鉴茶院：红八月

lameihua

　　01

　　“坚定守住，就有办法”。

　　这是平津战役时，

　　傅作义给天津守将陈长捷的鸡汤。

　　然而并无卵用，

　　自古以来，决定战场态势的终极砝码，都是有生力量的加入，

　　而不是你的城池有多深，存粮有多少。

　　自四野百万大军入关的那一刻，国共双方的力量对比就发生了根本变化，

　　华北的归属，已经彻底没有悬念。

　　要打赢，靠增量，要发展，靠增量，

　　要继续上涨，依然要靠增量。

　　那么，中国股市乃至经济发展的增量在哪里？

　　02

　　在股市指数和经济数据的涨跌表象之下，

　　真正的“有生力量”是场外资金，

　　它指那些尚未进入股权市场，但随时有可能流入的资金，包括个人储蓄、企业闲置资金、保险资金等等。

　　它们如同增援部队，撤退则引发溃败，入场则推动上涨。

　　而当前，五路大军已先后集结，蓄势待发。

　　第一路力量是保险资金，

　　在全球各国，险资都是市场的主力机构，从2024年9月起，上峰严令保险资金要将保费和以后新增额度的30%用于权益市场，

　　它们也因而成了推动银行上涨的主力，

　　险资的总弹药多少呢？10万亿左右，目前入市呢？不足4.5万亿。

　　以后每年的增量多少？不低于2000亿。

　　还是巴菲特说的对啊，市场的走向，归根到底是有那些长线大资金推动的。

　　第二路力量是理财。

　　目前的银行理财存量高达28万亿，玩家主要是机构，大量沉淀在能躺平吃利息的各种存单、债券、货币基金等，

　　然而，目前的债市收益率已跌破3%，超5万亿固收类理财必须去寻找新的价值洼地。

　　7月起，权益类理财的申购量已经环比增加40%，资金借道ETF流入宽基和高成长板块，

　　看到风向的各大机构，也在抓紧自购搭车。

　　第三路力量是存款，

　　2020年的核心资产牛市，主要原因是2.6万亿以上的存款搬家，市场曾创下单月7195亿元的增幅，

　　但之后这些钱飞快流出，

　　到了2025年，居民存款已经高达160.5万亿元，

　　2020年至今，新增60万亿以上“避险”资金在银行趴着不动，

　　一旦市场上涨，赚钱效应增加，这个弹药池就会“倒灌”股市，

　　买菜大妈也给你谈龙头股。

　　第四路力量是外资，

　　2021年，外资持股占到A股流通市值超过4.8万亿元，占到4.5%，

　　随后因为中美利差、地缘摩擦、人民币汇率等多方面原因，

　　外资持仓到一季末仅有2.97万亿元，处于大幅低配的水平。

　　随着中国经济的触底反弹，热钱在不断加大买入力度，

　　年初以来的港股的这轮暴涨，就是最明显案例。

　　第五路力量是两融余额，

　　两融余额，基本是融资融券等杠杆资金，

　　2015年牛市时，股市的两融余额是2.27万亿，占到流通市值的4.7%，

　　而截止到今年7月底，两融余额也就1.98万亿，仅占2.25%，

　　美国的股市两融占比在8%左右，国际上的平均水平在5%，

　　从这个角度看，两融额度还有2万亿左右空间。

　　综合算下来，6万亿保险+5万亿理财+2万亿存款搬家+1万亿外资配比+2万亿两融空间，

　　将组成“五路北伐”的大军，我们的有生力量和板凳深度不可测量。

　　因此，即使市场碰到短期调整也不用担心，

　　增量资金的堰塞湖是迟早要破口的，

　　王侯将相，宁有种乎，

　　中国人见惯了大富大贵，几个人甘心把钱放银行，吃那点聊胜于无的利息呢？

　　03

　　今年6月份以来，很多人的感觉是跑不过大盘，

　　指数在那边哐哐涨，自己拿的票天天跌，获得感真是一言难尽，

　　其关键原因，在于市场的增量资金，主要是上述第一路保险和第五路两融发动的，第二路理财刚刚发力，

　　他们的偏好是大盘、宽基、产业，

　　市场表现最优异的算力、军工、创新药、反内卷等，是因为最适合机构抱团。

　　而大王早就根据市场的特点和产业逻辑，早在6月初就根据产业逻辑和业绩表现，在星球反复提示PCB和光模块的机会，那些大牛的易中天胜宏等，被我们一网打进。

　　而进入7月以来，我们又总结了市场“一体两翼”的格局和“高低切”的走势，指出海外算力的资金将三大低位领域，

　　根据世界算力大会精心挑选的受益，让精准上车同学顺利拿到大红包。

　　7月底的国常会讲的“人工智能+”，正是我们谈的第二大低位领域，两大“卖铲子”概念逆市飘红大涨，给了舒服的上车位置。

　　这一轮牛市和其他时间最大的不同是，

　　指数几乎失真，大盘整个在汪汪队控制之下，

　　牛市呈现结构化的状态，而且轮动的速度很快，

　　波动因为量化的影响会被放大，一个主升浪动辄60%甚至翻倍，几年的涨幅几周给你走完。

　　那么后续，

　　-高位切下来的资金会往什么方向去？

　　-低位还有哪些板块可以挖掘？

　　-埋伏在什么领域可以获得增量资金的加持？

　　-主线板块会不会发生风格的切换？

　　-作为新手和菜鸟，有没有薅一把国队羊毛，搭车大盘的机会？

　　当下的市场，最需要跟住主线、拿住龙头，不要理会杂毛和噪音，不要理外界的唱空和浮躁。

　　八月关键字就两个：补涨。不得其所，你就天天挨打，与趋势为伍，手里就是逆势飘红的力量。

　　04

　　上周五，东西大的关税谈判没有最终落定，

　　懂王又玩了一出临时敲竹杠，

　　一边再把生效期推迟三个月，

　　一边又威胁给全球加征10%-41%的普遍关税，

　　日韩股市因此大跌，

　　而东大做了什么呢？

　　先是把去年那枚射程1.3万公里的洲际弹道导弹大大方方的全面亮相，

　　然后，

　　又高调在央视展示了福建号的电磁弹射技术，

　　最后，

　　又宣布两栖攻击舰湖北号正式入列，

　　东大不言，

　　只是悄悄亮了亮肌肉，

　　懂王也不言，

　　只是要开除不合心意的统计局长，

　　各位，你还没弄明白吗？

　　特朗普又号JianGuo，它的Make America Great Again，

　　翻译成汉语不就是：

　　建国大业。