刘晓博：最狠的一招，来了！

lameihua

　　去产能的杀招，来了！

　　今天中午，传来了如下消息：

　　或许有读者不理解：生猪生产企业被叫去开会，很重要吗？

　　如果你这样认为，说明你不太懂经济。

　　在中国，猪肉价格意义重大。因为在我们的CPI篮子里，“吃的”占比非常高，而猪肉又在“吃的”中间占比很高。

　　猪肉堪称CPI篮子里权重最大的单一商品。所以有个流传很广的段子：中国的CPI是由“二师兄”决定的。

　　统计部门并没有详细公布CPI篮子里各种商品的权重，一般估计，食品在CPI中的权重大约是32%；猪肉单独占了CPI权重的1.2%到2.5%。

　　近日央行在《2025年第二季度中国货币政策执行报告》中再次强调：把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。

　　这是什么意思？

　　翻译成白话就是：我们正处于改革开放以来第二个通缩期。经济之所以体感比较冷，大家觉得收入增长缓慢甚至下滑，就是这个原因。

　　从上图可以看到，自疫情叠加房地产深度调整以来，居民家庭财富缩水（房价跌了）显著，大家都捂紧钱包，不愿意消费了。有了钱也积极还房贷、降杠杆。

　　大家都不愿意消费、投资，经济增速就回落了，挣钱变得更难，找工作也更难。

　　今天上午，国家统计局公布了最新的CPI数据，同比为-0.4%，创下了今年3月以来新低。说明股市虽然回暖了，但尚未传导到消费市场。

　　要打破通缩预期，让经济车轮再度转动起来，“促进物价合理回升”非常重要。

　　怎样才能实现？央行手里只有降准、降息、增加货币供应等几张牌。但印钞不能太多，要防止人民币购买力下降太快，低收入群体受不了。降息空间，也被中美利率倒挂限制了。

　　财政这边，可以增发国债、地方债、增加赤字，但杠杆率有刚性的上限，要考虑未来的偿付能力、跟GDP的合理比例。

　　货币政策已经适度宽松，财政政策已经更加积极，空间不大了。

　　所以今年以来国家改变了打法：大力推动去产能、反内卷、反价格战！

　　如果你关心经济新闻，就会知道：今年以来，国家先是叫停了新能源车的价格战，然后叫停了外卖的补贴大战。

　　去产能全面推进，涉及的行业包括：钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、光伏、锂电池、新能源汽车、炼油、煤化工、氧化铝、房地产等多个领域。

　　去产能的手段包括：提高环保标准，强制落后产能退出。历史上，甚至采取过拉闸断电、断水、断气的办法，银行也会抽贷。

　　缺少竞争力的企业退出了，产量减少了，价格就上来了。

　　最近光伏、储能板块股票大涨，就跟去产能有关。比如生产动力电池电解液用的六氟磷酸锂，就因为去产能价格大涨，相关概念股连续拉涨停。

　　要推动物价回升，最管用的是生猪行业去产能，让猪肉价格回升。因为猪肉价格对CPI有杠杆效应！

　　生猪行业怎样去产能？

　　办法很多。

　　比如控制能繁母猪存栏量，根据“十四五”猪肉产量目标（5500万吨），设定能繁母猪正常保有量3900万头左右（最低保有量不低于3700万头）。2025年6月末，全国能繁母猪存栏量4043万头，超出正常保有量3.7%。接下来可以降低能繁母猪存栏量。

　　根据农业农村部2025年7月生猪生产调度会要求，全国能繁母猪需调减100万头，降至3950万头左右。

　　还可以控制出栏体重，如国储收储要求肥猪体重降至115公斤以下；还会要求禁止二次育肥。

　　今年以来，国家还对欧盟猪肉实施临时反倾销措施；调整了美国猪肉进口关税（略有增加）。

　　为应对产能过剩导致的猪肉价格下跌，国家加大了收储力度。

　　那么，生猪板块股价会上涨吗？

　　要看猪肉能否真正止跌回稳。

　　上图是大连商品交易所的猪肉期货价格走势图，目前尚未出现反弹。

　　但一切皆是周期。潮起潮落，产能从过剩到不足，往往孕育着投资机会。至于介入的时间点，每个行业都不确定，要具体分析。

　　哪个领域去产能，最能达到“促进物价回升”的效果？生猪行业肯定是其中一个，甚至是最重要的。

　　随着国家全面开展去产能、反内卷的整顿活动，PPI（工业生产者出厂价格指数）已经出现了反弹，今天公布的最新数据为-2.9%，明显高于前两个月。

　　环比价格出现反弹的，有煤炭（环比反弹2.8%）、黑色金属（环比反弹2.1%）、有色金属（环比反弹0.8%）、黑色金属冶炼（环比反弹1.9%）等。这些领域国企占比多，去产能、反内卷行动更快。

　　最近几天，市场开始交易美元降息、港币降息了。所以黄金价格屡创新高，内地和海外的资金快速流入港股。

　　因为港币绑定美元，美元未来降息多少，港币也亦步亦趋。人民币虽然也会降息，但降息幅度肯定不如港币和美元。

　　未来市场的主线，将在“科技创新+脱钩替代”之外，增加去产能价格反弹、港股等新的主线。至于消费复苏，还需要进一步酝酿。