叶立华：如何治疗低血糖？

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　　央行和财政部建立的联合工作组，召开了自己的首次正式会议。会上央行副行长，财政部副部长都讲了话，既肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，又就债券市场运行情况交换了意见。

　　还商量了一下后面的工作办法，那就是加强协同，优化政策，让债券市场平稳发展，给央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。

　　目前的债券市场什么行情，就连我这个不炒股的都知道，因为单位里面炒股的同事都在说，不听也没有办法。大体来说，疯牛猛涨，人人赚钱的第一轮结束了，后面就是挨个板块轮流涨跌。

　　股市要涨，我们早就谈过了，只不过有的人看懂了，有的人没有看懂。9月25日的文章《高血压大战低血糖》，我们有过论述。

　　我们不是要讲股市，我们是要讲财政刺激。目前中国经济的问题，是消费信心不足。

　　信心不足的来源，主要是房地产的问题，说房地产没有问题，是可以的。但是要看看现实问题，杭州宣布新房全面取消限价，商贷首套、二套住房最低首付统一为 15%，要是大把人涌入购买新房，怎么会有这样的政策？

　　群众已经认识到了，房子不会永远涨价，不仅会涨价，还会降价。但是还有一部分人的房贷没有还完。这部分人必然倾向于早点还贷，毕竟资产价格跌了，人就要悲观，担心收入下跌。

　　修复了资产负债表，人也不会倾向于借钱，因为对收入的预期不明确，所以就算存款利率为零，人还是要存款。

　　人要存款，就不会消费，人不消费，经济就循环不起来。血糖实在是太低了，甚至有人计算，广义货币M2现在已经超过了300万亿人民币，是美国、欧盟、日本三个经济体的总量。

　　但是一方面是社会债务有问题，到处都是三角甚至多角，另一方面是存款都在银行闲置，经济根本转不起来。

　　要治疗低血糖，就得有超额的财政刺激政策。

　　当前时节，股市只不过是财政政策的晴雨表，而不是经济的晴雨表。财政刺激的作用一起来，股市就要涨，炒股赚钱的就敢出去消费，搞得满社会都是：不是你们不好看，是哥今天要求高。

　　财政刺激的作用一下去，股市又要跌。搞得满社会都是：不是加杠杆炒股炒不起，实在是天台太冷了，不想去。

　　要让财政刺激有用有效，就得增强财政和货币政策的协同性。所以开联席会议是必然，搞工作小组也是必然。但是能管多少用，这两个部门说了不算。

　　经济能不能再好起来，还得看后面有决策权的人开会。只要开会的决心大，消费的信心就还能回来。