涨嗨了，后面怎么办？

lameihua

　　开年后的两个交易日，市场表现可谓热闹非凡。申万31个行业中，计算机领涨，两天干了10%的涨幅，跟在身后的是传媒和电子板块。

　　这一行情与我们节前最后一天的判断基本一致——DeepSeek的爆火，让AI成为市场焦点，由于DeepSeek在训练效率上的突破，硬件需求有所下降，偏应用端、算力的，表现更加突出。

　　与此同时，传媒板块也受益于春节档电影票房的亮眼表现，成为市场关注的焦点。

　　之前我们盘过，2010~2024的十五年，春节后到两会期间，计算机的平均涨幅是7.8%。那么，现在计算机上来就涨这么猛，后面该怎么布局？短期逻辑受影响的AI硬件又何去何从呢？

　　不到三年

　　院长觉得，Deepseek依然是市场能凝聚的最强共识，在新的热点出现前，热度还下不去，现在只要沾上一点边，就能被炒起来。

　　但我们看事情，要多想半步。节前我们强调，春节后是赌消息，炒热点，所以布局计算机、传媒。

　　现在要想的是，如果第二阶段到来，市场从赌消息、重题材，向看业绩转变，我们该如何应对？

　　从整体来说，科技依然是国家未来最重视的方向。这几年信创政策密集出台，其中比较关键的一条是，国资委要求，央国企在2027年之前完成100%的国产替代。

　　现在距离这时间截点不到三年，国产替代预计是会加速的。

　　在去年7月，发布的以旧换新政策也提到，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，在设备更新和消费品以旧换新领域使用。

　　时间紧迫，资金支持大，方向明确，中期来说，科技依然是要重点配置的。

　　行业龙头的突破

　　细分来看，现在市场最关心的，是AI硬件的需求问题。Deepseek极低的成本，打破了大模型依赖核心算力的规则，英伟达产业链集体崩了一波。

　　但院长认为，这个是偏短期的影响。长期来说，硬件和软件的发展并不冲突，也许会有单个软件的需求下降的情况，但随着成本降低，相关的应用也会有更大发展，产品数量会提升。

　　从我们现在情况来说，发展芯片，加速国产替代，也是必走的路。无论是芯片制造还是高端设备，国内企业都在不断突破技术瓶颈，从成熟制程向先进制程走。

　　就拿最近的来说，我们28纳米光刻机实现量产并对外出口，搞得有垄断地位的荷兰光刻机巨头ASML有点破防。

　　然后AI软件方面，今年很可能是AI应用的爆发大年。

　　要注意的是，随着技术的不断进步，AI产品的迭代速度越来越快，市场竞争也愈发激烈。

　　现在AI相关的产品，用户黏性并不高，谁能最终跑出来仍是未知数。昨天我们还在讨论某个应用是否会取代普通人的工作，今天这个应用自己可能就要被取代了。

　　考虑到科技行业在研发投入上的要求非常高，而大厂在数据和资金、人才储备上都更有优势，所以在提前布局，参与短期炒作之后，院长接下来的思路，是要分散买行业龙头，布局最终真正能跑出业绩的。

　　A股科技龙头应该怎么买？

　　前天我们分享了港股市场合适的ETF，那在A股这边，可以关注的有数字经济ETF（560800）。

　　产品跟踪的数字经济指数（931582），是剔除了成交额靠后的股票后，分别在基础设施领域和主要应用领域内，按照过去一年日均总市值由高到低排名选样，合计选取 50 只证券作为指数样本。

　　所以数字经济ETF（560800）的成分股，也是龙头为主，同时覆盖了电子和计算机行业。

　　产品在硬件和软件的配置是比较均衡的。既包括芯片制造的龙头、AI芯片领域的明星企业，也有工业自动化领域龙头、云计算领域的领军企业、AI语音识别和自然语言处理的龙头等等。

　　这样的好处就是，无论是电子还是计算机占优，我们都能分到一杯羹。

　　在赌消息、重题材阶段，数字经济ETF（560800）是契合当下热点的。到了第二阶段，看重业绩了，这些行业龙头也是更有可能跑出业绩的，而不是像一些纯蹭热点的公司那样，没有任何落地，涨一波后哪来回哪去。

　　总的来说，科技依然是需要配置的方向，在大涨一波后，当下如果还是想上AI的车，不能再抱着纯炒短线的思路来，而是要分散去买港股和A股的相关龙头，重视公司的基本面情况。