杨国英：刚刚，一个重大信号……

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　　罕见压力之下，

　　必有罕见破局之举。

　　刚刚，外交部突然发布一个重大消息。

　　中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策。

　　一则外交部发布的免签政策，为什么称之为重大消息呢？

　　因为，这则免签政策，应该是中国首次针对欧洲发达国家，而且是除英国之外的几乎所有欧洲大国。

　　同时，这则免签政策，是中方单方面发布的，目前，法、德、意、荷、西这5个欧洲大国并没有对中方发布免签政策（东南亚的马来西亚与中方现在是互相免签），但现在中方对你们免签了，这个姿态很重要。

　　这是针对发达国家，我们罕见的抛开面子的务实之举。

　　有些朋友可能还深陷在对立思维之中，感觉这些欧洲发达国家不对我们免签、我们却对他们免签，这样很是没有面子。

　　必须抛弃这种对立思维，纠结于面子更是毫无必要，面子能给我们带来务实的收益吗？

　　尤其是在当下经济和金融维稳的关键时刻，事实更是死要面子活受罪。

　　给欧洲发达国家免签，这可以给我们带来直接的收入，尤其是旅游和消费收入——我们的地理之辽阔、景色之多样，在世界范围内都是少有的。

　　更重要的是，给欧洲发达国家免签，这是我们向西方世界传递的重大开放信号，我们对他们的开放尺度大，他们对我们的开放尺度至少不好意思减少——否则，事实就更衬托出他们的保守了。

　　开放！开放！

　　今年，在大家看到的，中国加深与全球新兴经济体深度链接的同时，还有一条脉络，大家可能忽视了。

　　那就是我们针对发达国家的金融开放尺度，事实正在全方面加大——自2018年允许外资占持合资寿险公司超过51%股权之后，上周，证监会发布新规定，开放外资证券公司股权至51%。

　　而今天发布的针对5个欧洲大国的单方面免签政策，更是向发达国家加速开放的明确信号，不管你来或者不来，反正我向你开放了，不管你开放不开放，反正我向你开放了。

　　当然，为什么这次政策将英国剔除在外呢，道理大家都知道，那就是英国是美国的铁杆，是发达国家恶意渲染与华对立的主要旗手之一。

　　另外，根据之前的约定，在我们单方面对马来西亚免签之后，从12月1日开始，中国与马来西亚事实就是双向免签。

　　这是中国与外部核心基本盘（东南亚）进一步深度链接的显性证明，现在，我们与东南亚国家之间，彼此之间的签证，都是很简单的，有的免签，有的落地签，复杂点的至多也就三五天。

　　在全球动荡不宁、中国经济周期转变之下，我们可以预期，未来三五年，我们对外的经贸和金融政策，事实将越来越开放，尺度将越来越大。

　　当然，今日不同往日。

　　今天的开放，应该不会再迎来三四十年前的经济高速增长。

　　但是，今天的开放，至少可以适度对冲宏观经济压力，至少可以向全世界释放中国力挺全球化的重大信号。

　　未来，我们必将看到，尽管我们的GDP减速了，但GNP超大概率是会上升的。

　　尽管我们90%的传统产业不乐观的，但10%的高新产业超大概率会加速跑出来。

　　尽管大国经济周期转变会带来一系列的负面影响（比如资产价格、就业率等），但是，不同于除美国之外的近乎所有大国，中国最终是能够穿越这个周期的。

　　作为个体，让我们在静心蓄势之余，耐心等待吧！

　　再说一说今天的市场。

　　1，日本10个月来首次下调经济展望。

　　近日，日本内阁府下调了经济展望，这是10个月来的首次，原因是疲弱的国内需求拖累了经济。

　　日本内阁在最新的月度报告中表示，日本经济不仅复苏步伐缓慢，近期还出现了停滞的迹象，据日本内阁府发布的初步统计结果显示，今年第三季度日本实际国内生产总值环比下降了0.5%，降幅显著超出了此前市场预期，这是今年以来日本经济首次出现季度负增长。

　　与此同时，日本实际工资环比持续下降，日本厚生劳动省统计数据显示，扣除物价上涨因素后9月日本实际工资收入同比下降2.4%，连续18个月同比减少。

　　此外，去年以来，由于日本进口商品价格大幅上涨并传导至下游，导致日本通胀水平不断攀升。

　　为了应对日本国内高通胀问题、提高工资水平并促进投资，月初，日本内阁通过了一项包括减税和发放津贴在内的经济刺激计划，总额超17万亿日元。

　　我们认为，日本政府此次经济刺激计划与之前历届政府一样，都是以促进消费和补贴家庭的应急措施为中心，没有将重点放在劳动力不足和劳动力流动性的长期结构性问题上，此外，减税和发放紧贴也只是暂时性的，无法改变日本经济的长期走势。

