老罗侃财：股票是拿来“住”的，不是拿来炒的

lameihua

　　今天这篇文章，就当做老罗这个朋友，和大家唠唠嗑。

　　房住不炒，这个词有点魔怔。但到现在，稳房地产的政策出台了。

　　接着，就是大盘就开始稳了。房地产果然还是“支柱产业”，果然还是“周期之母”。

　　01 非A即房

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　　中国居民的投资渠道狭窄，这个已经是不争的事实；

　　资金要么就去地产，要么就去证券。

　　老罗记得，那时候2015年，我和小伙伴经过无数次的测算，最后把那波牛市的顶点，锚在无限趋近于5250。

　　5250，那是6148的B浪的次高点。

　　最后，指数停留在5178。

　　大A月线图↑

　　这个判断已经是当时老罗可以作出分析的极限。

　　随后，和小伙伴们讨论：牛市结束之后，何去何去。

　　当时，有两种路径，

　　一种，是抄底黄金；

　　另一种，是购入房地产。

　　从长周期来看，在当期，1050 美元/盎司，的国际进价报价创出历史低位成功。这波抄底，到现在已经翻倍了。

　　但始终还是赶不上这一波房产的涨幅。

　　在5178崩盘之后，老罗和小伙伴们就定制了这样的计划：上海—深圳—北京—广州的房企轮动了个遍。

　　最后，所幸的是避开了廊坊发展和深深房A的雷。

　　为啥老罗总对许皮带怀有深深的吐槽欲望。因为廊坊发展和深深房A，都是当年恒大要借壳的票，也都不知道要害死多少人。

　　随后，大A就开始了长期的住人之旅。

　　02 大A其实也陷入了“资产荒”

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　　肖主席下台，刘主席怒战野蛮人。安邦，明天，这些超级财团开始资本运作的并购大战，老罗也曾经刀口舔血过。

　　后来发现，这些神仙打架，基本都是凡人遭殃。一介凡俗子，可得全身而退已属侥幸。

　　不知道大家还记不记得这些名字：乐视网，暴风科技，全通教育……如果都记得，那就是那个时代走出来的人。也不知道，大家有没有曾经住进去。

　　记得，曾经和朋友交流的时候，他说抄底乐视网的逻辑，是基于对贾跃亭商业版图和野心的信赖，但实际上，乐视网的计划都没法完成。

　　后来，慢慢的才发现，大A那是彻底的资产荒：优质的投资标的太少了。

　　中国中车月线图↑

　　先说国企，2015年2016年，中国神车翻车成为“中国灵车”。

　　买预期，卖事实，这个投资逻辑，果然诚不我欺。

　　那时候，基金在抱团茅台，并且打造了“价值白马”的概念，而游资，则在中小创里继续他们江湖。

　　其实，游资也不是在光割韭菜的。也有一些游资很菜的。随着龙虎榜的出台，游资的痕迹变得可跟踪。

　　然后老罗就专挑那些亏损的游资去和他们玩，还是能从这里面搞到点小钱。

　　老罗开始慢慢悟了些道理：其实，再差的市场，都是存在交易机会的。

　　从2012年钱慌，银行之间借高利贷的恶劣环境，到现在，殊不知今时今日的政策环境比当初好了多少。

　　当然，没有什么如果可言。当初“住”进了茅台，现在也可以高枕无忧；

　　但重点是，因为茅台太具有代表性了，而类似茅台的标的太少了。茅台的虹吸效应实在太严重了，导致行情长期处于2/8分化当中。

　　直到证监会禁止资金无脑抱团为止。

　　因为，无脑抱团，就相当于基金经理们互相抄作业。反正我们一起把这些股价推高。推高了之后，大家业绩都好看。

　　然后我们这好业绩既可以向股民有好交代，同时，也方便公司继续募资。而新募资入场的资金，又可以无脑抱团。

　　最后，在茅台屡创新高的当下，随着对游资监管的趋严，直接杀死了那些年A股最后所有的变化。

　　然后，老罗又学会了一个道理：一波行情的到来，必须要两个底层逻辑：增量资金可以持续，监管不反对。

　　03 结构性问题需要结构性改革

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　　很多的互联网都在国外上市。并不是因为他们的市值很大，导致的一经上市就会吸纳很多的流动性等问题。

　　而是他们采用的“VIE股权框架”，在开曼群岛注册的母公司，并且在实际的执行中，还同股不同权。

　　这些都不在当初《证券法》的许可范围内。

　　而互联网公司的治理框架和A股传统的框架不兼容。此外还有关于信息披露等问题。包括对中方的信息，以及境外监管的信息等。

　　由此，过去十年，我国经济发展的主力：房地产，互联网，就只有地产的产业在上市。

　　一定时间段内的M2是有限的，在房地产有赚钱效应的时候，增量资金自发涌入房地产，直到房地产涨不动/监管不再允许，为止。

　　而互联网的投资机会，需要借道港股和美股，这就不是一般普遍意义上的大A的股民能够获得的机会和渠道了。

　　也就是说，过去的8年，我们只能享有房地产福利的边缘，并且与互联网产业无缘。

　　所幸的是，在当下，我们回归制造业，高科技行业，我们的资本市场需要更有作为，我们优秀的投资标的，应该要更多才对。

　　而这也就是昨天老罗整理芯片板块个股时，最大的体会。

　　结构性的改革，还是任重道远。

　　时代发展的红利，也是需要通过改革，来实现的。

　　04 复盘过去之后，对眼下这波行情的理解

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　　政策这种大问题，就让“肉食者谋之”吧，普通人还是不要有什么谏言情节了。

　　对于个体而言，首先是避免思想上的掩耳盗铃，接受理性判断，抛弃稳定幻觉。

　　过去几十年经济的飞速发展，不是奇迹，更不是必然，而是是三波红利叠加的结果：

　　人口红利

　　制度变革红利

　　全球化红利

　　可如今，三波红利都已渐行渐远，若依旧对未来线性外推，难免陷入刻舟求剑的困境。我们这代人，三观成型于中国加入世贸后的黄金时代，乐观是对未来预期的底色。不过，上世纪八十年代末，一位普通的日本青年眼中的未来同样是金色的，只是历史进程从来都独立于个体期望。

　　更何况，某些风险并不是罕见的黑天鹅，而是摆在眼前、几成定局的灰犀牛。

　　历史一再告诉我们，财政压力最终会层层转嫁给普通人。《大明王朝》里赵贞吉的那句“再苦一苦百姓，骂名我来承担”，其实是历代应对财政缺钱的标准操作。

　　若要讨论解决之道，只能说有些问题就不应该放在个体层面去解决，泰坦尼克号以高达22.5节的速度撞向大西洋的冰山，绝不是因为船上三等舱上的乘客做错了什么。

　　我们最应该做的就是把握最后的窗口期。

　　最后的窗口期，在人口问题上找到的关窗时刻是 2030年。

　　劳动人口的迅速下滑，其实是从2030年之后开始的。

　　7年之后，人口结构完全进入老龄化，城镇化率达到70%以上，甚至当下看不上的低端产业，也已经向东南亚转移完成。

　　届时，会有更多才华横溢的年轻人，望着飞驰而去的时代车轮徒然哀叹。

　　眼下的这一波牛市，将会近10年来，可见的最难得的政策性的机会。