刘晓博：人民币资产，反击的机会来了？！

lameihua

　　人民币资产反击的机会，正在到来。

　　昨夜今晨，美国非农就业人数等关键经济数据公布。统计显示，今年10月美国失业率反弹0.1个百分点至3.9%；非农就业人数新增15万人，远低于前月的29.7万人和市场先前预期的18万人；平均时薪环比增幅为0.2%，也低于0.3%的预期。

　　数据告诉我们：美联储持续加息的效果正在显现，炙热的美国经济显著降温，通胀回落，越来越多的交易员相信这一轮美元加息周期已经结束。

　　于是，美元指数大幅下跌：

　　美国10年期国债收益率也显著下降：

　　说到这里，需要解释一下。国债收益率下降，其实就是国债上涨了。当大家意识到美元加息周期即将结束的时候，就会倾向于购买此前发行的、利率较高的债券；反之，如果市场预期还会加息，那么未来新发国债的利率会更高，就会倾向于抛售持有的国债。

　　汇率也跟利率密切相关。我们可以把利率看做货币的价格，利率提升有利于提高货币的价值，其汇率就会坚挺或者升值；反之，不断降息则会让汇率贬值。

　　最近2年人民币和日元之所以贬值，美元升值，最根本的原因是：美元在加息周期，人民币在降息周期，日本也维持了比较宽松的货币政策。

　　美国就业情况变差，平均工资上涨乏力，这意味着美元加息的目标接近于实现：过热的经济终于向常态化迈进。

　　在这种时候，美联储大概率会继续暂停加息，观察各种经济指标。而美国过去1年多加息非常快、非常猛，叠加效应或许还未充分显现。

　　所以有不少人认为：美国的这一轮加息周期已经结束。

　　最近爆发的巴以战争会加剧经济衰退，让继续加息的必要性进一步降低。

　　在上述经济数据公布后，不仅美元指数跌了，美国国债收益率跌了，美国股市也涨了。

　　上图是道琼斯指数的走势图。

　　这一轮美元加息后，美国的30年房贷按揭利率接近了8%，而中国则下降到了4.1%左右。同样是中国和美国买房，贷款额、首付比相同情况下，美国供楼的压力高了近一倍。

　　美元软了，其他货币就会变硬，下图是离岸人民币和美元的汇率走势，昨夜今晨大涨了400多点，3周来首次突破7.29。

　　下图是美元对欧元的汇率走势：

　　下图是美元对英镑的汇率走势：

　　美元不那么强了，美债收益率跌了，换美元就没有那么香了，更何况这种趋势会延续。

　　于是，人民币资产反击的机会成熟了。

　　人民币资产包括哪些？

　　中国的房地产，A股，甚至港股，以及中国各类债券，还有人民币（汇率）本身，都是人民币资产。

　　在美元利率不断走高的时期，流入中国的热钱会外流，换成美元资产享受较高的无风险利率；中国居民的部分资产也会千方百计绕过外汇管制，流到香港甚至欧元，去追求高回报。

　　而这，是过去2年里人民币资产疲弱的一个重要原因。

　　其他的原因还包括：中国跟西方发达国家的关系比较紧张，房地产、地方债等问题拖累经济，让经济增长放缓。

　　现在，这些问题都在解决中。

　　中美两国元首将在11月中旬会面，中国跟欧美澳的关系在改善，1.5万亿特殊再融资债券+1万亿特别国债高速发行中，今年新发行的地方债已经超过8万亿（全年有望超过9万亿），再加上不断降准降息的累进效应，经济有望在四季度筑底成功。

　　国家对“看空者”、“做空者”、“唱空者”、“掏空者”的管理也在收紧。

　　这些因素叠加在一起，意味着人民币资产的反击战即将打响。