格兰：爆大雷了？！

lameihua

　　一觉醒来，爆大雷了。

　　美国非农数据暴雷，7月份新增就业仅有7.3万人，远低于市场预期的10万人。

　　这还没完，更夸张的是前两个月的新增就业雪崩，大幅下修了25.8万人。

　　相当于把前两次新增就业给修没了。

　　调整之后，老美5月和6月的新增就业分别只剩下了1.9万人和1.4万人，相当于没有增长，是2020年以来的最差水平。

　　图上看的很明显，就凸起来那么一点。

　　家庭调查部分反映出的情况更严峻，在就业数据减少26万人后，劳动参与率降到了62.2%，是2022年11月以来的最低水平。长期失业者平均失业时间延长到了24周，其中有1.82万人半年没有找到过工作，占到了全部失业人数的四分之一。

　　就业情况这么差，问题在哪？

　　看起来是经济真出问题了

　　有家美国信托发表的观点很直接，就业不利的根本原因就在关税。

　　美国企业要面对全新的成本结构，适应起来很难，言下之意就是，在川普发起的全球贸易战给美国企业造成很大的压力。

　　反映在数据上，就是只有医疗和社会服务业用人稳定，贡献了全部新增就业94%的岗位，制造业、商业服务甚至联邦政府的人员流失都达到万人以上。

　　所以非农就业数据大降，是关税战的滞后反应，只不过数字是这个月才显现出来而已。

　　对于资本市场来说，反应是非常剧烈的。10年美债从4.4%一度跌到4.2%，美元指数跳水、三大股指下跌，同时黄金大涨，这是典型的在交易衰退了。

　　川普的解决方案也很符合他的特点，先开除提出问题的人，再甩锅。

　　他马上解雇了劳动统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，并指责对方在去年大选前伪造数据支持哈里斯。

　　同时在社交平台上连发数条信息，炮轰鲍威尔，甩锅给美联储。

　　这次的数据确实让美联储也比较意外，因为鲍威尔刚在不久前还在说美国的劳动力市场依旧稳固，美联储决定不在7月会议中降息。

　　没想到，这次不仅数字差，还把前两个月的也大幅下修了。

　　美联储的一些成员在看到疲软的经济数据后，也开始慌了，都表态需要适度下调利率防止风险扩散，一夜之间，鸽派的声音开始占据上风。

　　直接反应，就是9月降息越来越确定了。

　　资本市场上看，对于9月份降息的预期快速上升，从37.7%，飙升到了接近85%。

　　对于我们来说，老美不管因为什么降息，都是好事，至少给我们提供了进一步降息的空间。

　　所以，9月之后我们也可能迎来新一轮降准降息，那给老百姓的最大影响，可能就是存款利息就要进一步下降了。

　　现在趁着还没降，能锁定一些相对利息高一点的大额存单/银行理财，可能是比较好的选择。

　　另一个层面看，最近港股压力比较大，跟美元升值也有关系，美国如果能降息，对包括中国在内的新兴市场也是好事。

　　国内也有个大新闻，财爸昨晚发布公告。

　　8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

　　到底是什么意思呢？

　　简单来说，就是以前买这些债券赚到的利息是不用交增值税的，但8月8日之后，再新发债券，投资者得了利息就得按规定缴税了。

　　为了方便理解，我找了张卖方做的比较好的图，供大家参考。

　　细心的同学已经抓住重点了，新规是以8月8日为界，那么对于还没有到期的续发老债券，会怎么处理呢？

　　其实也简单，老人老办法，新人新办法。

　　老债不影响，还能免增值税，新债就得收增值税了。而且相对利好信用债，因为原来信用债本来就要交增值税，利率债免，现在大家一碗水端平，利率债也得交了。

　　从交易的角度来看，会有投机资金趁着政策实施前去抢买债券。

　　从长期看，肯定是利空债券市场的，对于理财、货基这些底层资产是利率债的，收益率将进一步降低。

　　余额宝，收益又得更加往下走了。

　　那为什么要恢复债券征税呢？

　　最主要的原因是财政压力需要缓解。

　　近几年物价比较低迷，国家又在减税让利，税收增长数据上并不好看，2020、2022、2024同比都是负增长，今年上半年税收收入9.28万亿元，同比下滑了1.2%。

　　那新增的税收到底能多收多少钱呢？

　　以去年为例，全年金融债券发行10.21万亿元，用票面利率简单估算一下，利息收入约2249 亿元，按 3%-6%的税率算，一年能额外多收 67到135亿元。

　　这招显然是冲着金融机构去的，因为他们才是债券的大客户。

　　过去两三年，国内股市依靠政策续命，商品市场单边走熊，债券市场倒是红红火火，所以老百姓更愿意把钱放到银行，买国债、买理财，但这不就是资金空转吗？

　　国家放水的目的，不是让你去买理财的。

　　在金融机构的运作下，全社会资金对债券及债券资产的配置达到了非常高的位置。如今出台债券税收政策，就是为了把这些资金从债券市场中赶出来，配合国家经济扩张政策，进入股市、进入实体，扭转经济预期。

　　这样看来，政策的目的很明确。

　　债券将会迎来新一轮政策压力，债基和理财资金向将更多的向股票流动，迎来新一轮的“存款搬家”。

　　这也意味着，A股的红利股的投资价值，进一步加强了。