时晨晨：中美传出同一信号 股市要起飞了？

lameihua

　　央妈终于出手了，警告金融机构，债市立马大跌。

　　另有监管审查险资持仓的消息爆出，万科的债也全线大跌。

　　针对债市。

　　有三个问题：央妈点谁呢？怎么就警告了呢？央妈为何着急了？

　　根据《央妈突然约谈警告 不准疯狂抢筹！债牛没了？》文章：

　　1、最近两周，债市是涨疯了，基本上所有金融机构都在抢筹国债。

　　当然，从市场主体看，必定有主力，以及跟风的投资。

　　根据他们当下的持仓与前些年的持仓对比，明显超出了季节性持仓。再根据他们跟前几个月持仓对比，也明显能够看出他们谁在买。

　　总结一下，从10年期国债来看，主要就是基金和银行，他们是买债的主力。

　　从30年期国债来看，主要就是基金和保险，他们是主力。

　　2、央妈怎么就突然约谈警告了呢？因为喊话没用。

　　这一波债券牛市，来势汹汹，央妈各种喊话都没用，逼得央妈只能约谈了。

　　如果接下来还没效果，那么下一步就会跟股市的股市一样——抓人。

　　实际上，我国10年期国债收益率从2018年开始就往下掉了，从3.99%一直掉到现在的1.7%。

　　我国国债收益率为何一直往下降呢？

　　债券的短期因素在货币政策，真正的底层驱动力在于内需本身，而中国内需之锚是地产。

　　10年期债券收益率从3.99%跌到2.7%的时候，央行其实并未过多的干预，这个阶段利率的下降可以看作是良性的，比如有助于拉低全社会利率，降低融资成本等等。

　　但是10年期国债收益率从2.7%下降至2.2%这个阶段，这个时候央妈就开始有点儿着急了。

　　所以，我们央妈就开始着急了，各种暗示、喊话，以及行动。

　　很明显，这些喊话、恐吓并没有起到作用，债市调整几天后，继续大牛市，国债收益率仍然不断下跌。

　　3、央妈为何着急了？

　　跌破2%的心理门槛，再往下跌，面子就挂不住了。别说美国了，现在日本10年期国债收益率都超过我国了，你能说我们的经济潜力还不如日本吗？

　　再下跌，就没腾挪空间了。如果我们长债收益率跌到0，甚至负值，那么我们在宏观上就会陷入流动性陷阱，货币政策就失效了，所以央妈才会着急。

　　量变引起质变，利率再往下降，很多幺蛾子都会出现，比如套利等等。

　　再看，股市，还有没有救了？

　　1、市场永远有题材可炒。

　　大牛市的时候，市场是有主逻辑，主题材可炒的，这种题材持续时间长，上涨空间大。

　　当然，即便市场低迷，市场也有题材可炒，只不过题材炒作时间短、上涨空间有限，板块轮换快。

　　昨天市场除了个别消费板块，所有题材几乎都熄火了，而且各题材都在出货阶段，压力很大。

　　原本以为接下来没啥可炒了，可是12月17日晚上国资委又爆出大消息，市值管理新规落地。

　　结果大家也看到了，今天（12月18日）市场情绪又回过来了，10只昨日连板股全部涨停晋级，全市场逾百股涨停或涨超10%。

　　主要动力是啥？国资委央企上市公司成为市场最活跃的股票，涨幅最大的就是央企微盘股，然后央企小盘股等等。

　　央企股票活跃，带动所有板块活跃起来，智能音箱、脑机借口、量子技术等等都在飙升。

　　2、有几个点需要注意：

　　沪深两市全天成交额1.36万亿，较上个交易日缩量1498亿。也就是说，市场缩量的趋势并未扭转。

　　另外，前面短暂炒的题材板块，出货压力大，一直在砸盘，旅游、冰雪产业、食品、养鸡等板块跌幅居前。

　　虽然股市板块上看起来百花齐放，热闹非凡，其实还主要是大票撑着，两市下跌的数量仍然高达2356家。

　　3、我们该如何看待长期股市？

　　我们认真分析一下这个问题。

　　12月12日，美国当选总统特朗普在纽约证券交易所敲响开市钟。敲钟后，特朗普对媒体说：“我想我一直都在说，对我来说，股市就是一切。”

