杨国英：恐慌升级，倒逼主线……

lameihua

　　加速动荡，加速失控。

　　在莫斯科遭到恐怖袭击之后，仅时隔10天，中东危机又再次发出明确升级的信号。

　　昨天，伊朗驻叙利亚使馆突然遭到袭击，伊朗方认为这是以色列蓄意而为。

　　莫斯科遭到恐怖袭击，这是俄乌战争的风险外溢，风险外溢至局部恐怖势力参与。

　　伊朗叙利亚使馆遭到袭击，这又是巴以冲突的风险外溢，且这事实必将导致伊朗更大力度间接或直接参与到巴以冲突。

　　针对这类外围事件，还是老惯例，我不持任何道德立场，而是重点点评外围动荡升级之于金融市场的反射性。

　　加速动荡，加速失控，必将倒逼出一条金融市场的中期主线。

　　这其中，最近黄金价格的连创历史新高，仅是其一，这是已经明确兑现的，其本质是近期外围动荡升级的直接反射。

　　注意，关于黄金价格走势的主要逻辑或逻辑源点，大家不要搞错了，我事实也已经解释过若干次了，就是全球加速动荡，就是全球加速运荡之下的全球化共识的加速解体。

　　许多人做投资，包括许多机构，永远搞不清楚主次逻辑或逻辑源点与逻辑派生之间的关系，谈到过去一年半黄金价格的疯涨，许多机构就喜欢扯什么美联储货币政策预期转向之类的——如果这一逻辑成立，请问，在2022年3月-2023年7月的美联储疯狂加息中，黄金价格整体为什么没有下跌呢？

　　其实，本轮黄金价格的大涨，主要逻辑是全球动荡导致全球化共识的加速解体，次要逻辑才是美联储货币政策的预期转向，又或者说，决定黄金价格的逻辑源点，从来都是货币共识第一、战争（显性的或隐性的）第二、美联储货币政策第三，且后者往往是逻辑派生而不是逻辑源点。

　　涉及到具体投资，一定先要梳理清楚逻辑主次或逻辑源点与逻辑派生，再预先判断预先布局，然后再慢慢等待市场的风起，这才是做好投资的正确姿势。

　　这也是我早在大半年前就呼吁黄金必将进入超级大牛市，并一直将黄金配置到15%令人咋舌的超高比例的根本原因所在，同时，即便春节期间国际金价已到2000美元/盎司，在今年春节长文中，我依然专门用一章强调黄金仍处于中期超级大牛市的起点。

　　全球加速动荡，正在导致全球化共识的加速解体——事实上，如果沿着这个脉络推导，拉长周期看，黄金价格的暴涨，这还不是最最可怕的。

　　最最可怕的，其实是大宗商品，尤其是大宗农产品的未来可能性暴涨，这很有必要成为我们当下研判金融市场的中期主线之一。

　　在全球化时代，一国个别大宗商品的短缺，可以通过市场化的手段，从其他国家买入从而弥补缺口。

　　但是，一旦全球化彻底解体了，那么，如果一国个别大宗商品发生短缺，而原来能够提供这类大宗商品供给的国家，却因为脱钩脱链以及阵营站队等因素，不再供应给发生具体大宗商品短缺的国家、又或者要求必须大幅加价才供给给发生具体大宗商品短缺的国家，其最终结果必然会导致多数大宗商品价格的大涨特涨，毕竟，就大宗商品或资源类产品而言，全世界没有一个国家能够实现真正的自给自足，即便是地大物博的大毛也不行。

　　尽管，我们不希望这一幕真正发生，但是，春节之后，无论大宗商品的铜锌锡、大豆豆油白糖的价格显著上涨，还是俄乌、中东乱局的显性升级，这些其实又都给我们敲响了一个警钟，部分大宗商品未来随时有可能发生价格失控。

　　对此，我们可以回顾一下二战金融史，在二战期间，全球暴涨幅度最大的商品，其实不是黄金，也不是枪炮，而是粮食，粮食在二战期间最高涨幅最达200倍，而粮食中的白糖最高涨幅更是一度高达600-700倍，当时流行一句话，“一公斤白糖就可以换一个老婆”。

　　当然，我们不希望这一幕最终真正发生，对于投资者而言，这类大宗商品太过短期的走势也难以判断。

　　但是，有一点很重要，那就是，中期内，我们很有必要将部分大宗商品（尤其是我们自我供给明显短缺的大宗商品）作为一个跟踪关注的中期主线——关注供给缺口的变化，关注全球化共识加速解体的趋势，关注中国经济有可能从急缩转向急胀的信号。

　　最后，再推荐一下我们的财智私享会。

　　做出这个决定，我们很慎重，老读者都知道，从2020年下半年开始，我们就制定的准备三年转向私募的计划，为此，从2020年下半年-2023年上半年，我们团队密集深度研究了近百个行业，但是，在三年准备期结束后的2023年7月，我们基于对大时局的不甚乐观，暂停封闭了转向私募的计划，这既是对认同我们的朋友的负责任，也是对我们自己的负责任——因为，全面转向私募，这是我预设的人生实务的最后一站，这需要一个可确认的至少10年的中长期环境。

　　但是，去年7月我们暂停封闭转向私募，事实还是伤害了部分年轻同事的锐气，而我们为了维持团队的正常运行，去年8月-10月甚至大量接受了头条广告，这一度引起了部分读者朋友的不适。

　　当然，去年7月我们暂停封闭转向私募，这并没有改变我们对投资研究的专注，事实从去年7月开始，我们就将研究视野进行了全面升维（合法合规的全域资产配置），旨在相对锁定合法跨区域（QDII）+跨品种（贵金属等）的贝塔收益，并择机挖掘A股和港股通的可能性阿尔法收益。

　　所以，正式推出财智私享会，这既是我们抑制内心欲望的持续，也是我们静心深度研究的持续，我们内部将这一持续设定为“又一个三年”。

　　希望在这个超级动荡时代，与大家有更多认知层面的激荡。