杨国英：“存在即合理”的投资思辩……

lameihua

　　写点投资随感吧。

　　存在的，不一定绝对合理，但至少相对合理；

　　存在的，之于长期不一定合理，但之于中短期和中期至少是合理的；

　　存在的，之于小票不一定合理，但之于大中票至少是相对合理的。

　　上述这些话，是我用来警醒自己，不要经验主义，不要以泛化概括之名而行懒惰之实，投资研究必须是动态的，必须是与时俱进的，思考也必须是精细的。

　　比如，8月份算力的大涨特涨，尤其是寒王的大涨特涨，这个首先必须承认，至少之于中短期和中期是相对合理的，注意，这是一个数万亿的板块，领头者寒王也是数千亿的体量。

　　如此大的板块、如此大的体量，在一个月时间内急速大涨特涨，这个肯定不是散户在炒，而是机构在介入，大规模的机构介入，这个就整体而言，至少对其未来一两年的可能性业绩做过沙盘推演，否则怎么可能大资金往里冲。

　　至于在8月份大涨特涨之后，9月份有可能回调多少，这个涉及到市场情绪乃至宏观因子的预期变化，这里没有必要过多讨论。

　　同样，之于两三年之后，算力这一领域是否会迎来市场需求收敛而市场供给过剩、继而导致两三年之后市场估值的下降，这个我们也没有必要过多讨论。

　　我想讲的是，8月份算力的大涨特涨，至少中短期和中期，这是合理的。

　　既然中短期和中期合理，那么，如果我们之前没有客观认知到，那么，现在就有必要补课，及时进行分门别类的深度研究，而不要以经验主义轻易否定这种合理性。

　　及时进行分门别类的深度研究，且进行客观的理性的预期业绩推导，如果你内心也认可8月份算力的大涨特涨，那么，你完全可以等待9月份的二次回调择机再介入，你还可以在算力大板块当中涨幅还不算特别离谱的细分领域进行挖掘，然后再择机介入。

　　反之，如果你在系统性的深度研究之后，如果你在客观的理性的预期业绩推导之后，你内心不认可8月份算力的大涨特涨，那么，恭喜你，这样对你同样也是有益的，这至少可以更加坚定你原来的持仓。

　　做投资这么多年，我最讨厌不爱学习的所谓价值投资派。

　　何为价值投资？

　　价值投资首先是比较出来的，且还有一个时间周期作为前提。

　　没有较为广泛的比较研究，不同行业进行比较，同一行业之间不同公司进行比较，没有这些广泛的比较研究，价值投资的选筹你是如何出来的？

　　所以，价值投资并不意味着，持有一支或数支股票不动，结合自己动态的深度研究，如果你研究到更具有性价比更具有想象空间的公司或公司，那么，你为什么不可以调仓呢？！

　　当然，可以调仓，但高频调仓肯定是不合适的，毕竟，深度的比较研究，还是比较耗神费力的，没有一两周时间，你不可能真正搞懂一个行业，即便你搞懂了一个行业，这个行业的相关公司也不一定就比你原来持有的标的要好。

　　再说价值投资的时间周期，有些价值投资者动辄10年以上的说辞，说实话这种说辞要么你自己年纪大了学习不动了，要么你就是纯粹的懒惰了——我认可的价值投资，我们可以追求其中长期的价值，但是，第一轮价值的呈现，最好半年就能呈现出来。

　　日复一日，每天深度研究5小时，一年下来，你能挖掘到10至20个较有性价比的好公司，这就已经很好了。

　　然后，结合不同的宏观信号或政策信号或市场信号，有些可以及时布局，有些可以等等再布局。

　　今天就写这么多。