　　与此同时，中国也传出重大消息。12月9日，文件史无前例的提到一个关键点：稳住股市。12月12日，通稿也史无前例的提出：“稳住股市”。

　　中美两国都传递出同一信号：重视股市。

　　美国重视股市，大家很清楚，但是中国为啥重视股市了呢？

　　12月15日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，有两个重点内容：

　　1、个人养老金制度将于12月15日由原来的36个城市试点城市推广至全国。

　　2、个人养老金产品范围也随之扩容，在理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金产品的基础上，扩大至国债、特定养老储蓄、指数基金。

　　通知下发当天，我们就将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，其中跟踪各类宽基指数的产品78只，跟踪红利指数的产品7只，包括沪深300指数、中证A500指数、创业板指数等普通指数基金、指数增强基金、ETF联接基金。

　　这些都跟股市相关，目的是希望引导个人养老金进入股市。

　　其实，未来中国人养老的方法大趋势已经出现了，跟美国人一样靠股市养老。

　　问题是，以股养老，能行吗？

　　美国股市早期，也是一片混乱，内幕交易、操纵市场等丑闻层出不穷，90%以上的市场者是散户，他们追涨杀跌，赌博心态严重。

　　早期的美国股市也不涨，从1900年至1925年，美国道指也是区间震荡，以75点为中轴，以50点为下沿，100点为上沿，盘整了25年。

　　1929年，美国股市也经历了泡沫和股市大崩盘，也让无数家庭损失惨重。

　　股市泡沫破裂后，美国股市又开始了长达20年的盘整行情，以140点为中轴，以100点为下沿，以180点为上沿。

　　美国股市什么时候开始启动的呢？20世纪70年代末80年代初。

　　道指从当时的800点一直涨到2000年的11750点，上涨了14.68倍，美股第一波大牛市持续了整整20年。

　　2008年金融危机之后，美股又开始了新一轮史无前例的大牛市，道指从2009年6400点的底部一路飙升至当前的45073点，上涨了7倍，大牛市持续了25年，目前还在继续。

　　美股是怎么从垃圾市场变成长牛市场的呢？因素有很多，但是最关键的一个是，个人养老金入市。

　　上世纪70年代，美国养老金制度发生重大变化。1974年，美国国会就通过了《雇员退休收入保障法案》，指导雇主制定养老金计划作为补充，美国养老第二支柱诞生。1978年，《国内税收法》又新增第401条k项条款，开始推广定额缴存计划（DC，企业提供）和个人退休账户（IRAs），美国养老第三支柱诞生。

　　从此以后，美国养老金规模大幅增长。从下图可以看到，美国养老金规模从1974年到1999年明显呈指数级增长。

　　美国养老金入市后，散户们也不炒股了，都把钱交给机构投资者，既省心省力，还能延迟纳税。

　　结果就是，散户数量急剧下降，市场波动也从之前的30.8%的均值下降至25.1%，股市也开启了长达20年的大牛市。

　　换句话说，不是因为股市长牛养老金才大规模入市，而是养老金入市才催生股市长牛。

　　这种情况也一定会在中国重演，只不过节奏不太一样，我们的时间只会更早。比如，美国个人养老金入市后，美国股市还盘整了3-4年，而我们用不了这么久。

　　因此，我们对股市的未来充满希望，中国人以股养老也是大势所趋。

　　总结，对比美股历史，大家看出问题没？

　　1、无论是熊市还是牛市，市场永远有题材可炒，永远有涨停和大涨的股票，只不过是持续时间和上涨高度的问题。

　　2、长期来看，股市绝对是可以期待的。不是因为股市走牛，养老金才入市，而是养老金入市了，股市才走牛。

　　当所有人利益都绑一起了，也就没有退路了。