安民：投资不可偏废

lameihua

　　今天是龙年的最后一天，我想讲讲自己的投资感受。

　　我做投资已经快32年了，做业务已经快有41年，后来也做过管理，然后还短暂地开过几年公司，我儿子现在也在创业。所以，我这辈子实际上都是在围绕业务打转。所以我极其熟悉业务，然后花了很大的精力，总算打通了财务，也算懂公司管理。

　　讲这个是啥意思呢？是想讲，其实大家应该能够感觉到我的投资也在变。

　　我最初的炒作，喜欢只做技术面，只根据图形来炒股。后来转变到行业投资，喜欢做0到1的行业，那类行业不需要什么业绩，有爆发力，像2014年2月讲中国新能源汽车会增长1250倍之类。那时它并不需要业绩，但它有具大的增长空间。再比如600680，现在退市了，2013年到2016年，它就凭充电桩题材从7.15元炒到64.6元。上一轮牛市，我在博客上写过一些新能源汽车产业链公司的分析报告，那些公司，其实好多都是比较差的，但因为行业大涨，它们也涨得非常凶。

　　那类绩差公司在行业大涨时鱼目混珠地涨，是行业带给它们的。

　　但我错过了好些公司的大涨。比如房地产行业中，2009年后的保利、华夏幸福等等，我就错过了。包括2013年到2015年的万科，我也错过了。再如新能源汽车从1到10的机会，其中有好些公司都是可以找出来的。再如美的集团、格力、海尔这些公司，包括长江电力，它们每年上涨不多，但是拉长时间来看，最终都是10倍股。

　　元月中旬我们为什么聊那个行业，就是因为我们团队判断，那个行业的优秀公司，一定会复制美的、格力、海尔的历史。甚至它们的走势也会类似。你回头去研究下这些公司的数据，包括它们二级市场的走势，就会发现内在的逻辑。历史是很好的老师，只是历史不会自己开口，得咱们自己去开悟。

　　就是在我的投资生涯中，咱就知道那公司好，但咱就是没有投资。然后它就在涨，长期涨。

　　于是2023年4月，我说过一只银行股，当时它在6块，之后分红3次，累计每股分红0.986元，股价最高9块出头。就是仅股价涨幅50%左右，还有0.99元的分红，还有股价呈上涨趋势。而且这个趋势还在。

　　这类投资，跟我以前的投资不一样。它们的爆发力不足，但是持续性可能更强。

　　所以，去的我讲的是十五字真言，“要么真价值，要么真成长，要么真硬核”。就是我关注的面可能更宽了。

　　比如医药，我们研究的第八家公司，它就是妥妥的高增长，是真成长。去年，医药板块整体行情不怎么行，但那家公司前几年就涨了4倍多。它的股价见底时间是2022年4月份，到去年9月份，就涨了4倍多。我20多块钱时做了少量的介入。然后2024年业绩预告，它仍然增长45%到50%。大势对它有没有影响呢，有，但从大的趋势和形态上来看，它自己走自己的。

　　所以我在研究大势的节奏，找底就是研究大势。但也在研究好公司。

　　有人发信息来讲，11月份和12月份研究的那家公司，新能源的，可能过气了。这让我想到后来的保利，华夏幸福，还有2012年后的沙河。还有去年做的那只涨了4倍的医药股。想到有些行业高增长期可能过了，但仍然能够跑出来的牛股。关键是它的估值太便宜了。去年最低价，以它去年的业绩算，可能只有5倍多到6倍的市盈率。今年的最低价，以今年的业绩算，可能也只有五六倍。有句话讲，天予不取，反受其咎。

　　而且从战略的角度看，作为大的国家战略，新能源战略是不会变的。新能源车的能源来自于电，新能源电的电力来自于风能和光伏。风能和光伏，还有水能，它和煤炭石油最大的区别是什么？光、风、水不要钱，但煤、石油和天然气要钱。这注定了有一天，新能源电力的成本会比煤电、石油和天然气发电的价格要便宜。而作业全球最大的制造业大国，能源成本是一定会得到特别重视的。

　　那只股票怎么发现的呢？我儿子中了个签，然后我翻看那家公司的招股说明书，手中有100多亿的订单，然后业绩好得不得了，两年内，收入从10个多亿，增长到50多亿，利润从个把亿增长到7个多亿。这样的股票，打新的价格又不贵，那不挣10倍是不会走的。所以我们就没有抛。去年我们中了5个签，抛了4个，这个一直留着。然后我们就去研究同类公司，然后就找着3家了，优中选优，选了现在这家。它们是中签的后续。

　　去年中签的某只自动化仓储公司的个股，现在的市盈率比较低，我也一直在跟踪。公司的基本面现在不是特别好，如果后面变好了，那我们也会跟踪研究。

　　没有别的，就是我们的投资思路，投资风格，会有些变化。包括研究报告，比如以前的研究报告，我们更注重数量，特别重视量的研究。但现在呢，却比较注重质，就是那些背后没有办法用数量来表达的那些东西，从某些角度来看，某类无中生有的质的东西，却更重要。这让我想起老子的无生有，道生一，一生二，二生三，三生万物。

　　所以，我觉得投资还是要不可偏废，最好要多种风格，每种风格都能做，那样才能打造自己的金刚不坏之身。最后讲一句，大家节后可以短线找机会高抛一下。