杨国英：关税“红利”来了……

lameihua

　　有点事拆解起来，其实挺搞笑的。

　　4月初老特同志搞出的关税战，因为刚开始的雷声太大、口炮太猛，搞得全球风声鹤唳，搞得全球金融市场一片恐慌。

　　但是，现在，因为老特同志关税战落地的雨点小了，这也是老特同志所谓的谈判艺术（先猛烈提高谈判门槛，然后再适度降低），全球金融市场竟然将之视为利好了，全球股市竟然陆续创下年内新高了，包括不限于美股、中股、日股、英股等。

　　前天，特朗普宣布和日本达成贸易协定，将对日最大的逆差项汽车关税从25%下调到15%；

　　还有，前天菲律宾小马科斯访问美国，特朗普宣布和菲律宾达成19%的关税协议，与之前针对印尼的税率一样，相比同处东南亚的越南则低了1个点。

　　然后，这两天外媒传出，美国将与欧盟达成贸易协议，关税税率将对标日本，也将是15%。

　　这样的关税红利，就贸易本身而言，确实有点搞笑，毕竟相比4月初老特同志搞事之前，关税还是明显高了一些。

　　但是，由此导致的金融市场反射性，事实应该启发了我们很多读者的思考——金融市场的走势，关键之关键是预期差，比预期好点就是利好，哪怕这个比预期好点相比4月初之前本质还是差的。

　　关于近期老特同志与相关国家的关税落地，基本上均好于预期，这个我在最近两次的私享会专属直播中，均做过明确的提示，老特同志关税战的雷声大雨点小，这本质上是由老美全球供应链重建尚需时日、以及老美大而美法案需要财政货币双扩张（由此又需要相关稳定至少不能极度恶化的全球经贸关税）决定的。

　　所以，基于此，我在上周末的私享会专属直播中，对接下来的中美关税终局做过预判——超大概率会稍低于现在执行的，现在老美对我们执行的关税是40%（MFN关税10%+保留加征关税10%+芬太尼问题附加税20%=40%），最终对我们的整体关税可能会在30%-40%——如果这一关税终局确认，事实也是利好了，因为相对好于预期了。

　　不过，基于老特同志的博弈特征，重中之重还是中美之间的关税博弈，这个下周将是一个关键时间点，下周中美将在瑞典斯德哥尔摩举行又一轮关税谈判。

　　最后讲两点干货：

　　1，近期的市场，一切的预期利好，尤其是所谓关税“红利”的利好，均在加速兑现，全球金融市场也因之陆续创下年内新高。

　　但是，在一片利好声中，也要谨防意外发生，尤其是下周中美之间的关税谈判，尽管我们对中美关税谈判的终局，整体还是相对乐观的，但是事实还是要防止老特同志的突发口炮。

　　对此，基于全球更多更便宜货币力量这一底层逻辑支撑，我们没有太多担心的必要，但是对于追求超额收益的成熟投资者而言，适度的仓位调整还是可以的。

　　2，美欧之间的关税是否能够落地，这对下周的中美关税谈判，事实上是存在间接反射性的。

　　美欧之间关税落地顺畅，那么，老特同志有可能就会挟美欧关税协议以及老美与其他国家已签署的关税协议，继而对中国进行压力测试，当然，这个压力测试也仅仅是适度加压的。

　　反之，如果美欧之间关税落地不顺畅，那么，下周的中美关税谈判，其可能传递的谈判氛围，超大概率是利好的。

　　当然，美欧之间关税能够顺畅落地，这对大盘影响是相对比较小的，影响大的其实是不同行业和不同赛道的阶段性内部分化。

　　今天就写这么多吧。

　　另外，今天指数站在3600点了，许多老读者心情应该是蛮爽的。

　　现在市场氛围起来了，以常理推之，即便存在小当量的突发事件，8月下旬之前突破3700点也是超大概率的。