路财主：越来越像2007年了！

lameihua

　　美联储，再次对加息按下了暂停键。

　　美国东部时间周三下午2点，美联储宣布，将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，维持950亿美元/月缩表计划，均符合市场预期——这是美联储2023年第3次加息暂停。

　　除此之外，美联储在声明中表示：

　　第三季度美国经济活动“强劲”扩张，但将评估进一步紧缩政策的程度；

　　就业增长放缓但仍强劲，通胀也居高不下，联储仍然坚决致力于将通胀率恢复至2%目标；

　　金融和信贷状况收紧可能会打压经济活动、招聘和通胀，但影响程度仍不确定；

　　如果出现影响目标实现的风险，准备“适当”调整政策立场；

　　美联储在确定可能适当的额外政策紧缩程度时，将考虑一系列经济因素；

　　……

　　在随后召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示：

　　目前完全没有考虑降息；

　　美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入预测中。

　　我们仍然专注于双重使命，将坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标；

　　……

　　根据过去每一轮加息的经验，美联储很少会兑现其在季度经济摘要（SEP）中对于自身加息的“预测”——事后来看，真正的最后一次加息，在当时的美联储嘴中，常常是倒数第二次、倒数第三次、倒数第四次……

　　例如，2018年底的时候，美联储就曾经预测其2019年还将有3次加息，缩表也将持续——实际上，美联储2019年不仅没加息反而降息，不仅停止缩表，甚至开始大幅度扩表。

　　市场当然不是傻子，从7月份以来就一直押注于美联储当时就是最后一次加息，当前鲍威尔继续嘴硬说，还有可能加息，但CM的利率期货显示，12月的议息会议上，美联储有85%的概率，依然选择维持当前利率。

　　美联储，为何开始向市场投降？

　　当然是因为最近两个月来美联储中长期国债收益率的急速飙升，无论是10年期、20年期、30年前的国债收益率，都创出2007年以来的新高。

　　正因为如此，在本次停止加息之前，已经有多位美联储委员，表达出“利率已经足够高了”的观点，这正是我在《美联储，终于投降》一文中所论述的观点。

　　如果观察全美20城、10城房价指数，会发现一个有趣的现象——

　　高利率之下，最近一年美国房价的走势，很像2006-2007年。

　　不仅仅是房价走势像，经济增长、通胀、就业、利率、企业利润也很像2006-2007年。

　　过去一年，美国经济增长连续超出市场预期，经济形势一片大好，失业率连续处于极低水平，但也开始了极其缓慢的抬升，CPI通胀率大幅度下降之后，已经开始展现韧性——这也正是2006年下半年到2007年上半年所发生的事情。

　　从2022年开始，为了压制通胀，美联储快速加息，一直将联邦基金利率区间加到了5.25%-5.5%，虽然通胀已经大幅度下降但仍然很有韧性，为了有效压制通胀，美联储一直给市场传达信息，承诺保持高利率。

　　目前市场基本信任美联储能够控制住通胀，抗通胀国债所显示的中长期通胀预期，持续保持在2.4%左右，而在美联储宣称higher for longer的预期之下，美国的国债收益率，冲上5%的高位并维持在高位区间波动……

　　这这这，不也正是2006年下半年到2007年初所发生的事情么？

　　随着国债收益率上升和高利率的持续，美股开始调整，上市公司的盈利和业绩开始出现下滑或停滞不前的情况，但股市估值一直处于相对高位——这好像也与2007年比较类似。

　　美股的情况表明，美联储停止加息，并不能解决当前市场的资金饥渴；