鉴茶院：这一刻，我们等了整整30年

lameihua

　　01

　　中国科技届掀起巨浪。

　　2025年5月25日，国产芯片龙头海光信息宣布换股吸收合并服务器巨头中科曙光。

　　这场市值超4000亿元的“父子并购”，

　　不仅是中科院体系内的一次资源整合，是响应证监会并购重组的呼吁，更标志着中国以“国家意志”对半导体和人工智能两大战略高地的总攻号角。

　　02

　　中国的产业发展史，就是一部市场化的历史和并购重组史。

　　大约分为三个阶段，

　　第一阶段在1998-2010前后，

　　主要是整合基础产业。

　　先是煤炭。

　　1998年，原煤炭工业部下放了94家矿务局，诞生大同煤业（晋能控股）、兖州煤业（现山东能源）等上市龙头，开启全面市场化。

　　2017年，中国神华和国电集团合并组成了国家能源集团，形成了总资产超过1.8万亿、煤炭产能超过5亿吨的超级航母。

　　重组后，吨煤成本下降18%，煤制油转化效率达48%，出口的煤化工产品占全球12%。

　　然后是电力。

　　2002年，国家电网拆分出五大发电集团，实现了厂网分离，华能国际、大唐发电等上市公司集中度从35%提升至60%。

　　2015年，中电投与国家核电合并变成了国电投，随后并购五凌电力、广西长洲等资产，水电装机规模提升至745万千瓦，核电机组超250万千瓦，形成“水风光氢核储”为基础的世界一流清洁能源集团。

　　再然后是港口。

　　2006年，上港集团整合上海港务局资产，集装箱吞吐量从2170万标箱增至今天的4700万标箱。

　　随后的模式，是浙江整合5大港口成立浙江海港集团，江苏和山东成立统辖全省的港口集团。

　　第二阶段是2010-2020前后，

　　主要是高端制造崛起。

　　先是高铁。

　　2015年，南车北车合并为中国中车，曾因恶性竞争导致海外订单利润率不足8%的兄弟俩，合并后仅用3年将全球市场份额从29%飙升至58%，成就“中国高铁”国家名片。

　　截至2025年，中国高铁里程突破5万公里，占全球70%以上。

　　再是船舶，

　　2019年，南船北船合并后成立了中国船舶集团，重组后LNG船打破韩国垄断，订单全球占比从7%飙升至35%。

　　最后是汽车。

　　2020年前后，东风与长安酝酿重组合并事宜，2025年，双方明确表示重组方案基本已经完成。

　　第三阶段是2020年迄今，

　　瞄准的是战略新兴产业，

　　2021年，中国普天整体划入中国电科，军民技术深度融合，5G基站芯片国产化率从30%提升至70%。

　　在巴基斯坦大发神威的国产预警机，型号正是“中电科-3”。

　　随后就是这场海光与曙光的重组，意图实现“芯片-服务器-算力-应用”完整闭环，形成人工智能的国家队。

　　03

　　这几年，大家的普遍感觉是，

　　赚钱到一定地步就搞不动了，卷的你死我活。

　　最好的破局之路是什么？搞出科技溢价。

　　纵观历史上，东大一轮又一轮的并购重组，本质是要打通“技术-产业-收入”的正向的循环，

　　通过“国家队攻克技术制高点—央国企释放基建红利—民营企业进行应用创新—全产业链共享增值收益”的模式，

　　让技术红利去传导反哺大众，然后拉动消费。

　　只有新技术带来的低成本、高利润、高增长，才能摆脱国内过剩，占领海外市场，拉动资产价格的整体上涨，突破中等收入陷阱。

　　加州富甲天下，还是因为技术密集。

　　所以，今天纠结于指数涨了跌了，K线红了绿了并无多少意义，关键在于，你有没埋伏在产业的必经之路上，拿住核心标的，任他风吹浪打。

　　当年在谈人工智能时，大王讲国家对最应看好的就是三个，并将其称为“紫禁之巅”。

　　当年，寒王的价格是240块，后来涨了3倍有余，我们不少星友拿到了今天。

　　大国崛起必然同步资产价格的上涨，

　　每一次国家意志的背后，都会紧随一轮红利的释放和攀升，

　　我们在星球有《十年、五年角度的产业布局》《新一轮20年地产的区位和产品抉择》等系列精华和问答，帮你埋伏下一个优质资产的黄金年代。

　　04

　　曾经，我们在半导体产业是拿过一手好牌，

　　有机会弯道超车的，

　　1984年，邓工就说，一定要追赶先进，计算机要从娃娃抓起。

　　同年，人才和技术最密集的中科院计算所，根据精神成立了某想。

　　在倪院士和一众技术大牛，各部委的倾力采购和支持下，公司发展迅速，技术不断突破。

　　1990年，某想就成功开发了TLX9200芯片，采用1微米工艺，集成21000个门电路，性能比肩英特尔。

　　1991年，倪总又搞出了ASIC（专用集成电路芯片），而且一口气就是五款，包括打印机，程控交换机芯片、甚至搞出了VGA显卡等。

　　1993年后，它每年出货100万片芯片，在整机、主板、芯片、软件等领域全面开花，被誉为世界级先进技术企业。

　　当年，英伟达刚刚成立，华为“土法炼钢”，搞了第一块交换机芯片SD509。

　　按照某想的领先趋势和技术积累继续下去，它必然就是中国的。

　　“微软+IBM+英伟达”。

　　然而后面的故事我们都知道，因为“贸工技”和重心转向大亚湾地产项目等问题，

　　1995年，倪院士被公司解聘，扫地出门。

　　但事情还是要做的，

　　95年底，长者指示，

　　由中科院计算所出身、国家智能计算机中心主任，工程院院士李国杰，拿着863计划成果，成立曙光计算机产业公司。

　　批示给了国家科技领导小组，当时负责日常事务的第一副组长正是宝总。

　　为了有一个安静的发展环境并方便获得资源，中科曙光和海光信息，全都注册在了宝总的家乡天津。

　　从1995年倪院士泪洒中科院，到今天中国AI航母重组启航，整整30年。

　　大王今天写文的WPS，属于当年倪光南团队的边角料技术。

　　春风若有怜花意，

　　可否许我再少年？