杨国英：逻辑开始变化了……

lameihua

　　今天做点小检讨。

　　最近一个月的实战投资，之于宏观层面和中观层面的节奏把握还是可以的，但是，之于具体个股的实战操作还是有欠缺的。

　　市场从去年9.24走到现在，有些人可能觉得市场还是炒作风盛行，但是，在我看来，现在的市场，实质上整体比原来成熟多了。

　　比如定价，不同逻辑的公司，现在的定价不一样了，比如纯粹窄空间想象力的公司，最近个把月的市场估值开始相对收敛了、至少不再无限放大了，而具备宽空间想象力的公司，最近个把月的市场估值则开始逐渐放大了。

　　当然，除此之外，还有规模不同的公司，现在的定价也不太一样了，原来的小公司高估值，最近个把月事实也已经收敛了，与之不同，现在的大公司整体在持续放大。

　　当然，何为小公司、何为大公司，这个得具体行业具体分析，比如就已经成熟且市场规模大的行业，可能是千亿级别才算上得大公司，而一些不太成熟、市场规模相对不大、且国产替代比例还比较小的行业，事实上一两百亿就有可能是大公司。

　　牛市一波三折走到现在，接下来将如何走？

　　个人认为，市场进入10月份整体可能要缓一缓，然后等于年底再震荡往上走，明年二季度大概率会出现中期高点，也就是说这个中期高点出现之后，市场整体需要调整一年左右，然后才有可能再继续出发慢慢往上走，再突破这个中期高点——这个当然是宏观的判断，重点在于对预期货币政策的把握。

　　就当下而言，个人仍然觉得，市场的科技主线，稍缓一缓将继续出发。

　　科技主线有两个特征，一是高赔率低胜率，这个与传统行业不一样，这也说明了绝大多数科技行业，其实是赢家通吃的。

　　二是现在整体处于新一轮科技大爆发的初期阶段，未来大的科技行业会出现较多的万亿级公司、部分小的科技行业或科技细分行业也会出现较多的千亿级公司，中国股市未来半年乃至未来三五年的指数表现，重点是由这些今天还在演变的未来科技巨头推动的，所以，对一些散户而言，我一直建议买指数即可，因为超过90%的人是不可能将个股研究到位的。

　　牛市下半场，重中之重研究行业，重中之重研究能够重塑未来的行业，然后再锁定这里面的两个或三个潜力公司，这个配置个人认为可以占到股市配置的一半。

　　今天就写这么多。