杨国英：东方大国对外的三环突破……

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　　左有发达经济体的脱钩脱链，右有印度墨西哥越南等对制造业的蚕食和追赶，东方大国到底向何处去？

　　结合一带一路的战略布局，以及最近两年东方大国的外交经贸和货币链接的节奏，一个影响深远的对外三环突破实景图，其实已经跃然于当下的全球地图。

　　东方大国对外的第一环突破：

　　第一环，核心是经贸链，能够短期链接且相互能赚到钱的，这一环聚焦东南亚和西亚。

　　东南亚和西亚，合计总人口近10亿，GDP总量近7万亿美元，超过中国GDP总量的一半，约占全球GDP总量的10%——这个相当重要，这个深度链接到位了，中国经济的基本盘，就可以相对稳住，至少不会严重失控。

　　现在，我们与东南亚的贸易总量，占比已经是我国进出口的第一，当然，贸易顺差整体还是有限的，部分还是中间品贸易、以及我国内资的转口贸易。

　　对西亚的贸易出口，未来几年应该会持续放量，这个重点在于收窄原来原油进口占比过大的逆差，收窄了，这对我们的外汇是有好处的，这个也相当重要。

　　西亚的中东，在东方大国成功斡旋沙伊千年矛盾之后，中东国家开始明确向东转，不仅彼此经贸融合加速，东方大国需要中东的能源，中东需要东方大国的制造业和大基建，而且，中东多国已经开始与东方大国展开本币结算，这对石油美元形成挑战。

　　东方大国对外的第二环突破：

　　第二环，核心是安全链，俄罗斯、白俄罗斯、中亚五国、东北亚的朝鲜和蒙古、南亚的巴勒斯坦等，这个整体不太能挣到钱。

　　俄罗斯，在俄乌战争陷入持久战且美欧日持续加大对俄制裁和对乌支援之后，俄罗斯今年已经明确向东的战略，开始全面拥抱东方大国，不仅明确东北-远东锁定合作（俄罗斯输出能源和食品，东方大国输出商品和大基建），对东方大国完全开放海参崴和库页岛，而且，现在俄罗斯采用人民币作为其与全球多个国家贸易的中间货币，这一迹象已经比较明显。

　　中亚，今年5月份，中国-中亚峰会在西安成功举办，在中国与中亚五国的宣言中，明确“决心携手构建更加紧密的中国-中亚命运共同体”，而且，在峰会期间，中国与中亚五国还签署了100多份具体领域的合作协议。

　　注意，中国-中亚的经贸连接深化，这是中国经济基本盘进一步扩大的证明，当然，这也是俄罗斯陷入战争无奈选择其传统基本盘让渡的明智选择，与其让渡给西方国家，还不如让渡给东方大国。

　　东方大国对外的第三环突破：

　　第三环，经贸链和政治链兼有，地缘相对远一些，主要涉及南美洲、非洲和中东欧的局部等。

　　其中，南美洲总人口约4亿（其中巴西就超过2亿人），总GDP为3.8万亿美元左右，今年中国与巴西加速推进本币结算，这个是很有想象力的，当然，间接也给了美国较大压力。

　　东方大国对南美洲的突破，整体侧重于经贸，但预期竞争会比较激烈，毕竟是南美洲是美国的后花园。

　　非洲人口虽然多，超14亿人，总是GDP才2.5万亿左右，实在太穷了，除了舌塞尔人均GDP超过1万美元（注意，舌塞尔人口才10万人），加蓬人均GDP有8000美元（人口才220万），真正人口稍微多一点的，3000万人以上的，只有南非人均GDP有6000多美元、摩洛哥人均GDP约4000美元，非洲其他国家人均GDP都在2000美元以下，人口多一点的埃塞俄比亚（1.2亿）、坦塞尼亚人口超过6000万人均GDP都只有1200美元左右。

