戍天九思：美国出台“稳定币法案”，特朗普“摇钱树”...

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　　当地时间7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）。该法案通过确立美元稳定币的联邦监管框架，旨在巩固美元霸权、重塑国际金融秩序。

　　法案核心：为美元霸权铺设数字轨道

　　一是强制绑定美债储备。法案要求稳定币发行人必须以美元现金、短期美债等高流动性资产全额抵押，且需定期披露储备构成。这直接创造了一个私人资本驱动的美债购买机制：目前全球稳定币市场规模约2500亿美元，渣打银行预测新规下2028年或突破2万亿美元。

　　二是构建“平行美元系统”。 稳定币的全球流通（尤其在新兴市场）实质是美元数字化延伸。

　　一方面，在阿根廷等新兴市场国家，稳定币成了平民阶层的“数字避险资产”，在这些国家的加密货币交易量中占比高达72%，扩大美元实际使用范围。

　　另一方面，区块链技术实现跨境支付低成本化，削弱SWIFT等地缘政治依赖，为美元在“去全球化”中保留通道。目前，超过90%的比特币交易通过USDT/USDC稳定币结算。

　　三是争夺数字货币规则主导权。美国通过法案抢先建立稳定币标准，对抗中国数字人民币、欧盟数字欧元等竞争。财政部长贝森特直言，法案将“强化美元全球储备货币地位”。

　　特朗普“摇钱树”：利益输送争议削弱法案公信力

　　这次在众议院一起通过的还有《反中央银行数字货币监控国家法案》。该法案要求禁止美联储今后发行中央银行数字货币，理由是央行数字货币将让美国联邦政府有权监控、跟踪乃至控制私人金融交易，进而侵犯个人隐私和自由。虽然该法案争议很大，但在共和党掌控参议院的情况下最终通过的可能性很大，这些法案已清晰表明美国将数字货币交由私营部门主导而不是美联储主导的转向。这是特朗普政府兑现大选承诺、推动私营稳定币合法化的重大举措，也是对特朗普家族深度涉足加密产业的法律保障，更是一次以金融创新对美联储的夺权行动。

　　一是法案激化传统银行与加密资本的矛盾。稳定币需从传统银行体系抽取等额美元作为储备，导致银行准备金减少，可能迫使银行抛售美债换取流动性。国际清算银行警告，此举实为与传统银行的“资产负债表争夺战”，并未创造新需求。

　　二是特朗普家族涉足稳定币牟利。特朗普个人发行代币$TRUMP，上市首日市值270亿美元，其家族持有80%份额，净资产飙升至638亿美元。其夫人梅拉尼娅发行的$Melania币次日腰斩，被斥为“掠夺性行为”。特朗普关联公司World Liberty Financial控股稳定币USD1，法案未限制此类利益冲突，民主党议员沃特斯直指“监管漏洞”。

　　三是金融监管风险。总统背书与家族敛财捆绑，可能引发市场操纵质疑，削弱投资者对稳定币体系的信任。据美国有线电视新闻网报道，一些民主党人认为，该法案未能为消费者、国家安全或金融稳定提供足够的保障，并指责特朗普家族与加密货币存在联系。

　　三大缺陷：让美元稳定币不被看好

　　6月24日，国际清算银行发出严厉警告，称稳定币在成为可广泛使用的货币方面“表现糟糕”。国际清算银行称，稳定币具有三大缺陷：

　　一是没有中央银行背书；

　　二是缺乏对非法使用的足够防范措施；

　　三是没有生成贷款的资金灵活性。

　　该机构报告写道：“尽管稳定币未来的角色尚不清晰，但它们在这三项考验中的表现显示，它们或许最好发挥辅助作用。”

　　稳定币的发行者称，用稳定币在线转账比通过跨国银行转账更便捷。但国际清算银行认为，稳定币可被匿名持有，有助于藏匿“黑钱”。此外，国际清算银行提示，稳定币面临投资者快速赎回风险。国际清算银行同样警告，稳定币可能削弱货币主权并引发新兴经济体资本外逃风险。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德6月23日表示，稳定币是私人发行币种，对货币政策和金融稳定构成风险。

　　其实，一个货币或一种支付方式能否流行，不仅要使用方便成本低，更要靠谱信用好。

　　笔者认为，一个毫无诚信的特朗普政府治下有国家背书的美元和美债都已逐渐成为被抛弃的对象，一个没有中央银行背书的私人银行发行的稳定币又怎能让人放心使用？

　　稳定币：短期工具难解长期困局

　　特朗普的稳定币策略本质是“债务转移+数字殖民”。

　　短期有效：通过私人资本强制输血美债，可能缓解财政压力，延缓美元地位衰落，为美债创造缓冲空间。

　　长期困局：美元霸权根基是国家经济实力与全球信任，但美国国债达37万亿美元，利息负担沉重，叠加关税战波及170多国，削弱美元信用。稳定币仅是技术包装，既无法解决债务本质问题，也无法扭转去美元化趋势，反而暴露美国金融体系的脆弱性。

　　正如布雷顿森林体系因黄金储备不足崩溃，今日美国试图用“美债抵押稳定币”续命霸权，不过是将危机延迟并放大。真正的货币霸权需以经济韧性与国际信任为基石——而这恰是当前美国最稀缺的资产。