凯恩斯：消费税可能有重大变化，潜在巨大机会要抓住

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　　据路透社消息，消费税将出现重大变革，预计100%归地方政府，据光大证券测算，采用2023年基数，预计2024年实现消费税收入约1.6万亿元，预计地方增加税收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。而1.6万亿的消费税中，烟草贡献50%，成品油贡献35%，汽车贡献10%，酒类贡献3%，其他贡献2%。

　　消费税改革迫在眉睫。消费税主要瞄准的是白酒和成品油。烟、油、车、酒四大类，占了消费税98%以上，奢侈品珠宝玉石才占不到2%。白酒和成品油是逃税的重灾区，白酒企业一般是设置关联企业，多层销售、转移定价。成品油就更严重了，地方上有大量的地炼，根本不纳税，类似何博汇股份的税务也引起了很大反响。消费税是中央税，地方没有动力查处。100%划归地方政府以后就不一样了，如果真的消费税主要分给地方，成了地方政府的钱袋子，如今地方政府的财政手头正紧，中央正好给地方送个大礼，所以，有机构预计，消费税改革，烟酒价格只会上涨，不会下跌，如果地方政府把按摩KTV等娱乐场所、奢侈品店都划入消费税范围，就不会再一关了之，甚至鼓励发展，成为重要的税收来源，也会带来地方夜生活的繁荣，所以，如果消费税改革，对于创业者或许也会带来机会。

　　今天说一个消费税的重要来源——汽车行业的机会。车市与房市不同，我们似乎看不到收缩的景象，尤其是6月车市新能源车继续火爆。比亚迪销售数量同比增长35%，单月销售34.17万辆断层领先整个车市，塞力斯借着华为的东风，6月也卖了4.1万台，同比增长631%，理想、蔚来等造车新势力虽然销售量级追不上比亚迪，但也是全面增长态势。而新能源车的渗透率，4月就超过了50%，如今正在奔向6成大关。

　　这一切都符合我们的预期，这里回忆一下我对车市的预判。

　　首先，我一直认为车市进入成熟阶段，5月汽车产销为237.2万辆和241.7万辆，环比分别为-1.4%和+2.5%，同比分别+1.7%和+1.5%。预计6月车市总体会繁荣，但增速不会太高，定义一个产业是成熟期还是成长期，看其增长能否超过10%。

　　其次，即使是成熟期，我依然看好头部车企，头部车企在白银时代，依然有利可图。比亚迪就是典型例子，由于头部车企有能力压低成本，其车辆性价比高，降价空间大，在存量竞争阶段，就出现了两大挤占趋势：新能源车挤占燃油车的市场份额，合资车企大溃败；龙头新能源车企挤占小新能源车企的份额，小米和华为的加入，势必分走其他车企份额。

　　再者，车企由电动化向智能化和轻量化转变。这里面尤其是智能化，小米和华为问界的内核就是智能化，这些智能化功能虽然不是颠覆性的，但作为增配功能广受消费者喜欢。

　　最后，性价比依然是竞争利器。今年汽车销量总体有所提升，我们看到很多车企在呼吁不要内卷，但市场经济下，没人能够阻止“内卷”，而内卷的核心就是价格战。不仅是新能源车，当前BBA都在竞相降价，买车不要看官方指导价，实际落地价客户可以狠狠杀一波。你看，外国人应对中国车企攻城略地的主要手段就是以关税来强迫中国车企加价。所以，核心竞争是性价比竞争，其他都是虚的。当然，性价比不是便宜，是同样价格更好性能。消费者并不傻，如果买车之后问题不断，售后问题是会压垮车企的。

　　综上，对新能源车行业的看好保持不变，但成熟期这个阶段定位也同样保持不变。成熟期投资，特别注意要尊重价值规律，不能按照成长股给与估值，只能是严重低估加仓，高估减仓。