　　小结一下，非洲人口虽然多，但整个非洲的人均GDP才1000美元多一点，实在太穷了，所以，东方大国对非洲的突破，整体只能算政治账。

　　当然，中欧的的匈牙利、东欧的塞尔维亚等，这个总体上，也这只能算政治帐，比如匈塞铁路，连接匈牙利首都布达佩斯和塞尔维亚首都贝尔格莱德的高速铁路，这是中国与匈牙利和塞尔维亚共建的，援建特征是比较明显的。

　　东方大国对外的三环突破，这是全球事实进入新冷战阶段的无奈选择，有其阶段性合理性。

　　当然，之于全球大国博弈的阶段性，其时间跨度至少10年左右，与一般性的金融市场阶段性，肯定是不能相提并论的。

　　但是，东方大国对外的三环突破，全面聚焦于新兴经济体的三环突破，存在一个结构性的BUG——到底怎么获取真正的贸易顺差？到底怎么真正赚到钱？到底怎么真正稳定东方大国的国内经济？

　　毕竟，除了个别区域和部分国家，全球新兴经济体的购买力整体还是偏弱的。

　　关于这个结构性的难题，改天再详细交流。

　　再说说今天的市场。

　　1，储能行业“杀红眼”，竞标价格不断创出新低。

　　根据中关村储能产业技术联盟Data Link全球储能数据库的不完全统计，截至2023年9月，中国已投运电力储能项目累计装机规模达75.2GW，同比增长50%。

　　尽管中国储能市场在今年加速增长，展现出广阔的市场前景，但新型储能纯中标价格却一降再降，CNESA数据显示，11月储能系统中标均价中，2小时磷酸铁锂电池储能系统为800.46元/kwh，与年初相比下降47%；4小时储能系统中标价736.31元/kwh，创历史新低。

　　从投标价格来看，更加显示出储能企业之间竞争激烈，近期青海省海南州贡玛储能电站工程储能系统采购B包80MW/320Wh开标，价格再次创下历史新低，最低报价仅为0.58元/Wh，距离本月初中核汇能5GWh磷酸铁锂储能系统标段最低报价0.638元/Wh，仅一月不到。

　　而储能市场出现这一局面的根本原因是市场竞争加剧，随着市场对储能需求急剧增长，产业链的扩张也进入了一种近乎狂热的竞赛状态，根据GGII数据显示，截至2023年8月，国内涉及储能业务的相关企业已超过12.2万家，与此同时，国内储能电池及系统规划建设产能目前已超1.5TWh，计划投资金额超过5700亿元。

　　当前储能行业各方正陷入恶意竞争，整个行业处于水深火热之中，我们认为，明年储能行业可能会进入更加残酷的“淘汰赛”，尤其有两类企业将面临更大挑战，一类是前期融资较多、以高投入争夺项目的企业；另一类是储能供应链环节中的电芯企业，这主要是因为电芯市场供应过剩情况十分普遍。

　　值得注意的是，尽管当前储能行业产能过剩严重，但资本市场仍在加码投资，比如，近期科力远公告，拟增资1亿元加强子公司储能系统集成业务建设。

　　2，芯片设计软件制造商新思科技（Synopsys）已提交收购工程软件供应商安世（Ansys）的要约。

　　外媒报道，近日芯片设计巨头新思科技已向工程软件供应商安世提出收购要约，且报价远高于每股400美元，如果谈判顺利，该交易可能会在未来几周内宣布，受此影响，上周五安世股价大涨18%，市值达到310亿美元。

　　值得注意的是，此前新思科技和安世是两家“井水不犯河水”的巨头企业，为何安世突然间就决定要出售给新思？

　　据悉，安世是最早的机械仿真CAE软件开发商之一，在仿真领域，一直稳坐行业龙头，占据42%的市场份额，尽管西门子、达索系统等也建立了仿真模块，但还无法与安世相抗衡。

