融的利率波动—— 因为放在历史进程里，战争才是更大的推动力量。

　　所谓的金融战争带来的经济浮沉，放在历史的大进程之下，也只是一朵浪花。长远来看，改变人类的，还是战争和武器—— 甚至于，美联储认怂降息，也许和9.3阅兵的武器展示，有那么一丁点不相关的关系。

　　如果战争打不赢，就眼下的金融战，再持续下去，对于美国来说意义也没有那么大，不如加强西方的另一条道路的老本行，意识形态认知作战，让东大多打女拳，将来人口更少，这放在长远来看，影响当然要比利率的0.25%这种波动，要大得多了。

　　不过，既然是美联储不得已降息了，也说明美国经济体包括民生，也很难撑得下去。全球降息，对经济的宽松也是好事，更多的资金回流国内，更多的外汇结款，更少的国内资本外流，终究会形成经济复苏走出低谷的合力。

　　其实，很长一段时间，我一直在等着美联储的降息—— 这约略等于美国在金融战的认怂，总算是很难熬下去了。约等于敌人举起白旗。

　　眼下是真的降息了，虽然只有挤牙膏的那么一点点，趋势长期当然是宽松，短期因为好处已经被提前消化，所以金融市场并没有立刻上涨，甚至有点利好出来是利空，需要下一次的利好。

　　不过，历史上有过一段往事，可供参考。2008年的金融危机，实际上美联储在2007年下半年和2008年上半年，已经多次降息。但是还是阻止不了，2008年9月份金融危机的全面爆发。

　　形象一点地说，水涨的时候，河堤不是最危险的，堤坝长时间泡水，水位开始下降的时候，反而很容易垮堤。

　　也就是说，即使是美联储开始降息，一样还是有可能在半年一年左右，看到金融海啸的烟花……一切皆有可能。