凯恩斯：难得牛市回头，这次调整幅度和时长？

lameihua

　　9月4日，昨天说大盘小双顶结构，所以我已经预判了这轮调整，且我们这次预测调整点位上证在3674-3731点区域附近，沪指今天最低点是3732点，其实预测相当的准确了。

　　从K线看，上证指数出现“三连阴”，众所周知，在技术上这是空方能量尚未释放完毕的信号，后面几天还会“落木萧萧下”。

　　至于这次大盘回撤的幅度和时间长度，根据中信期货的历史统计数据，大致在10%左右，时间最少7天。

　　当然，我这里声明两件事：

　　其一，任何技术预测仅供参考，所谓支撑点，就是共识点，至于市场能不能形成共识，不确定，只能说有一定概率在目标点位形成共识；

　　其二，即便是到了3674点，也不宜大赌，优先“求稳”，要记住，急跌缓涨，急跌有时候会跌过头，但不用慌。“潮水（情绪）冲击堤坝”，堤坝（支撑位）可能挡住，也可能挡不住，但哪怕没挡住，最终也会“退潮”。

　　所以，等待情绪释放完毕即可。从今天的走势看，A股指数下的很急，因为急，所以多少带点情绪，就有了这轮“情绪拍岸”。

　　即便如此，我依然给出两个判断：

　　其一、本轮调整是机构调仓，而非出逃；

　　其二、本轮调整依然是牛市中的调整，不是拐点。

　　为什么我说牛市没有结束？核心理由有且仅有一个：美联储的降息周期才刚刚开始。投资既复杂又简单。

　　简单的看，投资的本质是流动性的潮起潮落，周期性的潮汐作用会影响股市，周而复始。美联储加息和降息是周期性的，而股市涨跌基本上和美元周期同步。

　　比如2015年A股由牛转熊，表面看是科技泡沫，实际上是美联储在2015年12月和2016年12月分别加息，为这个转折，美联储预热了半年，而从美联储预热开始，A股就做出了反应。那一波下跌，很多老股民记忆犹新，因为很多老股民的亏损就在那两年。

　　同样的，2024年9月我预测了一波牛市，而这波牛市表面看是因为央行货币政策宽松，但实际上背景是美联储在24年9月利率政策转折，美联储降息让中国有了调整货币政策的空间。

　　同样的例子还有很多，如2020年美联储在美股熔断后给出零利率，不仅止住了美股的跌势，A股也顺势而起，我记得那时候我们称之为“核心资产牛市”。

　　美联储为什么要周期性折磨投资人呢？因为美联储的视角放在美国国内，而作为世界货币，美元的全球流通将美联储政策放大到全球。

　　当然，介于美股如今过高的估值，美联储即便是放水降息，美元也未必会继续流入虚高的美股和虚拟货币，而是会在全球找“洼地资产”。

　　而如今的A股和港股，一些板块涨幅过大，但更多的板块还是在“合理估值水平”，所以，调整的最终结果应该是调仓换股，而不是拐点。

　　热点板块上，芯片股的确是有点贵了，市场行情一般是对称的，涨得快的股票一般跌得也快，所以，即便是回撤到目标点位，优先的也还是新消费和新医药，在市场还没有完全确定方向的时候，确定性板块才是投资人的好朋友，确定性板块最大的好处就是“容错率高”。

　　类似于足球场上的“防守反击”，医药和消费股能够给投资人留下较大回旋余地，毕竟很多医药股如今市盈率依然在合理范围内。哪怕不靠牛市，靠时间换空间，做“时间的朋友”，过几年照样可以盈利。

　　新消费里面重点关注国庆中秋相关概念，比如旅游酒店、免税商店等，适度关注潮玩、网红商品、新零售、抖音小店、新茶饮等。

　　介于好股票本身的稀缺性，我认为哪怕是调仓换股，主力依然会在新科技、新医药和新消费这三新板块中找目标，而不是找一堆“老古董”股票。

　　当然，这里有个例外，白酒能否借着中秋国庆扬眉吐气？有待观察。