凯恩斯：一个新支柱产业可以代替楼市

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　　大会今天开始了，一大波上半年的经济数据也公布了。经济三驾马车：出口，投资和消费，上半年比较稳的是出口，比较颓的投资，其中投资最弱的项目，是房地产投资，制造业投资还好点，消费不好不坏，楼市退潮大背景下，社零数据为正就是胜利，也不要太苛求。所以，这么一看，上半年比较好的就是出口，而出口之所以好。一方面靠汽车制造业，可再生能源的光伏和风电出口也强劲，但体量上不能和电动汽车、锂电池出口比。另一方面靠物价低，全世界近几年尽是奇葩经济现象，欧美通胀率高，利率高，中国通胀率低，利率低，按照正常情况，双低和双高都是不长久的，市场有自我平抑价差能力，高利率降低通胀，低利率提高通胀，这才是常识，可这几年，竟然全球双高和双低同时存在，且这种情况已经持续了很长一段时间，原因你懂的。

　　总结看，我国当前的最大问题还是在楼市，说消费不足，其实也不准确，其实消费和投资都受楼市负面影响，而从517楼市新政效果看，整体有效果，如北上广深杭有提振，银行按揭业务量显著回升，但局部效果不佳，如三线以下城市，没见到这些城市楼市泛起任何浪花。所以，未来楼市最好的情况就是稳住，楼市很难继续成为中国经济的支柱产业，甚至，随着地方财政压力的显现，征收房产税和遗产税未来也不是不可能。而中国经济最大的需求是：用一个新的支柱产业，来替代楼市。

　　在上半年，曾一度认为汽车制造业能够替代楼市。毕竟汽车制造业的产值体量，提供的就业数量，是非常庞大的，上下游产业链中很多企业还是有一定技术含量的，符合中国产业转型升级大方向。只不过，下半年中国汽车业在担心出口受阻，周末特朗普耳朵边飞过子弹，基本上确定了下一任美帝总统人选，虽然还要走个流程，对于川建国，我们的感受是不确定性升高，他若是上任，不知道是福是祸，也不知道关税是加是减。从其任期来看，2017-2021年，除了2018年之外，A股基本上是牛市周期，而拜登的2021-2024则是熊市周期。而随着中国新能源车国内需求增速走平，造车业逐渐进入平稳发展阶段。

　　换句话说，汽车制造业成长性不足，但对中国宏观经济，重要性不言而喻。所以，预计下半年会继续鼓励新能源车行业发展。而随着电动化进入尾声，新能源车的新目标是智能化。上半年，智能化的核心是智能驾舱，而下半年，随着萝卜搅动风云，智能化的核心是自动驾驶，不仅是萝卜，10月，特斯拉也将发布自己的自动驾驶出租车。至于技术路线，我认为特斯拉的FSD更加酷炫，是真的模仿人，而百度的萝卜，是真的在按规则行驶。所以，从投资的角度，下半年主心骨在自动驾驶相关股票。

　　除了自动驾驶外，下半年投资主题依然是高股息和权重股。今天，市场整体偏弱，小盘股跌得七荤八素，而上证指数依然强劲翻红。今天贵金属、铁路公路、银行股、煤炭等涨幅靠前，这些都是成熟期产业，属于传统产业范畴，而这些资产也是耐心资本热衷投资的领域，当前，普通投资人要跟紧耐心资本，方可有一线生机。当然，个人希望会后这个趋势能够继续保持。

　　另外，下半年最大的焦点莫过于美联储降息，这将是全球流动性流向逆转的重要信号，必定是要关注的。而美联储降息周期，至少能够让楼市表现更加稳健，所以，对楼市也不要太过担心，虽然不是经济支柱，但随着美元贬值和人民币的升值，稳住楼市难度不大。