杨国英：今天，跳水了……

lameihua

　　看似偶然，其实必然。

　　今天市场发生久违的中幅大跌，A股沪深300下跌1.16%（中位数跌幅2.38%），港股恒生指数下跌1.7%。

　　这样的跌幅，在春节前根本就不是个事，寻常得很，但是，这在春节之后，事实还是比较少见的，在最近一个月，今天的A股跌幅是最大的，今天港股的跌幅也是唯二大的（次于本周二）。

　　对今天A股和港股（港股通）的双双中幅大跌，市场的解释是与YAN XI有关，这当然是成立的，这个从今天部分军工股与大盘走势的逆反，是可以得到相对确认的。

　　但是，如果我们结合近期市场（而非单一交易日）释放的两个信号，市场进入短期回调区间，其实又是必然的，至少是大概率的——所有的预判在未实现未验证之前，其实均应该用“大概率”作为定语。

　　关于短期市场的可能性回调，我上周就已讲过，并在上周将股市（含港股通）分两次合计减去8个点。

　　针对短期市场的回调信号之一，这个我在上周末私享会的私属直播有过专门强调（内容提要之二：楼市王炸后，对股市流动性有何影响？），针对短期市场的回调信号之二，这个昨天文中我讲得比较具体，关键的还加粗了。

　　这两个短期回调信号，一是王炸级别的楼市刺激政策，会小幅度挤压当下市场的流动性，部分刚需会考虑将资金从股市（或基市）撤离到楼市，这个所涉及的资金量相对有限，但事实对心理层面的市场流动性还是有影响的。

　　二是最近资本市场的妖事频出，像中通客车、南京化纤等出现涨停或跌停的精准预言家，像昨天上交所首日上市的30年期超长期特别国债的盘中炒作，以及今天盘中北交所逆势大涨，这所有的一切，之于我多年的盘感而言，其实都预示着短期市场的整体承压——只有在短期调整体承压之下，游资才会冒着被监管被查处的风险，频繁进行一些灰色的反常识炒作——如果市场整体存在机会，游资一般不会这么去做，至少不会如此频繁。

　　所以，今天市场出现较大幅度回调，看似偶然，其实必然。

　　也就是说，即便今天市场不发生较大幅度回调，即便没有YAN XI，市场也可能会有明天或下周发生一定幅度的回调。

　　所以，对短期市场大家有必要稍微谨慎一点（过度谨慎没有必要），而对中期市场我认为还是很有必要保持乐观，除非发生与我们直接相关的地缘超级动荡（这当然是超小概率的）。

　　其实，市场短期较大概率的回调区间，一定程度上也为我们提供了一个较为宽松的深度研究、然后再出发再布局的机会，私享会近期会有一系列锁定再出发再布局的周度专题分享。

　　再简单谈一个观点。

　　今年乃至未来两三年的估值弹性，这是很有必要注意的，这个估值弹性是由今年监管水平显著提高（特别是强化分红）所带来的估值溢价，这个溢价至少对A股估值会产生向上10%的结构性推动。

　　当然，这一由监管红利所带来的估值上升，肯定是建立在国内流动性（港股更重要的是全球流动性）、市场利率、以及经济基本面等形成的公允估值的基础之上，假设，一个具体时间点的公允估值为3000点，在以前没有监管红利的情况，很可能只会实现2700点左右，而现在有了监管红利，则最终很有可能会实现3300点左右。

　　所以，对A股没有必要过度看衰，尤其是大盘蓝筹占比较多的上证和深成，更是没有必要过度看衰，短期内只要跌幅再大一些，结合一些预期超大概率可以实现的细分行业、以及具有相对统一辨识度的大消费卷王，完全可以进入布局区间。