格兰：A股历史新高！！接下来怎么走

lameihua

　　股民们突然发现，A股，也是可以慢牛的。

　　慢牛，从来不应该是美股的专利

　　从3040到今天收盘3688，接近650点的涨幅。成交2万亿，强势突破了去年924行情高点，距离2021年2月的前期高点3731也不过咫尺之遥。

　　A股，太牛了。

　　但是这轮牛市并不容易，仍有接近4成的个股还没有回到21年高位，也就是说，这轮的牛市，其实涨幅并不均匀，选股难度很大。

　　接下来怎么办？

　　要想了解现在牛市的逻辑，我们不妨回顾下历史，吸取下之前的经验。

　　从 2005 年算起，A 股共经历 4 轮牛市，其中三次为全面牛，一次结构牛。

　　全面牛，可以理解成几乎所有股票都在涨，不管是大盘股还是小盘股，周期股还是科技股，大家一起涨，行情非常火爆，斜率陡峭。不过这样的市场注定不会长久，往往来得快去得也快。

　　第一次是2005年到2007年的改革牛，由制度变革催生的超级行情。当时指数跌到了998点，市场一片阴霾，在这个极度压抑的时候，国家启动股权分置改革，解决掉了长期困扰A股的同股不同权问题，同时，给市场松绑。

　　随后两年，内外资金一起涌入，A股像是坐火箭一样疯涨，用862天一路涨到历史最高点6124，最大涨幅超过了5倍。在这轮牛市行情中，主要的核心催化是制度红利释放，后面的事大家都知道了，随着老美爆发金融危机，指数一年就跌回了1664。

　　第二次是2008年到2009年的四万亿牛，由政策刺激快速反弹。在遭受全球金融危机后，我们的出口暴跌，经济面临下行压力，国家在关键时刻推出4万亿刺激计划，重点投向基建和房地产，给市场强行注入强心剂。

　　在得到政策托底后，指数用267天的时间从1780涨到了3478，涨幅接近翻倍，钢铁、水泥、工程机械等贴近基建与地产产业链的行业领涨市场，但随着后面刺激力度减弱，市场又进入了震荡态势。

　　第三次是2014年到2015年的流动性流推动的杠杆牛。在2014年，市场迎来了两个关键变化，一个是融资融券业务放宽，两融期限从6个月延长到18个月，散户和机构可以借钱炒股，另一个是央行连续降准降息，市场资金变得非常充裕。

　　这轮牛市从2049点一路涨到5178点，11个月涨了1.5倍，行情最疯狂的时候，市场成交额破2万亿，创业板指一年翻三倍，妖股层出不穷。但在随后监管层严查场外配资等治理措施下，这轮牛市仅半年就跌去 40%。

　　总的来看，三次全面牛都是因为资金充沛形成的。

　　一旦资金后续乏力，或者政策支撑不足、监管偏紧，指数很容易大幅回落。

　　结构性牛市又是另一种风景了。

　　在2019年到2021年中，茅指数和宁组合横空出世。消费、医药、新能源成了市场中最靓的仔，很多5倍甚至10倍牛股就此诞生，相对应的钢铁、煤炭以及部分金融股，股价甚至比2019年的低点还低。在这种分裂的走势下，这轮牛市持续了776天，指数从2441上涨到3732，涨幅达到52.9%，但斜率只有0.07%，显然比前三次慢了很多。

　　这背后代表的，是我们的经济开始转型，资金更愿意参与到有成长逻辑、有业绩支撑的行业，需求疲软、产能过剩则被市场冷落。

　　对比现在的行情，我们发现，现在的牛市既不属于靠强刺激快速拉升的全面牛，也是那种单一主线的结构牛，涨的很混合。

　　一部分反内卷、一部分科技题材，双轮驱动Z

　　这就是我总结的八字周期搭台，题材唱戏，这是A股历史上从来没有出现过的情况。

　　为什么会这样呢？

　　本质来说，现在的慢牛行情的底层逻辑，不是因为经济突然爆发表现出超强活力，而是钱太多了，必须找个能赚钱的地方。

　　那当年全面牛的时候资金也很多，怎么就和现在不一样呢？

　　因为资金属性不同。

　　当年的疯牛，很多都是配资出来的场外杠杆资金，都是进来炒短线、打涨停的。

　　现在，起主导力量的是长线资金，或者叫耐心资本。

　　这些主力资金，除了GJD，很大一部分是险资、社保或者在政策引导下的公募基金，这些钱进来不是为了赚快钱，有足够的时间慢慢找慢慢买能长期上涨的资产，就像老百姓购房一样，为了长期居住，不会今天买明天卖，这种资金性质决定了市场不会大起大落。

　　所以，我们看到的就是慢牛。

　　反映在盘面上就是各玩各的，长线资金买红利、高股息、周期股，有这些资金托住指数的基础上，散户和量化在微小盘上天天博弈。

　　现在外资交易台对中国市场的讨论度，也随着指数上涨提高了不少，甚至已经开始做起FOMO交易了，害怕错过。

　　因为他们看到的，是我们的市场散户开户数和两融余额不断升高，这代表交易需求足够真实，不是单纯靠神秘主力护盘撑场子。

　　说白了，老外认识到A股开始有赚钱效应了。

　　再加上上面一直在给市场托底，政策还在加码，降准降息也有空间，外资虽然暂时没大举进场，但美联储降息预期越来越强，未来流入是大概率事件。经济数据哪怕偶尔波动，大家也相信底子是稳的，容错率变高了。

　　看懂这些后，我们就该知道，这轮行情，赚钱的关键不在于快，而在于稳。

　　我知道，很多同学看到别人的股票赚钱了就急着追进去，结果一买就跌。或者看着这么多机会选不出，抓不住，眼睁睁看着选好的个股涨上去，自己踏空。

　　这是在过去的市场里，追热点、赚快钱的方式都快形成肌肉记忆了，可在慢牛行情里，长线资金不会死盯着一个板块，更不会没有节奏的乱炒，性价比才是左右决策的关键。

　　资金进场是一个长期过程，居民存款搬家可能要持续1到2年的时间，保险资金加仓是以季度为单位，这就代表，很多板块不是上涨一波就结束了，更可能是阶梯式，随着经济转暖一步一个脚印。

　　在慢牛行情里，最忌讳的是拔苗助长，过度一致的地方容易太拥挤，在当下没涨的也不用过度焦虑。

　　慢牛的终极哲学，就是会全面消灭低估板块，拿住低位的好股票，总是能笑到最后的。