　　过去三年，安世开始向电子设计自动化软件EDA领域进军，现在安世已经成为台积电的四大黄金标准软件之一，也是除了EDA三巨头Synopsys、Cadence和Mentor之外唯一非EDA软件商，这使其成为第四大EDA公司及最大的EDA仿真软件公司。

　　由于芯片设计的尺寸越来越小，加上芯粒Chiplet的层叠技术出现，对多物理场的仿真计算，已经是避不开的事情，这也是三大EDA软件都向机械传热仿真靠拢的原因。

　　此前，微观尺寸的EDA软件和宏观尺寸的CAE一直分道扬镳，而现在，随着摩尔定律逐渐走向尽头，这两者似乎正走向融合，此次两大巨头的并购预示着EDA行业可能将迎来重大变局。

　　3，A股上市公司再现奇葩大案，公司13.3亿巨款被离奇划走。

　　近日，威创股份突然公告，公司账面上13.3亿资金被离奇划走，一时间震惊市场，引发市场热议。

　　据悉，威创股份近期突然对公司资金、财务、信披、人事变动等事项进行全面自查，发现公司拟收购方西岭能源实控人刘钧于2023年9月28日至10月27日期间，通过共管银行账户将公司13.3亿元资金划拨到其控制的银行账户，于10月31日全额归还公司，但自11月1日起又分批划出公司，截至目前资金尚未归还公司。

　　至于西岭能源以及刘钧的来路以及巨额资金为何被划走，威创股份却遮遮掩掩，并未在公告中详细提及。

　　对于13.3亿元巨额资金不翼而飞和信披违规，22日当晚，深交所火速对威创下发了《关注函》，同日，证监会也对公司及拟收购方刘钧立案调查。

　　值得注意的是，威创在公告中所提及的西岭能源和实控人刘钧疑似并不存在；在此次事发之前，公司核心高管频繁辞职；此外，公司还存在巨额资金疑似被占用。

　　我们认为，威创现在的当务之急是采取一切必要手段尽快追回相关资金，并追究相关责任人的违法违规行为。

　　而A股市场一直发生类似事件，主要原因是中小投资者拥有的公司治理权极为有限，个别主体把上市公司财产视为无主之物，随意掠夺，这严重损害了投资者对A股市场的信心，因此为提振投资者信心，必须树立“上市公司财产神圣不可侵犯”的信念，同时证监会、公检法等执法部门需要将“长牙带刺”落到实处。

　　4，年内上市公司可转债发行家数和募资规模同比均出现下滑。

　　今年以来，上市公司发行可转债规模有所减少，截至12月22日，年内共有134只可转债发行，总募资额为1345.88亿元，相较之下，去年全年共发行了147只可转债，募资总额高达2190亿元。

　　尽管今年可转债发行家数与去年相比出现了下滑，但募资规模下降幅度更为显著，主要原因是今年缺乏规模较大的可转债募资。

　　从发行规模的角度来看，年内有三家公司可转债募资超过50亿元，均来自光伏行业，分别是晶科能源、晶澳科技和天合光能，募资规模分别为100亿元、89.6亿元以及88.65亿元，此外，山东路桥、恒邦股份、深圳燃气、柳工、神马股份等公司募资规模也超过了30亿元，相比之下，去年有9家公司募资规模超50亿元，其中两家募资超百亿元。

　　而今年大规模发行可转债数量大幅减少的主要原因在于，下半年以来，监管层不断优化再融资安排，持续提升对上市公司可转债项目审核精准度，年内已有近20家公司发行审核被终止，部分大型可转债募资也告吹，其中最典型的是，8月中旬民生银行拟发行不超过500亿元的可转债计划被终止。

　　在二级市场表现方面，由于今年A股走势疲弱，中证转债指数年内至今下跌了1.89%。

　　我们认为，倘若明年A股市场依旧保持弱势，2024年可转债新券发行数量和规模有望进一步走低，另外，由于当前纯债市场利率处于低位，而可转债市场也处于底部阶段，因此可转债的抗跌性可能会明显强于大盘。