刘畅：美联储还想继续熬

lameihua

　　一觉醒来，又是“平安夜”。

　　这已经是第三次了！

　　美联储5月宣布继续“按兵不动”，连续第三次维持利率不变。晚上美股市场打了个哈欠，反应平淡。这说明鲍威尔的讲话与市场预期一致，并没有给市场非常明确的方向性选择。

　　交易员们竖起耳朵，想从鲍威尔的发言捕捉出6月、7月是否会降息的声音。但是鲍师傅开启“太极宗师”现场教学。“一旦政策方向明确，我们就可以判断降息的步伐和幅度。…当前最合适的策略是耐心等待，直到…走势有更多明确认识”。

　　具体到底还要等待多久？现在还是一个盲盒。

　　对于川普的降息呼吁、威胁撤职言论，鲍威尔完全无动于衷。鲍师傅甚至回应称：“这一点对我们工作没有任何影响”。“从未要求与总统见面，永远不会那么做”。“我们始终只会做一件事，就是利用我们的工具来促进充分就业和价格稳定…我们考虑的仅仅是经济数据、前景和风险权衡”。强调"完全不影响决策"的立场，似乎是在强硬表示美联储保持政治独立性宣言。

　　美联储继续熬着，真的是像自己说的依赖实际经济数据，仅从经济活动出发做出抉择？我们认为事情可能不是那么简单，一方面鲍师傅心里藏着另有盘算的“小九九”，另一方面还有一些不能言说的“不愿”和“不能”。

　　第一：美联储VS特朗普：典型的甩锅奥林匹克大赛

　　“在三月会议结束后，公众对关税未来走向已有一个预期评估，而之后…实际上远远超出了预期的规模。…因此，事态如何发展将十分重要，但我们只能等待结果”

　　面对特不靠谱的关税烂摊子，鲍师傅使出一记漂亮的“责任弧线球”。话说的很漂亮，各种风险都看到了，但是本质都是你特朗普造成的，我能做的就这些。两手一摊，剩下你看着办。

　　拆解鲍威尔的“传球”战术：

　　■  假动作：承认关税危害（可能导致商品短缺，甚至可能出现滞胀风险）以及美债风险（承认美国债务走在不可持续的道路上） → 获得道德制高点；

　　■  长传转移：举着利率扳手说“这工具修不了水管”（美联储工具无法直接解决供应链中断，这都是政府与企业的事） → 把热土豆抛回白宫；

　　■  终极大招：盯着中美谈判桌微笑 → “解铃还须系铃人呐”。

　　第二：口袋里就这几张牌，还想省着打

　　美国财政赤字爆表，信用评级下调，制造业回流失败，供应链重构进度不及预期。通胀回不去，利率降不下来，股市估值强行撑在天花板。现在又正是鹰酱和东大关税谈判的档口。表面关税谈判桌摆满鲜花，掀开桌布，底下全是刀光剑影。鹰酱问题一大堆，口袋里的策略空间却就这几个，一旦现在把牌打完了，接下来牌桌上还有什么谈判筹码？

　　所以美联储也在熬，不愿把牌都打完。鹰酱也在等关税谈判，也在等后面更紧要的时刻再放大招。美联储的“拖字诀”本想给自己留一点底气，实质却是给美元霸权办临终关怀。当鲍威尔说“等待数据”时，他真正等待的或许是——中国何时亮出那张终结游戏的底牌。

　　第三：就怕出牌也无效，戳破皇帝新衣

　　美国现在的宏观处境并不是像他们自我吹嘘的那么美好，通胀虽然从高点下来，但依旧黏性极强。“通胀回落的最后一公里，可能需要十年”。劳动力市场也高度依赖少数科技大厂和基础建设项目。若此刻降息示弱，通胀立马反弹，等于向世界承认“美元霸权需要呼吸机”；如果继续维持高利率，企业融资成本爆炸，信用卡违约率已触及历史高点。

　　鲍威尔选择“拖”—用“等待数据”的套话，推给所有可以延后决策的变量，掩盖一个残酷现实：美国经济的“调控工具箱”已空空如也。这不是货币政策，而是一场为美元帝国续命的“临终表演”——台上的人假装镇定，台下的人等着幕布落下。

　　既然美联储选择继续熬，我们不妨奉陪到底，时间才是终极裁判。今年以来，Deepseek震撼全球，宇树机器人跑步前进，华为昇腾横扫算力榜单，新能源汽车迅速迭代出海，东风导弹发射震慑潜在威胁…东大科技树已从“低调发育”切换到“全面开花”。反观鹰酱，GPT5跳票成“年度画饼”，关税战反噬本土通胀。这场博弈天平倾向何处，答案早已藏在细节。

　　再说回今天市场，上证指数全天低开高走。各板块在量化及小作文支配下，全天快速轮动。中美关系释放缓和信号，原来受影响较大的苹果链、英伟达链盘中都有异动，沃尔核材、剑桥科技首板涨停。早盘新发酵磁悬浮压缩机概念，佳力图、联德股份、汉钟精机等首板涨停。电力、人工智能、华为鸿蒙、零售百货等板块也有零星表现。

　　只有军贸板块持续爆发，延续了昨天的赚钱效应。在国内，歼10是落后战机，歼20都开始从小甜甜变成牛夫人，六代战机去年底就在居民区上空飞翔。而这次国内落后的歼10一战成名，吊打欧洲最强战机‘阵风’（国际公认四代半战机，仅次于中国歼20和美国五代机歼）。这次买家秀可以说完美实现全球带货。