刘晓博：今夜，重要会议，重磅信号！

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　　今天（10月31日）傍晚，中央金融工作会议的新闻通稿发布，传递了一系列重要的政策信号，对当前投资意义重大！

　　此次会议是10月30日至31日在北京举行的，7常委全部到会，可见会议极其重要。

　　下面是值得关注的要点：

　　一、会议强调“更好发挥资本市场枢纽功能”，“活跃资本市场”，这是对股市的重大利好。

　　会议通稿说：

　　优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。促进债券市场高质量发展。

　　强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场，促进长期资本形成。

　　保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。

　　点评：我多次在文章里提醒大家，国家正致力于经济转型，从“印钞票时代”向“印股票的时代”转型，从“货币超发+间接融资+城镇化+房地产+大基建”的模式，转向“控制M2增速+直接融资（资本市场）+IPO注册制改革+科技创新”的模式转换。

　　未来经济的枢纽是资本市场，实现方式是“注册制改革”。现在，注册制改革基本完成，要支撑住越来越多的股票，必须为股市引入更多长期投资者、更多的资金。

　　7月24日召开的政治局会议明确提出要“活跃资本市场”，到了这次中央金融工作会议再次强调要“活跃资本市场”，强调“更好发挥资本市场枢纽功能”，这些都告诉我们：这就是经济转型的必由之路，资本市场必须活跃起来。

　　接下来该做点什么，大家看着办吧，信号如此强烈了。不要以为活跃资本市场的目标很难达到，没有不可逾越的困难。

　　二、会议通稿7次提及了“房”字，5次提及了“房地产”，强调“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”、“因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求”。

　　会议通稿说：

　　促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

　　点评：楼市转冷后，副总理两次强调房地产是中国的支柱产业，并强调——与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。总之，房地产对中国经济和财政运作极其重要。

　　虽然未来发展模式将转向“印股票的时代”，但城镇化、房地产仍然是最重要的内需和最重要的单一行业。

　　国家将构建房地产发展新模式，保障的归保障、市场的归市场，商品房要回归商品属性。从此次会议表述看，未来对民营房地产企业的融资会进一步放松，“更好支持刚性和改善性住房需求”的政策也会继续发力。

　　最近两天，北京、上海先后落实了公积金买房的“认房不认贷”，广州在城中村改造中推出了房票安置，多个二线城市取消了土拍中的限价规定，房地产将逐步走出寒冬。

　　在中央金融工作会议上，拿出如此多的篇幅谈房地产问题，可见对房地产行业的重视。楼市和股市是唇齿相依的关系，楼市如果很冷，股市也不能可能走牛。

　　三、再次透露了不会大水漫灌的信号，同时提及了跨周期和逆周期，强调货币政策的稳健性。

　　通稿说：

　　始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。

　　点评：这意味着未来一段时间宏观政策会继续踩油门，但不会飙车。“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”，这就是未来金融资源的分配原则和方向。房地产虽然很重要，也会占用很多资源，但不在优先之列。估计未来一段时间，广义货币M2的同比增速很难重上12%。

　　四、会议强调“融资成本持续下降”，意味着未来一段时间会继续小幅降准、降息。

　　五、会议强调“支持国有大型金融机构做优做强”，“严格中小金融机构准入标准和监管要求”，这意味未来会偏重发展大型金融机构，严控中小金融机构数量。

　　会议通稿说：

　　完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营。

　　点评：今年3月的时候，央行行长曾透露，过去3年高风险的中小金融机构数量从600多家降到了300多家，降了一半。由此可知，中国高风险金融机构仍然有300多家，基本上都是中小金融机构。

　　这些中小金融机构体量小，如果监管不到位，一单大的贷款出现问题，就可能危及安全。更何况，中小金融机构回旋余地小，容易受到地方政府干预，容易滋生腐败。国家未来将“支持国有大型金融机构做优做强”，提高金融业的准入门槛，限制中小金融机构数量。

　　而且国有大型金融机构被定位为“服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”。相信未来金融业的国有化比重会进一步提升。

　　六、会议强调：增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位。

　　这是再次向全国、全球强调，上海、香港是中国最重要的两大金融中心，而且上海被放在了香港之前。从表述上看，官方认为上海跟香港一样，已经是国际金融中心了。另外两个重要的金融中心——北京和深圳，没有被提及。

　　此外，会议通稿19次提及“风险”，并强调“坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题”。

　　会议通稿4次提及了“债”字，强调：建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。