凌乐：真缺钱了！

lameihua

　　昨天晚上，银行间拆借市场发生了一件大事，就是隔夜拆借利率飚升至上限50%，这么高的利率是最近十几年都没有出现过的情况，市场缺钱缺疯了！

　　大家都知道，银行不是有大量存款吗，这些存款动辄几十上百亿，有些大行甚至每天的闲置现金达到千亿，这些钱放在银行自己的账上是不赚钱的，容易形成资金浪费，而有些银行当天需要用钱来放贷或者质押给央行，需要资金。

　　于是银行之间就有一个相互借钱的系统，闲钱多的借给需要钱的，经常就是借个一天两天，隔夜就是指隔一天。这个借钱体系运行了十几年都很稳定，除了2013年有一天钱荒利率涨到30%之外，其他时间基本都是2%——4%之间波动。

　　昨天下午三点之前隔夜拆借利率一直很正常，都是围绕2%在波动，从4点左右开始，隔夜拆借利率涨至5%、10%、15%，所有的中小银行都在等待大银行拿钱出来救救市场，但是迟迟等不到，往常都是等等党的胜利，这一次，等等党被收割得最惨，昨天大银行也没有闲钱啦！最后隔夜拆借利率冲至50%。

　　大家都知道，受法规保护的借款利率是36%，50%可是远远高于法规上限，而且这个50%只是个报价涨停板，真实上限并不只50%。

　　在隔夜利率涨到50%的同时，7天期的利率达到12%，21天期利率达到5%，这是银行间的大额借款啊，都是以亿为单位，这么高的利率去借钱，银行都亏到姥姥家了，可以说是一天价格暴涨，一个月利润白干！

　　为什么会出现昨天这种极其罕见的钱荒状态呢？主要由以下几个因素导致的

　　1、一万亿国债短期内掏空了大银行的流动资金，昨天中小银行都在等大银行借钱出来，结果大银行迟迟没有动作，到最后也只有一家银行出来借钱，主要就是因为大银行短期也缺钱；

　　2、诸多银行都想贪最后一杯，集中等到尾盘来交易，月底交割叠加集中交易，导致短暂钱荒；

　　3、当前市场超预期缺钱，就算是银行资金交易员也没想到市场这么缺钱。

　　缺钱的不只是银行

　　银行出乎意料的缺钱明显会给股市带来压力，我曾经多次说过，只有两个因素对于股市的涨跌有决定性的作用，一个是企业利润是否增长，另一个就是市场的放水量，在市场货币充裕时期，股市就没有大跌的。

　　近期市场表面上资金充裕，一到关键时刻就缺钱，股市很难上涨，恐怕下一轮反弹至少得等到降准之后了。

　　最近几天，A股终于迎来了久未的反弹，上证指数再次突破三千点大关，创业板指数更是暴力，动不动就上涨2%，市场明显开始回暖，市场中利好消息越来越多，先是财政部释放万亿国债大利好，北向资金停止流出；然后是中美关系缓和，股市开始上涨。

　　一切看起来都是往好的方向发展，有的自媒体甚至喊出牛市的口号，让人感觉不真实，那么这一轮反弹是真反弹吗？还是只是偶尔的幻觉？

　　长期关注凌乐的就知道，我不喜欢凭空去猜测股市的涨跌，喜欢用数据说话，我看到当前市场有很多自媒体大V喜欢解读盘面，分析每天板块的涨跌，喜欢用成交量、支撑位、压力位来解读盘面，我不是说这些方法无用，只是觉得这些数据的有效性太低，很容易成为马后炮，根本没有深入了解指标背后的逻辑。

　　在我看来，有一个指标判断股市涨跌超级有用，就是股民套牢度。

　　我举例说明，就比如大盘指数，我们一般把涨跌20%当做一个牛熊分界线，涨幅超过20%就是牛市，跌幅超过20%就是熊市，但事实上每一轮牛熊市涨跌幅都是远远大于20%。

　　为什么会出现一旦跌幅超过20%就容易连续下跌的情况呢？

　　有两个解释，一个是从人性的角度来说，一旦一个人投资亏损超过20%之后，就习惯于逃避，比如不再看盘，不再打开股票软件，甚至不再去讨论股票，没看到就等于没亏，市场热度会越来越低，进而继续下跌，而后反弹阶段只要股票稍微涨一点，亏损幅度变小，个人会快速卖出并发誓再也不炒股了，大量卖出盘会导致个股反弹压力变大；

　　第二种是趋势的角度，当整个市场都开始抛售个股之后，市场容易陷入恐慌，而且当前市场很多新闻和自媒体都是撰写解释型文章，而不是预测型文章，一旦看到市场下跌，就会去寻找各种理由来论证为什么下跌，这会导致悲观情绪持续蔓延，进而连续下跌。

　　所以套牢盘越多，股市反弹所需要的时间就越久，用时间来换空间。

　　我们来看看当前A股的套牢盘，股民就不看了，股民主要影响A股的短期走势，此次我们来看更惨的基友。

　　下图我统计了下2022年初至今最大的十几只混合型基金涨跌幅，易方达蓝筹、景顺长城、中欧医疗，都是当初需要抢购的基金，现在跌幅均达到30%左右，TOP10的基金平均跌幅恐怕都达到40%，东方新能源汽车更是跌了52%，是名副其实的熊市。

　　在这种几乎所有基友都被深度套牢的情况下，我们很难期待基友们现在还能掏钱出来加仓。

　　在2021年的时候买基金就是一种潮流，那时候的网红才不是带货明星，而是刘彦春、葛兰这些基金经理，而现在，买基金都快和缅北诈骗划上等号了，你是不是很久没在办公室听到同事聊基金了？

　　看百度指数上关于“基金”二字的搜索量，已经低至谷底，并且一直在降低，人气这个东西并不像股市那种有抄底一说，跌没了就真的没了。

　　所以，就算是从套牢度这个角度来看，短期内股市也很难形成真正的反转，顶多是一个小范围的反弹，没有真正的主行情。

　　所以说对于2023剩下的两个月来看，不要对股市有太多的期待，尽管中美关系开始缓和、尽管经济数据开始反弹、尽管企业盈利有所企稳，但是基友没没钱加仓，不仅是基友、机构投资者、外资、散户近期都没有多余资金加仓。

　　目前还有钱加仓的只有游资和国家队，但是这两者只能带动市场的小行情，短期来看，市场真没钱了。