　　2，全球知名建筑机械公司相继收购锂电企业。

　　近日，《日经新闻》报道，全球第二大工程机械公司日本小松收购了美国电池企业ABS。

　　尽管在乘用车领域，ABS已经远远落后于同行，但建筑机械的动力电气化才刚刚开始，ABS仍有较多可能，此外，这也是动力电池优势正在外溢的表现。

　　除了小松以外，世界排名第五的沃尔沃建筑机械集团此前宣布以2.1亿美元收购破产的美国电动巴士制造商Proterra，而后者覆盖充电站和电池；全球最大的工程机械商卡特彼勒今年对加州的锂离子电池力士能进行投资；日立建机也计划在欧洲和荷兰蓄电制造商以及伊藤忠商社合作，生产集装箱大小的充电设备并运到施工现场。

　　目前锂电池的主战场依然是纯电动汽车，在建筑机械领域，复杂环境、强大动力和低成本柴油机的地位稳固，使得建机电动化进展缓慢，然而，在这接二连三的收购背后，危机感正在这个稳固江山的上空开始浮现。

　　在工程机械电动化的背后，可能不是技术的考量或廉价柴油机动力与动力电池的较量，它更像是社会整体脱碳雄心的涟漪四涌。

　　随着脱碳化的推进，对柴油发动机的需求自然会降低，围绕发动机建立起来的复杂动力供应体系也将瓦解，这意味着曾经市场维护的稳如磐石的商业即将破相。

　　此外，日本汽车电动化意外脱离赛道，正刺痛着整个日本产业界，因此，自主生产主要零部件电池已经成为日本制造商的共识，这也促使日本建筑机械商开始变革，而这无疑也为我国的工程机械厂商敲响了一记警钟。

　　3，算力资源紧张，租赁价格暴涨200%。

　　今年，随着大模型、人工智能的快速发展，算力需求急剧攀升，导致对GPU的需求也大幅增加，目前除了少数大型互联网企业有较多的GPU和算力资源外，中小企业普遍面临着算力紧缺的困境。

　　据华为预测，到2030年，全球通用计算总量将达到3.3ZFLOPS，较2020年增长10倍，AI计算总量将达到105ZFLOPS，较2020年增长500倍，这意味着我国算力需求将继续高速增长。

　　为了减少设备投入，很多企业开始选择“由买转租”，导致租赁需求迅速增长，租赁价格也随之水涨船高，据报道，今年以来算力租赁价格涨幅最高达到200%。

　　一面是算力需求的激增，另一面是算力短缺的困境，面对越发紧俏的算力资源，越来越多的公司开始关注算力租赁，许多上市公司也表达了将适时调整算力价格的意愿。

　　然而，我们认为，算力租赁只是解决目前算力短缺问题的权宜之计，随着对算力基础设施投入的加大、分布式计算和边缘计算等技术普及，以及人工智能和机器学习等技术对计算任务进行优化和调度，未来算力短缺现象将逐步得到缓解。

　　4，今年以来共有281家公司实施定向增发，金额合计超5200亿元。

　　定向增发是上市公司实施兼并重组的重要手段之一，是促进公司主营业务快速发展的方式之一，也是帮助公司外延式扩张或实现跨界转型的重要途径。

　　据统计，今年以来共有281家上市公司实施定向增发，合计定增记录299条，累计增发超646亿股，增发金额合计超5200亿元。

　　从行业来看，今年实施增发的上市公司涉及30个行业，其中电子、机械设备和基础化工行业的定增家数较多，分别有33家、33家和27家上市公司；募资金额居前的行业有电力设备、公用事业、银行等，募资金额分别为645.06亿元、577.7亿元和470亿元。

　　在定增目的方面，项目融资是主流，合计近200个项目，占比近66%，其次是补充流动资金，占比约为16%，此外，配套融资、融资收购其他资产等定增项目数量均超过20个。

　　对于增发折价情况，有93条记录显示最新收盘价较增发价格存在折价，其中折价幅度居前的有派能科技、锦浪科技、瀚川智能等，增发折价幅度分别为55.32%、52.86%和41.44%。

　　值得一提的是，跌破增发价的上市公司一度被认为是市场的价值洼地之一，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期的限制。