格兰：美国就业数据暴雷？我们六万亿化债的真相又是什...

lameihua

　　昨晚，美国的非农数据出来之后，国内很多媒体大喊，大跌眼镜。

　　根据美国统计局的数据，10月新增非农就业人数，仅为1.2万人，远低于预估值的10.5万人，断崖式下跌了属于是。

　　最有意思的是，美国统计局还将8月和9月的数据进行了大幅下修，8月就业总人数从15.9万修正到7.8万，9月就业总人数从25.4万修正到22.3万，又修掉了接近30%。

　　特朗普当然不会放过这么好的攻击拜登的机会，第一时间抨击哈里斯无能。

　　美国这个数据吧，分歧起来还真要点能力。

　　这个“暴雷”的1.2万的就业人数，说实话呢，不完全是经济原因。

　　首先，10月美国有俩大事儿，一个是是佛罗里达的飓风、另一个是罢工。

　　把这两个因素扣掉之后呢，真实的就业数据，大概在14-19万之间。

　　上个月这个数是22万，所以得出的结论是这样的：

　　美国经济毫无疑问在放缓，但没有出现数据表现的那样“暴雷”。

　　不过，最有意思的是下修，又在大幅修改之前公布的数据了。这个我提前预告过，新领导要上台，美国统计局要赶紧把之前的数给对上，把为了助力民主党大选的窟窿补上。

　　那对我们有什么影响呢？

　　首先，虽然走软、但排除了美国经济大幅暴雷的可能。所以华尔街市场昨天的美元美债利率和美股都在上涨，实际上就是在交易美国的“软着陆”，这对于我们而言，意味着外需出口至少不差，短期美股也不会有大跌的风险，不会传导给我们。接下来最大悬念，就是谁上台了。

　　其次，就业数据走软，超过了通胀数据的影响，也就确定了美联储11月继续降息。

　　这点从从芝加哥商品交易所CME的交易数据上也能看出来看，美联储到11月降25个基点的概率，从之前的94.8%抬升到99.7%。

　　我认为，美联储11月极大概率会进一步降息25个基点。

　　最近美元强势，A股和港股也受到压制，美联储能确定降息，这对我们来说，也就减缓了汇率的压力，对我们的货币政策给出了空间。

　　别忘了，上一次9月24号的号角，正是在美联储降息后的一周后吹响的。

　　最后做点投教，讲点干货。市场非常关注化债。那究竟什么是化债，规模又有多大呢？

　　化债，中文博大精深，讲全了，就是就是化解地方政府的债务问题。

　　再简单通俗地讲，就是地方政府自己通过各种城投平台借的钱，怎么还的问题。

　　一种方式，靠地方政府自己还钱。

　　这就是所谓地方卖资产还债，是大好事，但是在地方权限范围内，能卖的资产只有那些，砸锅卖铁也还不上也不是办法啊。

　　有些地方还加大罚款力度来还债，这就对经济发展造成了负面影响，现在已经被明确禁止了。

　　那地方自己搞不定，又得发工资、养民生，日子过不下去怎么办呢？

　　当然是找爸爸妈妈了。

　　爸爸就是财政部、妈妈就是央行。

　　财爸借国债，央妈认购，然后帮地方还债。国债利率2%，地方债利率7%、8%，以国债换地方债，地方政府不就就能喘口气了嘛。

　　我们发国债欠的钱怎么办呢？那就慢慢还嘛，反正发的是人民币国债，也不存在违约风险，可以一直滚动发下去，这招的理论根源就是现代货币理论（MMT），欧美政府一直在用。

　　我们发的国债真不算多，美国联邦政府目前的债务是35万亿美元，比起来，中国的国债真的算非常克制了。

　　化债懂了，那么化多少隐性债务呢？

　　这个其实从来没公布过，但是我会算呀。

　　从10月12日的财政部发布会，我们得到了一个关键信息，“截至2023年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余额比2018年摸底数减少了50%”。

　　那2018年的隐形债务规模是多少呢？

　　根据国际清算银行对我国广义政府债务的公开统计数据来看，2018年9月末，我国各级政府债务余额47.7万亿元，而我国财政部同期公布的中央和地方政府显性债务余额，合计为32.6万亿元。

　　将两者的差值作隐形债务，那么2018年我国隐性债务规模，应在15万亿元左右。

　　发布会上说，减少50%，也就是说，纳入债务信息平台的隐性债务，是7.5万亿，你要问至于没纳入信息平台的怎么办，那估计就得靠地方政府自己解决了。

　　综上，财爸认可的，我们需要大规模化债的地方政府的隐性债务额度，在7.5万亿之内。

　　也就是说，路边社传的6万亿左右的化债，还是比较科学的，先化个80%嘛。

　　其实也不用太纠结数字，之前这么多年一直是“谁家孩子谁抱走”，自己欠的钱自己还，现在财爸央妈终于出手管了，这就是态度上的极大转变。

　　具体额度，下周就该公布了。指数能不能突破，也就看下周了。